中國國際金融三十人論壇（第八屆）在滬舉行 屠光紹：高水平金融對外開放，要回答好8個問題

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 陳旭    

8月13日，中國國際金融三十人論壇第八屆研討會在上海舉行。此次研討會的主題為“新形勢下我國金融高水平對外開放”，近30位專家學(xué)者、業(yè)界人士參會，發(fā)表演講并展開討論。

論壇現(xiàn)場 主辦方供圖

國際金融30人論壇秘書長、清華大學(xué)當(dāng)代中國研究中心副主任王玉榮在論壇上表示，本屆論壇就新形勢下的我國金融高水平對外開放展開討論，需要本著以下幾個意識：

第一是開放意識，英國的科學(xué)哲學(xué)家波普爾曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)開放的社會意義，開放是人類社會的朋友，封閉是人類社會的敵人。

第二是大問題意識，偉大的問題產(chǎn)生偉大的答案，時代之問是很重要的。

第三個是前瞻意識，前瞻的洞見產(chǎn)生全球領(lǐng)導(dǎo)力，希望論壇能未來問題導(dǎo)向，面向“十四五”、2035甚至2050。

第四是跨界意識，很多答案有可能在問題之外展開。復(fù)旦大學(xué)吳心伯教授就強(qiáng)調(diào)，金融也許是術(shù)，但是大國關(guān)系或者國際關(guān)系是道，將國際金融放在全球地緣政治等背景下碰撞一下，很多新的洞見就呼嘯而來了。

第五是科技意識，科技國際化與人民幣國際化之間有什么樣的關(guān)系，有可能這又是一個新的學(xué)科出來了。

在開幕式致辭時，全國政協(xié)委員、上海市人民政府原常務(wù)副市長、國際金融30人論壇顧問委員會顧問屠光紹針對金融對外開放提出了八個問題：

第一，現(xiàn)在金融開放的國際環(huán)境是什么？

第二，國內(nèi)金融開放處于什么發(fā)展階段？

第三，怎樣看待我們目前的金融體系？

第四，如何評價中國金融體系在國際上的影響力和競爭力？

第五，目前金融開放處于什么樣的進(jìn)程？

第六，現(xiàn)階段中國金融開放的重點任務(wù)是什么？

第七，中國如何更多地參與全球金融治理？

第八，金融開放總的要求和進(jìn)程是什么？

屠光紹表示，在當(dāng)前的新形勢下，一定要回答好這些問題，才能做好高水平的金融對外開放。

對全球通貨膨脹的治理將考驗全球金融

在“全球經(jīng)濟(jì)趨勢：通脹、衰退和應(yīng)對”專題中，上海財經(jīng)大學(xué)校長、國際金融30人論壇學(xué)術(shù)委員會委員劉元春做了“全球滯脹與金融動蕩是否并存”的主題演講。

劉元春  主辦方供圖

劉元春首先回顧了1979年沃爾克開啟美國通貨膨脹治理的歷史，認(rèn)為此舉沒有導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)硬著陸，卻引發(fā)拉美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)崩潰。由此提出了一個問題：美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)前的政策是否會產(chǎn)生類似的后果？

針對該問題，劉元春分析了此次滯脹的特點，導(dǎo)致衰退的特征，推導(dǎo)出了一個邏輯線：不一樣的滯脹-不一樣的衰退-不一樣的金融沖擊-不一樣的解決方案-不一樣的研究思路與框架。

劉元春說，局部國家的滯脹已經(jīng)來臨，全球滯脹的出現(xiàn)將是大概率事件。人類歷史上的高通脹一般與戰(zhàn)爭和地緣政治密切相關(guān)，瘟疫就像一場戰(zhàn)爭在供給和需求兩端產(chǎn)生不對稱的沖擊，但與戰(zhàn)爭卻有本質(zhì)的差別。

劉元春強(qiáng)調(diào)，我們目前看到的局面是：超預(yù)期的疫情中期化；疫情救助的天量寬松的貨幣政策和財政刺激；俄烏沖突中期化；全球化時代第一次大的供應(yīng)鏈沖擊和大宗商品價格沖擊。

因此，與上世紀(jì)70年代相比，本輪滯脹有不同的起源、不同的表現(xiàn)，需要不同的治理方式：需求端要考慮“量寬的退出——路徑設(shè)計”、財政赤字的收縮；供給端要考慮勞動力市場調(diào)整、結(jié)構(gòu)性改革；而中長期成本問題需要國際協(xié)調(diào)，涉及到綠色轉(zhuǎn)型成本、大宗商品成本、防務(wù)成本、供應(yīng)鏈重構(gòu)成本等。

在上述金融現(xiàn)象下，劉元春提出，全球經(jīng)濟(jì)和金融硬著陸可能快速逆轉(zhuǎn)全球通貨膨脹的形勢，從而使本輪滯脹沒有想象的那么持久。

保障發(fā)展中國家在債務(wù)處置中的話語權(quán)

在“國際金融規(guī)則：意義和挑戰(zhàn)”專題中，中國進(jìn)出口銀行副行長、國際金融30人論壇成員張文才從國際債務(wù)的角度切入，談了自己的思考。

張文才 主辦方供圖

一是如何推動形成有效處理債務(wù)的機(jī)制。

過去和當(dāng)前國際上產(chǎn)生的一些在多邊層面進(jìn)行債務(wù)處理的機(jī)制，包括巴黎俱樂部、倫敦俱樂部、HIPC、MDRI多邊減債倡議、DSSI和共同框架等，但債權(quán)人參與的程度不同，來自新興市場和發(fā)展中國家的債權(quán)人參與程度不及發(fā)達(dá)國家。今后應(yīng)考慮如何對這些機(jī)制進(jìn)行評估，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，研究如何對它們進(jìn)行改革完善，推動形成更加有效的債務(wù)處理機(jī)制。

二是如何使各類債權(quán)人公平承擔(dān)責(zé)任。

近年來私人債權(quán)人持有的主權(quán)債權(quán)比例越來越高，根據(jù)世行國際債務(wù)統(tǒng)計，1970年私人債權(quán)在發(fā)展中國家主權(quán)債務(wù)中僅占25%，2020年這一比重提高至60%。但當(dāng)前私人債權(quán)人進(jìn)行債務(wù)處置、債務(wù)減免的參與程度仍十分有限，大大降低了債務(wù)處置的有效性。目前多邊機(jī)構(gòu)以影響投資、降低信貸質(zhì)量等為由，不愿參與債務(wù)減免。要研究合理可行的債務(wù)處理方式，私人債權(quán)人、多邊債權(quán)人都加入到債務(wù)處置中來，與雙邊官方債權(quán)人共同公平承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

三是如何保障發(fā)展中國家在債務(wù)處置中的話語權(quán)。

當(dāng)前IMF和巴黎俱樂部仍是債務(wù)處置規(guī)則體系的核心，掌握著話語權(quán)，往往不夠重視發(fā)展中國家債權(quán)人的利益訴求。更多發(fā)展中國家作為債務(wù)國，只能被動接受附加多項限制性條件的處置方式，引發(fā)了債務(wù)國的抵觸情緒。結(jié)合發(fā)展中國家實際情況，加強(qiáng)對DSA可持續(xù)性分析框架、可持續(xù)發(fā)展融資政策等現(xiàn)有國際規(guī)則的研究，指出其中不公平不合理的地方，并提出妥善修改完善的建議，使發(fā)展中國家能夠更好地參與到債務(wù)處置中來。

四是如何看待債務(wù)數(shù)據(jù)透明度問題。

債務(wù)處置需要對債務(wù)規(guī)模、融資條件等信息進(jìn)行有效披露，來評估債務(wù)國的債務(wù)可持續(xù)性情況和處理方式。下一步要研究討論現(xiàn)階段債務(wù)披露的界限，形成能滿足債務(wù)處置需要，同時符合債權(quán)人合理保密需求的方案。

推進(jìn)上海國際金融中心升級版要關(guān)注“四大抓手”

在“深化上海國際金融中心建設(shè)：前景和措施”的專題中，中國人民銀行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L金鵬輝表示，2020年底，上海如期實現(xiàn)了基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心這個戰(zhàn)略目標(biāo)，從此進(jìn)入了一個新的歷史關(guān)頭，需要在更高的起點上謀劃新的發(fā)展思路。上海市制訂了上海國際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃，明確提出了“兩中心、兩樞紐、兩高地”的具體目標(biāo)。在推進(jìn)過程中，需要著力抓好四個方面，可稱之為“四大抓手”。

第一個抓手是國家戰(zhàn)略。上海國際金融中心的升級版要牢牢把握這個基本定位，堅持服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局，持續(xù)深化與人民幣國際化、自貿(mào)區(qū)建設(shè)、“一帶一路”建設(shè)、科創(chuàng)中心建設(shè)、長三角區(qū)域一體化發(fā)展等重大國家戰(zhàn)略的協(xié)同聯(lián)動，共同打造全國高質(zhì)量發(fā)展的動力系統(tǒng)。

第二個抓手是制度開放，制度規(guī)則的國際化程度在很大程度上決定了國際金融中心的競爭力。

第三個抓手是本幣主導(dǎo)。上海國際金融中心是以人民幣金融市場和資產(chǎn)管理為主的金融中心，在拓展人民幣作為國際貨幣的基礎(chǔ)功能方面，一是要協(xié)同推動人民幣國際化和資本項目可兌換，二是要擴(kuò)大“一帶一路”建設(shè)中人民幣的使用，三是要促進(jìn)在岸離岸市場良性互動。

第四個抓手是面向國際。上海是全球金融要素市場最齊備的城市之一，但國際金融中心更強(qiáng)調(diào)國際化程度，而不僅僅是市場體量。上海國際金融中心升級版需要面向國際進(jìn)行規(guī)劃，打造國際一流的營商環(huán)境、引進(jìn)國際優(yōu)質(zhì)金融資源、培育本土跨國金融機(jī)構(gòu)、吸引國際化金融人才等，促進(jìn)全球資金、信息、技術(shù)、人才等要素資源加速匯聚。

中國銀行執(zhí)行董事、副行長、國際金融30人論壇成員王緯圍繞“大變局背景下的金融開放”談了幾點思考：更加注重開放的質(zhì)量和效率，以開放促改革，補(bǔ)齊我國金融改革的短板；充分發(fā)揮自貿(mào)區(qū)在金融開放創(chuàng)新中的引領(lǐng)作用；以綠色金融為抓手，深化國際合作，尋求多方共贏；在對接國際規(guī)則的同時，積極參與金融規(guī)則制定，提升我國在全球金融治理中的話語權(quán)；做好開放與風(fēng)險防范的平衡，切實維護(hù)我國金融體系穩(wěn)定。

王緯 主辦方供圖

上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長林文杰表示，深入推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)，需要重點關(guān)注六個方面：一是要建設(shè)富有韌性、更具活力的金融市場體系；第二，要擁有種類齊全、豐富多元的金融產(chǎn)品體系；第三，要擁有具備國際競爭力和行業(yè)影響力的金融機(jī)構(gòu)體系；第四，要擁有技術(shù)先進(jìn)、安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系；第五，要擁有國際一流的金融營商環(huán)境；第六，要擁有匯聚各方合力的工作協(xié)調(diào)機(jī)制。

浦發(fā)銀行副行長王新浩談了三點建議：

一是加快建設(shè)上海離岸金融中心。進(jìn)一步推動離岸賬戶與國際規(guī)則接軌，合理增加貨幣、股票、大宗商品、保險及金融衍生品、碳排放交易等業(yè)務(wù)場景，盡快推動上海離岸業(yè)務(wù)持牌銀行開展離岸人民幣業(yè)務(wù)。

二是加快完善人民幣金融市場的價格體系，進(jìn)一步豐富人民幣金融產(chǎn)品和工具，完善市場創(chuàng)新、交易、定價、清算等功能，增強(qiáng)人民幣金融產(chǎn)品全球的定價權(quán)和影響力。

第三，加快提升上海全球資產(chǎn)配置能力，進(jìn)一步豐富資管行業(yè)主體，暢通資管投資渠道，更好滿足企業(yè)與居民跨市場、跨境配置的需求，合力將上海打造成為資管領(lǐng)域要素集聚度高、國際化水平強(qiáng)、生態(tài)體系較為完備的綜合性、開放型的資產(chǎn)管理中心。

上海銀保監(jiān)局一級巡視員、國際金融30人論壇成員張光平從“中美股市深層次結(jié)構(gòu)高度相似性”這一現(xiàn)象出發(fā)，利用最新數(shù)學(xué)模型計算得出的結(jié)果進(jìn)行闡釋：近十年間，中美股市呈現(xiàn)出深層次結(jié)構(gòu)高度相似性的特點。集中體現(xiàn)為納斯達(dá)克成為美國的動力板，深圳股市成為中國股市的動力板，兩個國家股市動力板跟主板引領(lǐng)相似性高達(dá)98%。其背后的原因可能是國際資本的參與。因此，要重視產(chǎn)業(yè)政策對股市資金流動的引導(dǎo)作用。

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