上半年現(xiàn)金流量凈額同比降逾83% 華東醫(yī)藥回應：不存在風險，將會很快改善

每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 張海妮    

2022年8月9日晚，華東醫(yī)藥（SZ000963，股價44.39元，市值776.7億元）披露2022年半年報。報告期內(nèi)，華東醫(yī)藥共實現(xiàn)營業(yè)收入181.98億元，同比增長5.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.41億元，同比增長3.09%；扣非凈利潤為12.72億元，同比增長6.52%。

數(shù)據(jù)來源：公司半年報 IC photo 劉紅梅制圖

不過，華東醫(yī)藥上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為2.84億元，同比下降83.65%，主要系銷售收款及政府補助同比減少、支付保證金及研發(fā)費用增加所致。

在8月10日舉行的中報業(yè)績交流會上，華東醫(yī)藥方面也對此進行了解釋，并稱現(xiàn)金流上并不存在風險。

“有兩個原因，第一個是應收賬款同比略有上升，因為疫情等原因，醫(yī)院的回款速度確實會略有下降，但是我們上半年整體回款還是比較穩(wěn)定的。另外，上半年各項稅費支出同比增加了大概8個億的現(xiàn)金，主要原因是去年上半年，因為疫情等因素（影響），有很多稅費緩繳政策，導致經(jīng)營性現(xiàn)金流延期支付。如果剔除這些影響之后，實際上還是比較平穩(wěn)，當然下半年開始，公司也已經(jīng)加快催款力度，有效控制付款的進度。整體的經(jīng)營性現(xiàn)金流相信在三季報開始應該會得到明顯的改善。”華東醫(yī)藥方面表示。

醫(yī)美業(yè)務實現(xiàn)快速增長

華東醫(yī)藥是一家集醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)銷為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司，業(yè)務覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，以醫(yī)藥工業(yè)為主導，同時拓展醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)美產(chǎn)業(yè)和工業(yè)微生物業(yè)務。

記者注意到，分業(yè)務板塊看，2022年上半年，商業(yè)、制造業(yè)、醫(yī)美業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入122.28億元、57.29億元和8.97億元，分別同比增長3.93%、2.31%和130.25%。

從中可以看出，醫(yī)美業(yè)務作為華東醫(yī)藥近幾年的重點布局方向，在2022年上半年實現(xiàn)了快速增長。半年報顯示，國際市場上，全資子公司英國Sinclair上半年實現(xiàn)合并營業(yè)收入6325萬英鎊（約合5.31億元人民幣），同比增長104.3%，實現(xiàn)稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）1184萬英鎊，均創(chuàng)Sinclair歷史最好水平。

此外，華東醫(yī)藥仍然秉持了此前“買買買”的策略，還將目光瞄向了醫(yī)美能源設備這一細分領域。今年2月，Sinclair收購了能量源型醫(yī)美器械公司Viora100%股權，并正式將其納入合并報表。Viora專注于醫(yī)美無創(chuàng)及微創(chuàng)能量源設備，具備采用激光、強脈沖光、射頻、高壓噴射和微晶磨皮等技術的產(chǎn)品組合。華東醫(yī)藥方面稱，Viora公司產(chǎn)品可與上市公司現(xiàn)有醫(yī)美能量源產(chǎn)品線形成有效互補，實現(xiàn)公司能量源醫(yī)美器械產(chǎn)品種類全布局。

國內(nèi)市場上，在今年初華東寧波開始破產(chǎn)清算并移出上市公司報表后，全資子公司欣可麗美學已成為華東醫(yī)藥國內(nèi)醫(yī)美業(yè)務的運營主體，并負責“少女針”Ellansé（伊妍仕）在國內(nèi)的推廣銷售。報告期內(nèi)，欣可麗美學實現(xiàn)營業(yè)收入2.71億元，超越去年同期華東寧波醫(yī)美業(yè)務收入及對公司利潤貢獻，已成為公司醫(yī)美業(yè)務的重要增長引擎。

備受關注的“少女針”產(chǎn)品Ellansé伊妍仕于2021年8月在國內(nèi)上市。半年報披露，在市場開拓方面，目前該產(chǎn)品的簽約合作醫(yī)院數(shù)量已超500家，培訓認證醫(yī)生數(shù)量超過900人，并布局了5個國內(nèi)定點授證醫(yī)生注射培訓基地。不過，半年報及中報業(yè)績交流會均未涉及“少女針”具體的銷售數(shù)據(jù)。

此外，隨著半年報的發(fā)布，華東醫(yī)藥還首次推出了股權激勵計劃，擬以25元/股的價格對117人進行限制性股票激勵?？己四甓葹?022年至2024年，業(yè)績考核目標為：以2021年凈利潤為基數(shù)，各考核年的凈利潤增長率分別不低于7%、23%和50%。

對此，在中期報告交流會上，華東醫(yī)藥管理層解讀稱，前兩年公司在阿卡波糖失標集采、百令膠囊國談等事件后承受了較大的業(yè)績增長壓力，因此公司也一直在等待一個經(jīng)營企穩(wěn)向好的時點能適時推出股權激勵計劃，有助于提高公司核心管理層團隊的凝聚力，推動公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

醫(yī)藥BD策略有所轉變

醫(yī)藥商業(yè)方面，華東醫(yī)藥繼續(xù)深耕浙江市場，拓展院外市場，加快代理業(yè)務拓展。報告期實現(xiàn)營業(yè)收入122.11億元，同比增長8.95%，累計實現(xiàn)凈利潤1.98億元，同比增長16.52%。

醫(yī)藥工業(yè)方面，集采、醫(yī)保談判降價以及上半年疫情的影響已被逐漸消化。報告期內(nèi)，華東醫(yī)藥在醫(yī)藥工業(yè)板塊上的核心子公司中美華東實現(xiàn)營收55億元，同比增長1.4%；扣非凈利潤為10.64億元，同比下降3.7%，相較第一季度大幅收窄。

2022年6月，中美華東阿卡波糖片（50mg）和注射用泮托拉唑鈉（40mg）順利中選河南13省藥品聯(lián)盟開展的國家藥品集中帶量采購44個接續(xù)品種續(xù)約，集采續(xù)約中標結果已于2022年7月起陸續(xù)在聯(lián)盟各省開始實施。另外，在今年7月舉行的第七批全國藥品集中采購上，中美華東的嗎替麥考酚酯膠囊、鹽酸吡格列酮片和西安博華的奧硝唑片參與本次投標并均順利獲得中標資格，第七批集采結果預計將于2022年11月起開始實施。

從研發(fā)角度看，報告期內(nèi)公司醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)支出5.8億元，同比增長34.1%，其中費用化支出5.4億元。目前，華東醫(yī)藥通過自主研發(fā)、外部合作和產(chǎn)品授權引進（License-in）等方式，已儲備在研創(chuàng)新產(chǎn)品及生物類似藥項目43款，其中4款產(chǎn)品處于III期臨床階段，4款產(chǎn)品處于II期臨床階段，覆蓋腫瘤、內(nèi)分泌和自身免疫等領域。

醫(yī)藥BD（商務拓展）方面，2022年2月，華東醫(yī)藥先后三次出手，先以最高不超過7500萬美元的總金額引入美國AKSO的一款抗腫瘤創(chuàng)新藥AB002；后又以最高2200萬美元首付款、最高不超過6.4億美元的費用引入美國Kiniksa公司的2款自身免疫領域新藥Arcalyst和Mavrilimumab；又以1.05億歐元認購德國藥企Heidelberg Pharma公司35%股權，加碼ADC（抗體藥物偶聯(lián)物）領域；2022年6月，中美華東與Julphar達成戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了利拉魯肽注射液糖尿病及減肥兩個適應癥的首次“出海”。

在中報業(yè)績交流會上，公司管理層也對當下醫(yī)藥商務拓展上的思路進行了梳理，他們認為，往年華東醫(yī)藥更為關注的還是盡可能使藥物管線更為豐富，這一策略在今年已有所轉變，“今年，我們BD策略更偏向于接近上市或已上市的產(chǎn)品。國內(nèi)創(chuàng)新藥經(jīng)過10年的發(fā)展，許多臨床藥品都進入到了上市申請或已經(jīng)獲批這一階段，也讓我們有更多機會接觸到這些產(chǎn)品。”

另外，華東醫(yī)藥方面還表示，近兩年生物醫(yī)藥行業(yè)的投資環(huán)境并不是很好，很多初創(chuàng)企業(yè)并不愿意自己來做藥品的商業(yè)化，這就給予了華東醫(yī)藥這類有“強大商業(yè)管理能力”的公司更多機會。“所以今年，我們絕大部分做的項目、評估的項目都是已經(jīng)接近上市的，都是能為華東醫(yī)藥在2023年、2024年帶來銷售額、帶來利潤的項目。”

記者注意到，截至8月11日收盤，華東醫(yī)藥股價報收44.39元/股，小幅下跌0.78%。

封面圖片來源：數(shù)據(jù)來源：公司半年報IC photo劉紅梅制圖