上半年現(xiàn)金流量凈額同比降逾83% 華東醫(yī)藥回應(yīng)：不存在風(fēng)險，將會很快改善

每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 張海妮    

2022年8月9日晚，華東醫(yī)藥（SZ000963，股價44.39元，市值776.7億元）披露2022年半年報。報告期內(nèi)，華東醫(yī)藥共實現(xiàn)營業(yè)收入181.98億元，同比增長5.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.41億元，同比增長3.09%；扣非凈利潤為12.72億元，同比增長6.52%。

數(shù)據(jù)來源：公司半年報 IC photo 劉紅梅制圖

不過，華東醫(yī)藥上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為2.84億元，同比下降83.65%，主要系銷售收款及政府補助同比減少、支付保證金及研發(fā)費用增加所致。

在8月10日舉行的中報業(yè)績交流會上，華東醫(yī)藥方面也對此進(jìn)行了解釋，并稱現(xiàn)金流上并不存在風(fēng)險。

“有兩個原因，第一個是應(yīng)收賬款同比略有上升，因為疫情等原因，醫(yī)院的回款速度確實會略有下降，但是我們上半年整體回款還是比較穩(wěn)定的。另外，上半年各項稅費支出同比增加了大概8個億的現(xiàn)金，主要原因是去年上半年，因為疫情等因素（影響），有很多稅費緩繳政策，導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流延期支付。如果剔除這些影響之后，實際上還是比較平穩(wěn)，當(dāng)然下半年開始，公司也已經(jīng)加快催款力度，有效控制付款的進(jìn)度。整體的經(jīng)營性現(xiàn)金流相信在三季報開始應(yīng)該會得到明顯的改善。”華東醫(yī)藥方面表示。

醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長

華東醫(yī)藥是一家集醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)銷為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司，業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，以醫(yī)藥工業(yè)為主導(dǎo)，同時拓展醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)美產(chǎn)業(yè)和工業(yè)微生物業(yè)務(wù)。

記者注意到，分業(yè)務(wù)板塊看，2022年上半年，商業(yè)、制造業(yè)、醫(yī)美業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入122.28億元、57.29億元和8.97億元，分別同比增長3.93%、2.31%和130.25%。

從中可以看出，醫(yī)美業(yè)務(wù)作為華東醫(yī)藥近幾年的重點布局方向，在2022年上半年實現(xiàn)了快速增長。半年報顯示，國際市場上，全資子公司英國Sinclair上半年實現(xiàn)合并營業(yè)收入6325萬英鎊（約合5.31億元人民幣），同比增長104.3%，實現(xiàn)稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）1184萬英鎊，均創(chuàng)Sinclair歷史最好水平。

此外，華東醫(yī)藥仍然秉持了此前“買買買”的策略，還將目光瞄向了醫(yī)美能源設(shè)備這一細(xì)分領(lǐng)域。今年2月，Sinclair收購了能量源型醫(yī)美器械公司Viora100%股權(quán)，并正式將其納入合并報表。Viora專注于醫(yī)美無創(chuàng)及微創(chuàng)能量源設(shè)備，具備采用激光、強脈沖光、射頻、高壓噴射和微晶磨皮等技術(shù)的產(chǎn)品組合。華東醫(yī)藥方面稱，Viora公司產(chǎn)品可與上市公司現(xiàn)有醫(yī)美能量源產(chǎn)品線形成有效互補，實現(xiàn)公司能量源醫(yī)美器械產(chǎn)品種類全布局。

國內(nèi)市場上，在今年初華東寧波開始破產(chǎn)清算并移出上市公司報表后，全資子公司欣可麗美學(xué)已成為華東醫(yī)藥國內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)的運營主體，并負(fù)責(zé)“少女針”Ellansé（伊妍仕）在國內(nèi)的推廣銷售。報告期內(nèi)，欣可麗美學(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入2.71億元，超越去年同期華東寧波醫(yī)美業(yè)務(wù)收入及對公司利潤貢獻(xiàn)，已成為公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的重要增長引擎。

備受關(guān)注的“少女針”產(chǎn)品Ellansé伊妍仕于2021年8月在國內(nèi)上市。半年報披露，在市場開拓方面，目前該產(chǎn)品的簽約合作醫(yī)院數(shù)量已超500家，培訓(xùn)認(rèn)證醫(yī)生數(shù)量超過900人，并布局了5個國內(nèi)定點授證醫(yī)生注射培訓(xùn)基地。不過，半年報及中報業(yè)績交流會均未涉及“少女針”具體的銷售數(shù)據(jù)。

此外，隨著半年報的發(fā)布，華東醫(yī)藥還首次推出了股權(quán)激勵計劃，擬以25元/股的價格對117人進(jìn)行限制性股票激勵?？己四甓葹?022年至2024年，業(yè)績考核目標(biāo)為：以2021年凈利潤為基數(shù)，各考核年的凈利潤增長率分別不低于7%、23%和50%。

對此，在中期報告交流會上，華東醫(yī)藥管理層解讀稱，前兩年公司在阿卡波糖失標(biāo)集采、百令膠囊國談等事件后承受了較大的業(yè)績增長壓力，因此公司也一直在等待一個經(jīng)營企穩(wěn)向好的時點能適時推出股權(quán)激勵計劃，有助于提高公司核心管理層團(tuán)隊的凝聚力，推動公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

醫(yī)藥BD策略有所轉(zhuǎn)變

醫(yī)藥商業(yè)方面，華東醫(yī)藥繼續(xù)深耕浙江市場，拓展院外市場，加快代理業(yè)務(wù)拓展。報告期實現(xiàn)營業(yè)收入122.11億元，同比增長8.95%，累計實現(xiàn)凈利潤1.98億元，同比增長16.52%。

醫(yī)藥工業(yè)方面，集采、醫(yī)保談判降價以及上半年疫情的影響已被逐漸消化。報告期內(nèi)，華東醫(yī)藥在醫(yī)藥工業(yè)板塊上的核心子公司中美華東實現(xiàn)營收55億元，同比增長1.4%；扣非凈利潤為10.64億元，同比下降3.7%，相較第一季度大幅收窄。

2022年6月，中美華東阿卡波糖片（50mg）和注射用泮托拉唑鈉（40mg）順利中選河南13省藥品聯(lián)盟開展的國家藥品集中帶量采購44個接續(xù)品種續(xù)約，集采續(xù)約中標(biāo)結(jié)果已于2022年7月起陸續(xù)在聯(lián)盟各省開始實施。另外，在今年7月舉行的第七批全國藥品集中采購上，中美華東的嗎替麥考酚酯膠囊、鹽酸吡格列酮片和西安博華的奧硝唑片參與本次投標(biāo)并均順利獲得中標(biāo)資格，第七批集采結(jié)果預(yù)計將于2022年11月起開始實施。

從研發(fā)角度看，報告期內(nèi)公司醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)支出5.8億元，同比增長34.1%，其中費用化支出5.4億元。目前，華東醫(yī)藥通過自主研發(fā)、外部合作和產(chǎn)品授權(quán)引進(jìn)（License-in）等方式，已儲備在研創(chuàng)新產(chǎn)品及生物類似藥項目43款，其中4款產(chǎn)品處于III期臨床階段，4款產(chǎn)品處于II期臨床階段，覆蓋腫瘤、內(nèi)分泌和自身免疫等領(lǐng)域。

醫(yī)藥BD（商務(wù)拓展）方面，2022年2月，華東醫(yī)藥先后三次出手，先以最高不超過7500萬美元的總金額引入美國AKSO的一款抗腫瘤創(chuàng)新藥AB002；后又以最高2200萬美元首付款、最高不超過6.4億美元的費用引入美國Kiniksa公司的2款自身免疫領(lǐng)域新藥Arcalyst和Mavrilimumab；又以1.05億歐元認(rèn)購德國藥企Heidelberg Pharma公司35%股權(quán)，加碼ADC（抗體藥物偶聯(lián)物）領(lǐng)域；2022年6月，中美華東與Julphar達(dá)成戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了利拉魯肽注射液糖尿病及減肥兩個適應(yīng)癥的首次“出海”。

在中報業(yè)績交流會上，公司管理層也對當(dāng)下醫(yī)藥商務(wù)拓展上的思路進(jìn)行了梳理，他們認(rèn)為，往年華東醫(yī)藥更為關(guān)注的還是盡可能使藥物管線更為豐富，這一策略在今年已有所轉(zhuǎn)變，“今年，我們BD策略更偏向于接近上市或已上市的產(chǎn)品。國內(nèi)創(chuàng)新藥經(jīng)過10年的發(fā)展，許多臨床藥品都進(jìn)入到了上市申請或已經(jīng)獲批這一階段，也讓我們有更多機會接觸到這些產(chǎn)品。”

另外，華東醫(yī)藥方面還表示，近兩年生物醫(yī)藥行業(yè)的投資環(huán)境并不是很好，很多初創(chuàng)企業(yè)并不愿意自己來做藥品的商業(yè)化，這就給予了華東醫(yī)藥這類有“強大商業(yè)管理能力”的公司更多機會。“所以今年，我們絕大部分做的項目、評估的項目都是已經(jīng)接近上市的，都是能為華東醫(yī)藥在2023年、2024年帶來銷售額、帶來利潤的項目。”

記者注意到，截至8月11日收盤，華東醫(yī)藥股價報收44.39元/股，小幅下跌0.78%。

封面圖片來源：數(shù)據(jù)來源：公司半年報IC photo劉紅梅制圖