上市倒計(jì)時(shí)，博納影業(yè)曬家底：《長(zhǎng)津湖》毛利潤(rùn)超9億 “撿漏”收購(gòu)UA影城

每經(jīng)記者 丁舟洋  畢媛媛    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月8日，博納影業(yè)（001330，SZ）進(jìn)行了上市前的公開(kāi)路演；8月9日，博納影業(yè)開(kāi)啟申購(gòu)，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量約為2.75億股，申購(gòu)價(jià)格5.03元/股。

博納影業(yè)進(jìn)入敲鐘倒計(jì)時(shí)。近日，公司更新了招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱招股書(shū)），由此，諸多知名項(xiàng)目的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)浮出水面。

登頂中國(guó)影史票房冠軍的《長(zhǎng)津湖》投資金額高達(dá)8.63億元，堪稱中國(guó)最貴戰(zhàn)爭(zhēng)片，它也為博納影業(yè)帶來(lái)9.18億元毛利，占博納影業(yè)2021年全年毛利總額的比例超七成。

此外，還有幾部正在路上的大片也揭開(kāi)了成本面紗，如由梁朝偉、王一博主演的諜戰(zhàn)影片《無(wú)名》，預(yù)付制片款1.49億元；陳凱歌導(dǎo)演的《少年時(shí)代》、爾冬升導(dǎo)演的《海的盡頭是草原》預(yù)付制片款均超過(guò)9300萬(wàn)元。這幾部電影均預(yù)計(jì)于2022年完成，也都屬于博納影業(yè)的“看家本領(lǐng)”主旋律商業(yè)片。

影院建設(shè)方面，在疫情對(duì)市場(chǎng)大環(huán)境的影響下，博納調(diào)整了策略。2017年首次遞交招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，公司擬將募集資金的8.2億元用于電影院項(xiàng)目投資。2022年的招股書(shū)中，公司改為擬將募集資金的10.3億元用于電影項(xiàng)目，2.1億元投入影院項(xiàng)目。

大浪淘沙，或許也是“撿漏”的時(shí)機(jī)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，博納影業(yè)在2021年斥資1.4億元收購(gòu)了7家UA影城，平均收購(gòu)價(jià)為2000萬(wàn)元一家。比2017年大地影院收購(gòu)橙天嘉禾76家影城時(shí)逾4000萬(wàn)元單店均價(jià)減少了一半。

影片：押對(duì)了《長(zhǎng)津湖》，《紅海行動(dòng)2》《智取威虎山前傳》在路上

001330，民營(yíng)電影公司龍頭博納影業(yè)等待了五年多時(shí)間，終于擁有了股票代碼。

自7月底首發(fā)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)起，博納影業(yè)在深交所的上市準(zhǔn)備工作也全力鋪開(kāi)：8月1日披露招股意向書(shū)，8月3日初步詢價(jià)，8月8日路演，8月9日開(kāi)啟申購(gòu)。

與五年前的喧鬧不同，如今的中國(guó)電影市場(chǎng)已冷清了許多。2020年，原本就在資本市場(chǎng)遇冷的中國(guó)電影市場(chǎng)又遭到新冠疫情的打擊。上游沒(méi)有電影公司敢投資，下游電影院無(wú)大片可放，惡性循環(huán)之下，數(shù)代中國(guó)電影人培養(yǎng)起來(lái)的消費(fèi)者觀影習(xí)慣逐漸流失。

這也是博納影業(yè)命運(yùn)攸關(guān)的時(shí)刻。《長(zhǎng)津湖》的拍攝大部隊(duì)滯留丹東，由于停拍造成的損失高達(dá)1.5億元。2020年10月，《長(zhǎng)津湖》重新開(kāi)機(jī)，集結(jié)了陳凱歌、徐克、林超賢三位導(dǎo)演。

圖片來(lái)源：豆瓣電影

每經(jīng)記者向相關(guān)人士了解到，《長(zhǎng)津湖》最初因成本太高無(wú)人跟投，博納拿出“壓箱底”的錢(qián)進(jìn)行投資，抱著“不成功便成仁”的決心。

事實(shí)證明，這個(gè)大手筆的決策獲得了豐厚回報(bào)?！堕L(zhǎng)津湖》以57.75億元的票房成績(jī)打破多項(xiàng)影史紀(jì)錄，截至2022年8月9日，仍是中國(guó)影史票房冠軍。

從博納影業(yè)的招股書(shū)中可以看到，《長(zhǎng)津湖》是博納影業(yè)2021年最主要的影片之一，公司主投并代理發(fā)行該影片，投資超8.63億元，堪稱史上最大手筆的國(guó)產(chǎn)電影。

圖片來(lái)源：博納影業(yè)招股說(shuō)明書(shū)截圖

《長(zhǎng)津湖》總體毛利額近9.18億元，總體毛利占比高達(dá)65.42%，總體毛利金額是《中國(guó)醫(yī)生》的近三倍。2021年，博納影業(yè)的毛利合計(jì)為12.5億元，以此推算，《長(zhǎng)津湖》單片的毛利就占公司毛利總額的七成以上。

圖片來(lái)源：博納影業(yè)招股說(shuō)明書(shū)截圖

到了2022年，“《長(zhǎng)津湖》效應(yīng)”繼續(xù)發(fā)揮作用。

2022年1月-6月，博納影業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為14.73億元、2.36億元，同比分別上漲了81.89%和783.15%。變動(dòng)如此之大的主要原因是在春節(jié)期間上映了《長(zhǎng)津湖》的續(xù)集——《長(zhǎng)津湖之水門(mén)橋》，從招股書(shū)中可以看出，《長(zhǎng)津湖之水門(mén)橋》投資金額超4.56億元。

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對(duì)于上市募集的資金，博納影業(yè)擬投資電影項(xiàng)目16.8億元，計(jì)劃投入的影片全是主旋律商業(yè)片?！吨侨⊥⑸角皞鳌贰都t海行動(dòng)2》都為系列影片?！吨侨⊥⑸健肥遣┘{影業(yè)主旋律商業(yè)片的開(kāi)山之作，《紅海行動(dòng)2》則是續(xù)寫(xiě)《紅海行動(dòng)》。此前，根據(jù)國(guó)家電影局發(fā)布的2022年4月全國(guó)電影劇本（梗概）備案、立項(xiàng)公示的通知，電影《紅海行動(dòng)2：虎鯨行動(dòng)》已經(jīng)正式立項(xiàng)。不過(guò)在博納影業(yè)的招股書(shū)里，《紅海行動(dòng)2》和《虎鯨行動(dòng)》分成了兩個(gè)項(xiàng)目。

圖片來(lái)源：博納影業(yè)招股說(shuō)明書(shū)截圖

《智取威虎山前傳》投資金額2.45億元。按照招股書(shū)披露的數(shù)字推算，《紅海行動(dòng)2：虎鯨行動(dòng)》投資額合計(jì)高達(dá)5億元，或又是一部動(dòng)作效果拉滿的大制作。

除此之外，博納影業(yè)的“庫(kù)存”包括一些主旋律劇情片。如根據(jù)“救助救治新疆和田斷臂男孩”的真實(shí)事跡改編的劇情電影，由陳國(guó)輝執(zhí)導(dǎo)，李冰冰、馮紹峰等主演，已于今年1月制作完成，預(yù)付制片款6014.24萬(wàn)元。據(jù)博納影業(yè)招股書(shū)，預(yù)付制片款的金額通常只是已支付影片成本的一部分，影片成本分別在預(yù)付制片款、存貨及其他非流動(dòng)資產(chǎn)科目中歸集。

影人：通過(guò)股權(quán)或片約，聚合黃建新、徐克、章子怡等創(chuàng)作者

從發(fā)行《我的兄弟姐妹》以小博大成為2001年現(xiàn)象級(jí)影片開(kāi)始，博納影業(yè)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理于冬叩開(kāi)了與中國(guó)香港地區(qū)電影人合作的大門(mén)。

《無(wú)間道3》《新警察故事》《門(mén)徒》《傷城》等大批由中國(guó)香港電影人主導(dǎo)的影片得以在內(nèi)地發(fā)行上映，博納也成為擁有港產(chǎn)合拍片發(fā)行版權(quán)數(shù)量最多的內(nèi)地民營(yíng)電影公司。

此后，博納影業(yè)與中國(guó)香港電影方面的合作不再局限于發(fā)行范圍，其全額投資的影片包括《竊聽(tīng)風(fēng)云》系列、《澳門(mén)風(fēng)云》系列、《龍門(mén)飛甲》、《一代宗師》等。

后來(lái)，于冬帶領(lǐng)中國(guó)香港導(dǎo)演們?cè)谶m應(yīng)內(nèi)地電影市場(chǎng)的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)了一條新的路徑——大國(guó)題材。

而與張藝謀、陳凱歌等并稱“第五代導(dǎo)演”代表人物的黃建新導(dǎo)演的《建國(guó)大業(yè)》也證明了，就算是缺乏商業(yè)元素的主旋律題材，只要敢于投資拍大片，影片質(zhì)量過(guò)硬，就能取得商業(yè)上的成功。

于是，2009年的《十月圍城》成為博納影業(yè)主旋律大片的首次試水，到后來(lái)的《智取威虎山》《湄公河行動(dòng)》《紅海行動(dòng)》《烈火英雄》《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》《中國(guó)醫(yī)生》……博納影業(yè)“中國(guó)香港導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)+主旋律題材+商業(yè)大片拍攝手法”的主旋律大片方法論日漸成熟。到了《長(zhǎng)津湖》系列，博納影業(yè)的主旋律商業(yè)片到達(dá)了一個(gè)巔峰。

圖片來(lái)源：豆瓣電影

畫(huà)面之外，這些影片中的影人們，與博納影業(yè)建立了深層次的聯(lián)系。與鎖定明星的方式不同，博納影業(yè)更倚重的資源是資深導(dǎo)演，而且是與公司有深厚業(yè)務(wù)合作的導(dǎo)演。

以黃建新為例，博納主旋律大片中，中國(guó)香港地區(qū)的導(dǎo)演擅長(zhǎng)大場(chǎng)面、快節(jié)奏，而黃建新熟悉主旋律電影需要把握的歷史背景、話語(yǔ)生態(tài)，二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，所以博納影業(yè)推出的《智取威虎山》《湄公河行動(dòng)》《長(zhǎng)津湖》等一系列主旋律影片都離不開(kāi)黃建新“坐鎮(zhèn)”監(jiān)制。

上述業(yè)務(wù)上的合作在商業(yè)上以交叉持股、相互投資的方式得以體現(xiàn)。黃建新是持有博納影業(yè)68.73萬(wàn)股的自然人股東。同時(shí)，博納影業(yè)子公司持股36%的上海三次元影業(yè)有限公司，由黃建新持股37.74%，是該公司的董事長(zhǎng)和實(shí)控人。

博納影業(yè)招股書(shū)關(guān)于經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的說(shuō)明中提到，2021年度，博納影業(yè)向上海三次元影業(yè)有限公司采購(gòu)的主要系影片《長(zhǎng)津湖》的制片統(tǒng)籌服務(wù)，該年度博納影業(yè)向該公司采購(gòu)產(chǎn)生的制片統(tǒng)籌費(fèi)用總計(jì)667萬(wàn)元。該公司向博納影業(yè)投資了影片《智取威虎山》、《建軍大業(yè)》等。

報(bào)告期內(nèi)，博納影業(yè)通過(guò)與與制片人、導(dǎo)演、演員簽署電影項(xiàng)目發(fā)展協(xié)議以加強(qiáng)合作粘性。其中包括與林超賢、梁鳳英約定，提供五部影片的影片的編劇、導(dǎo)演、監(jiān)制及制片管理服務(wù)；與爾冬升約定擔(dān)任四部院線電影的導(dǎo)演工作和十二部院線電影監(jiān)制工作；與徐克約定制作五部獨(dú)家合作影片；與股東章子怡約定為公司承擔(dān)一部電影的演員工作……

博納影業(yè)方面表示：“公司通過(guò)參股投資和長(zhǎng)期合作協(xié)議等方式，與影視工作室、文化出版公司、演藝經(jīng)紀(jì)公司等行業(yè)內(nèi)企業(yè)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，夯實(shí)內(nèi)容生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)良好的合作共贏。”

影院：抄底收購(gòu)UA影城，部分募集資金擬用于升級(jí)已有影城

從發(fā)行、制片起家，立志做電影全產(chǎn)業(yè)鏈的博納影業(yè)也在補(bǔ)齊院線端的短板。

截至2021年12月末，博納影業(yè)已在全國(guó)建成并管理101家五星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)代多廳影城，銀幕總數(shù)841塊，在全國(guó)重要電影票房市場(chǎng)中完成了初步業(yè)務(wù)布局。

圖片來(lái)源：博納影業(yè)招股說(shuō)明書(shū)截圖

2019年-2021年，加速了對(duì)全國(guó)影院市場(chǎng)的投資布局，旗下影院數(shù)量、銀幕數(shù)量及票房收入占比明顯增長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：博納影業(yè)招股說(shuō)明書(shū)截圖

最近一年，博納影業(yè)方面以約1.4億元收購(gòu)上海梅龍鎮(zhèn)廣場(chǎng)環(huán)藝娛樂(lè)管理有限公司、廣州娛藝影院管理有限公司、深圳娛藝影院有限公司、成都娛藝影院有限公司、青島奧維爾影院管理有限公司100%的股權(quán)以及其持有并運(yùn)營(yíng)的合計(jì)7家影院。

博納影業(yè)招股書(shū)顯示，公司通過(guò)影院并購(gòu)基金來(lái)投資電影院產(chǎn)業(yè)，具體模式是：公司的子公司作為劣后級(jí)投資人之一投資市場(chǎng)上的影院并購(gòu)基金，由基金投資決策委員會(huì)對(duì)擬投資項(xiàng)目及投資方案進(jìn)行決策、咨詢和建議，并由該基金持有、經(jīng)營(yíng)管理其收購(gòu)的影院資產(chǎn)。

圖片來(lái)源：Wind截圖

每經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，博納影業(yè)最近一年收購(gòu)的上述7家影院均為UA影城。

UA影城是業(yè)界公認(rèn)的高端品牌，其源于美國(guó)，于1985年在中國(guó)香港地區(qū)設(shè)立了亞洲第一家多廳影城。2010年進(jìn)入廣州以來(lái)，UA影城延續(xù)高端影城的發(fā)展線路圖，布局核心商圈，設(shè)備先進(jìn)，票價(jià)也相對(duì)較高。就拿成都UA影城而言，2014年，其開(kāi)設(shè)在標(biāo)志性建筑成都IFS國(guó)金中心。

而從博納收購(gòu)的價(jià)格來(lái)看，1.4億元收購(gòu)7家影城，平均收購(gòu)單價(jià)為2000萬(wàn)元一家。與五年前影視行業(yè)票房高點(diǎn)與并購(gòu)高潮比起來(lái)，這樣的價(jià)格實(shí)屬“抄底”。

就拿2017年大地影院集團(tuán)收購(gòu)橙天嘉禾影城來(lái)說(shuō)，大地影院集團(tuán)以33.87億元的價(jià)格全面收購(gòu)橙天嘉禾旗下所有的中國(guó)大陸地區(qū)影城，共計(jì)76家影城，折算平均收購(gòu)單價(jià)超4000萬(wàn)元。

另外，每經(jīng)記者走訪發(fā)現(xiàn)，在7月初，位于成都環(huán)球中心的星美影城已歇業(yè)并重新裝修，從外部裝修的圖片來(lái)看，取而代之的又將是一家博納的影院。據(jù)成都當(dāng)?shù)赜懊杂^察，該處影院的裝修在今年4月就已開(kāi)始。

博納影業(yè)8月7日更新的招股書(shū)顯示，公司首次公開(kāi)發(fā)行所募集的資金約2.1億元用于電影院項(xiàng)目投資，主要包括裝修、銀幕、座椅、還音設(shè)備、放映設(shè)備、集成系統(tǒng)、辦公設(shè)備及輔助設(shè)施等。

于冬在路演現(xiàn)場(chǎng)圖片來(lái)源：全景路演網(wǎng)截圖

于冬在8月8日的網(wǎng)上路演時(shí)表示，“公司本次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，是博納影業(yè)發(fā)展歷程中的重要里程碑，是公司做強(qiáng)、做大的重要支撐和全新起點(diǎn)。”

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝