揭秘基金經(jīng)理參與場外期權(quán)的隱秘玩法：需多人抱團配合，不直接通過股票上漲盈利

每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，微博平臺上有用戶爆出“大瓜”，稱多位基金經(jīng)理因為做場外期權(quán)被查，涉及基金經(jīng)理眾多，甚至有基金經(jīng)理被帶走。

消息引發(fā)了輿論高度關(guān)注，基金經(jīng)理可以參與場外期權(quán)嗎？是否真有基金經(jīng)理被帶走？所謂的場外期權(quán)究竟是怎么玩的？諸多疑團，也引發(fā)了投資者的討論。

今日（8月9日），一名私募行業(yè)人士在電話中向《每日經(jīng)濟新聞》記者揭秘他所知曉的基金經(jīng)理參與場外期權(quán)的隱秘玩法。

首先是動機，為什么會有公募基金經(jīng)理參與場外期權(quán)？“利益驅(qū)動”，該私募人士表示，資管行業(yè)不少基金經(jīng)理的待遇并沒有很高，在待遇不高但手中又擁有很大權(quán)力的時候，往往就會出現(xiàn)這樣的事情。

相比以前大家熟悉的“老鼠倉”，該私募人士認為，場外期權(quán)的玩法更高明一些，不容易被查證。但要玩場外期權(quán)，需要比較多的基金經(jīng)理配合。“去年我們接觸到有一些機構(gòu)在這么做的時候，就預(yù)感到風(fēng)險非常大，這種抱團操作的模式，風(fēng)險是比較高的，單憑一兩個基金經(jīng)理的能量，個股股價難以快速拉升上漲，場外看漲期權(quán)也不一定獲得非常大的收獲。”該私募人士表示。

那么具體而言，中介機構(gòu)如何和基金經(jīng)理打配合，利用場外看漲期權(quán)獲利呢？

該私募行業(yè)人士打了一個比方：如果一只中小盤的股票需要5～6只公募基金持倉拉升股價，那么投資公司或者私募機構(gòu)等中介就會私下和這五六個基金經(jīng)理約定，從明面來看，基金經(jīng)理的持倉并無任何違規(guī)。不過和基金經(jīng)理約定好的中介機構(gòu)就會購買場外看漲期權(quán)，然后疊加杠桿，“如果一只股票上漲10%，那么場外看漲期權(quán)可以獲利10倍。”

當然，該人士也提到，如果基金經(jīng)理聯(lián)合中介偶爾做幾單，可能不會那么容易暴露。但問題的關(guān)鍵可能出在中介機構(gòu)上，只做一、兩單場外看漲期權(quán)，他們未必滿足。要賺更多的錢，就要和基金經(jīng)理配合做更多的股票。如果做5只股票，可能就需要能私下和25名基金經(jīng)理協(xié)商好，有時候重復(fù)購買一些股票，需要基金經(jīng)理配合持倉，而如果基金經(jīng)理在幾只股票上反復(fù)抱團同時增持，那么在數(shù)據(jù)上很容易反映出來。

因此，也需要和更多的基金經(jīng)理合作，分散抱團風(fēng)險，避免被監(jiān)管查出來。不過，現(xiàn)實中所謂的中介機構(gòu)可能才是更大的始作俑者，為了獲利，中介機構(gòu)會想方設(shè)法認識自己計劃買入看漲期權(quán)個股中持倉的基金經(jīng)理，然后與其私下約定，讓基金經(jīng)理配合增持拉高股價，自己則同步買入場外看漲期權(quán)，一旦股票上漲，公募基金的股票持倉無需任何變動，場外看漲期權(quán)獲利收割，中介機構(gòu)把獲利的部分再按約定私下分給與其配合的基金經(jīng)理，“雙贏”就此誕生，“這就變成了隱性做公募的莊。”

該人士認為，公募基金經(jīng)理抱團買個股，不再是通過股票套現(xiàn)，而是與中介機構(gòu)合謀，利用場外看漲期權(quán)，實現(xiàn)利益兌現(xiàn)，再私下進行利益分配。這種操作方式“連痕跡都沒有”。

對于基金經(jīng)理被爆料做場外期權(quán)一事，記者也咨詢了其他私募人士。多位業(yè)內(nèi)人士表示，這次爆料的內(nèi)容從操作原理上看是可行的。不過也有業(yè)內(nèi)人士認為，A股市場龐大，需要多家公募的基金經(jīng)理一起參與，加之公募的重點個股入池要求又很高，如何保證大家能在相近時段都大幅買入一只票，是一個問題。

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