中國(guó)銀河給予銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：7月社融回落，關(guān)注“保交樓”+基建發(fā)力

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河08月17日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：央行公布了2022年7月金融數(shù)據(jù)。

新增社融大幅回落，存量社融增速收窄：7月單月新增社融0.76萬(wàn)億元，同比少增3191億元，較6月大幅回落。截至7月末，社融存量334.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.72%，增速有所收窄。

信貸和企業(yè)債減少是社融回落的主要影響因素：7月單月，新增人民幣貸款4088億元，同比少增4303億元；新增政府債券3998億元，同比多增2178億元；新增企業(yè)債融資734億元，同比少增2357億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1437億元，同比多增499億元；表外融資減少3053億元，同比少減985億元。

新增短貸和中長(zhǎng)期貸款再度承壓，居民與企業(yè)融資需求走弱：截至7月末，金融機(jī)構(gòu)貸款余額207.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11%；金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款6790億元，同比少增4010億元，短貸和中長(zhǎng)期貸款承壓，票據(jù)融資繼續(xù)沖量。7月單月短期貸款減少3815億元，同比多減1323億元；增中長(zhǎng)期貸款4945億元，同比少增3966億元；新增票據(jù)融資3136億元，同比多增1365億元。新增居民部門短貸和長(zhǎng)期貸款均不同程度減少，預(yù)計(jì)來(lái)自疫情反復(fù)和停貸事件影響。7月單月居民部門新增信貸1217億元，同比少增2842億元；其中，短期貸款減少269億元，同比多減354億元；新增中長(zhǎng)期貸款1486億元，同比少增2488億元。企業(yè)短貸負(fù)增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期貸款增速走弱。7月單月企業(yè)部門新增人民幣貸款2877億元，同比少增1457億元。其中，短期貸款減少3546億元，同比多減969億元；新增中長(zhǎng)期貸款3459億元，同比少增1478億元。

“保交樓”推動(dòng)按揭停貸風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，基建有望持續(xù)發(fā)力：7月社融回落預(yù)計(jì)受到6月沖量影響，同時(shí)停貸事件發(fā)酵對(duì)居民按揭貸款需求產(chǎn)生壓制，728政治局會(huì)議首提“保交樓”，指出要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。8月12日銀保監(jiān)會(huì)通氣會(huì)介紹銀保監(jiān)會(huì)積極指導(dǎo)銀行在配合地方政府壓實(shí)各方責(zé)任的有序安排下，積極主動(dòng)參與合理解決資金硬缺口的方案研究，做好具備條件的信貸投放，千方百計(jì)推動(dòng)“保交樓、穩(wěn)民生”，同時(shí)指出正在會(huì)同相關(guān)部門研究AMC改革化險(xiǎn)方案。“保交樓”政策加碼有助停貸風(fēng)險(xiǎn)化解。與此同時(shí)，隨著開(kāi)發(fā)性政策性銀行新增8000億元信貸額度和新設(shè)3000億元金融工具的落實(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)有望加速，帶動(dòng)配套信貸增長(zhǎng)。

投資建議：隨著保交樓措施陸續(xù)出臺(tái)化解停貸風(fēng)險(xiǎn)以及基建投資持續(xù)發(fā)力，我們認(rèn)為社融持續(xù)下行空間有限。央行下調(diào)MLF和7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率10BP，有利于引導(dǎo)LPR下降，刺激信貸需求。我們繼續(xù)看好當(dāng)前階段銀行板塊估值低位配置機(jī)會(huì)，推薦區(qū)位經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、基建、制造業(yè)和小微業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)、有望受益信用邊際改善的江浙成渝地區(qū)中小銀行：南京銀行（601009）、成都銀行（601838）和江蘇銀行（600919）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期和停貸導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——經(jīng)營(yíng)27年如今負(fù)債90億，知名日化品牌破產(chǎn)！許晴、劉濤曾代言

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。