中國連續(xù)7個月減持美債！規(guī)模降至9678億美元，為12年來新低

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖丹    

華盛頓時間8月15日，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC），截至6月末，中國所持美債環(huán)比減少130億美元至9678億美元，是連續(xù)第7個月下降。

目前，中國持有美國債券規(guī)模為第二名，第一名是日本，報告期末持有規(guī)模為12363億美元，較上月增126億美元。

整體而言，6月份，所有外國凈收購長期證券、短期美國證券和銀行流動資金總和為221億美元。其中，外國私人凈流入為231億美元，外國政府凈流出為111億美元。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院高級研究員金天在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時分析，在此背景下，中國連續(xù)七個月減持美國國債，達到2010年6月以來的歷史低值，可能不僅是出于對美元走勢和美債收益率走勢的市場判斷，還涵蓋對地緣政治等復(fù)雜因素的綜合考量。

外國居民減持美國國庫券183億美元

分項目看，6月分，非美經(jīng)濟體增加了美元長期資產(chǎn)的持有，凈買入712億美元，其中私人投資者凈買入668億美元，官方機構(gòu)凈買入44億美元。

與此同時，美國自身減少了對外國長期資產(chǎn)的持有，減幅為505億美元。因而從美國和非美國雙方的交易來看，外國長期資產(chǎn)凈購買量為1218億美元。在對美國資產(chǎn)支持證券向外國人支付的未記錄本金估計等調(diào)整后，6月外國購買的長期證券的總體凈額估計為1320億美元。

與此同時，外國居民持有的美國國庫券減少了183億美元。外國居民持有的以美元計價的短期美國證券和其他托管負債減少了211億美元。銀行自身對外國居民的以美元計價的凈負債減少了888億美元。

分國別看，非美經(jīng)濟體中，美債資產(chǎn)規(guī)模最大的日本在連續(xù)數(shù)月減持美元國債后，最近轉(zhuǎn)為增持。5月末持有12237億美元，6月為12363億美元。

持有量排第三的英國在6月也有所減持。5月末持有量為6345億美元，6月末為6154億美元，減持191億美元。

金天分析，美國財政部披露的最新國債數(shù)據(jù)有兩點值得關(guān)注：一是外國投資者持有的美國國債繼續(xù)增加，特別是私人投資者凈流入明顯；二是外國政府機構(gòu)的減持明顯放緩，部分國家由之前的減持改為增持。

金天分析，在此背景下，中國連續(xù)七個月減持美國國債，達到2010年6月以來的歷史低值，可能不僅是出于對美元走勢和美債收益率走勢的市場判斷，還涵蓋對地緣政治等復(fù)雜因素的綜合考量。目前中國持有美元資產(chǎn)的價值降低、風(fēng)險加大，因此減持美債正在成為一個更長期化的歷史進程。

業(yè)內(nèi)：10年期美債短期內(nèi)“破3”的可能性不大

從近月美國市場來看，北京時間6月16日，美聯(lián)儲將基準利率區(qū)間上調(diào)至1.50%~1.75%區(qū)間，加息75個基點。

中銀基金研究團隊曾分析，盡管鮑威爾在發(fā)布會上提出，不認為要通過衰退控制通脹，廣義消費強勁，所謂消費的回落和汽油、股價有關(guān)，但同樣提出經(jīng)濟衰退不完全由美聯(lián)儲決定。綜合經(jīng)濟增速預(yù)測和鮑威爾的表態(tài)，美國實質(zhì)上已經(jīng)放棄“軟著陸”目標，堅定了通過犧牲需求彌合供需缺口壓降通脹的決心。

興業(yè)證券研究團隊在美聯(lián)儲加息后分析，在大幅加息的背景下，美國國債收益率快速上平臺，10年期國債收益率從2021年底的1%左右已上行至當前的3%左右，并年內(nèi)一度觸及3.5%。而政策利率向不同期限利率傳導(dǎo)時間和路徑的差異導(dǎo)致了10Y-2Y出現(xiàn)了倒掛，然而通脹溢價的不同使得10Y-3M利差仍大，一定程度上也緩解了衰退的擔(dān)憂。信用利差方面，年初以來信用利差小幅上行，也體現(xiàn)了市場在對當前經(jīng)濟增長懷疑的背景下，對風(fēng)險資產(chǎn)所要求的更高溢價。

進入7月，美聯(lián)儲再次加息75個基點。東方金誠研究發(fā)展部在7月末分析，美國二季度GDP數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退，加速推動美債收益率大幅下行。短期內(nèi)，美國經(jīng)濟的衰退預(yù)期、日歐更差的金融環(huán)境與美聯(lián)儲強硬的貨幣政策、高通脹預(yù)期將推動美債交易進入博弈階段。近期勞動力市場數(shù)據(jù)降溫也顯示經(jīng)濟由過熱轉(zhuǎn)向下行，未來更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱將給長端美債收益率帶來持續(xù)下行壓力。不過，美聯(lián)儲依然鷹派的加息論調(diào)可能仍將間歇性推升美債利率，但總體來說美債收益率上行空間有限，預(yù)計短期內(nèi)“破3”的可能性不大。

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