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每經(jīng)品牌100指數(shù)迎“V”型反轉(zhuǎn),旅游消費(fèi)緊盯這個(gè)領(lǐng)域

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-08-07 12:48:01

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

受地緣政治事件發(fā)酵、經(jīng)濟(jì)存在回踩風(fēng)險(xiǎn)等因素影響,A股繼續(xù)調(diào)整,其中,滬指再度收跌,本周下跌0.8%,艱難守住3200點(diǎn),而深成指和創(chuàng)業(yè)板指則在賽道股的帶動(dòng),實(shí)現(xiàn)反彈,同樣,每經(jīng)品牌100指數(shù)也經(jīng)歷了周初殺跌,周中反彈的“V”型反轉(zhuǎn),韌勁十足。市場人士稱,疫情的反復(fù)仍對行情有所擾動(dòng),特別是三亞疫情,又將旅游消費(fèi)股帶到投資焦點(diǎn)之上。

圖片來源:攝圖網(wǎng)-500895397

每經(jīng)品牌100指數(shù)現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)

本周,受地緣政治沖擊影響,指數(shù)周中放量震蕩下探回調(diào),不過臨近周末,指數(shù)震蕩反彈,特別是周五,三大指數(shù)強(qiáng)勢拉升,漲超1%,最終滬指適度休整,每經(jīng)品牌100指數(shù)則“V”型反轉(zhuǎn),本周微跌0.43%。雖然指數(shù)保持震蕩整理,但是每經(jīng)品牌100指數(shù)平均市盈率已經(jīng)跌至9.7倍,處于歷史最低位水平。

從板塊個(gè)股來看,本周中概、新能源汽車和大消費(fèi)板塊表現(xiàn)較強(qiáng),多只個(gè)股出現(xiàn)上漲,其中,吉利汽車單周漲幅達(dá)到15.1%,消費(fèi)行業(yè)代表金龍魚則周漲5.29%,另外中概股京東集團(tuán)、美團(tuán)、百度以及拼多多也均有不同程度上漲,表現(xiàn)突出。相比之下,地產(chǎn)股相對低迷,碧桂園、保利發(fā)展、招商蛇口以及新城控股等跌幅靠前。

從市場環(huán)境來看,7月末政治局會(huì)議對經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)有所淡化,強(qiáng)調(diào)全方位守住安全底線。7月PMI降至收縮區(qū)間,指向我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需夯實(shí),資金面方面,雖北向資金小幅凈流出,不過當(dāng)前市場利率仍在政策利率下方低位運(yùn)行,資金面依舊平穩(wěn)寬松,流動(dòng)性合理充裕。

有市場人士指出,在美聯(lián)儲(chǔ)7月75個(gè)BP加息靴子落地后,北上資金可能會(huì)回流,A股可能會(huì)重回上行周期,美債收益率和美元指數(shù)有可能在加息后進(jìn)入下行周期,有利于A股未來的表現(xiàn),尤其有利于景氣度較高行業(yè)的估值提升。近期消費(fèi)板塊整體走勢穩(wěn)定,不過三亞疫情出現(xiàn),對旅游消費(fèi)股產(chǎn)生不利影響,但今年國內(nèi)對疫情封控力度效果明顯,短期擾動(dòng)后,不改旅游消費(fèi)股反彈的趨勢,另外,中國免稅消費(fèi)勢頭強(qiáng)勁,當(dāng)疫情因素消除后,這個(gè)行業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注。

旅游消費(fèi)聚焦免稅 

隨著我國收入水平持續(xù)提高,中產(chǎn)階層日益壯大,出境簽證政策顯著放松,一系列因素促成我國過去出境花費(fèi)快速提升。對比全球其他國家,我國出境消費(fèi)增速從2007年明顯加快,意味著出境消費(fèi)進(jìn)入高速增長期。

數(shù)據(jù)顯示,2007年至2014年我國出境旅游支出年均增長率在28.9%,是同期國內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的2.1倍。其中,外流高消費(fèi)特征顯著。根據(jù)貝恩咨詢,2019年全球個(gè)人奢侈品市場總規(guī)模達(dá)到2810億歐元,我國消費(fèi)者全球奢侈品消費(fèi)達(dá)到了927.3億歐元,占到全球的33%;其中618.2億歐元在國外發(fā)生,占到我國居民奢侈品消費(fèi)總額的67%。根據(jù)要客研究院,2021年中國奢侈品消費(fèi)市場總消費(fèi)額達(dá)到1465億美元,仍有521億美元的消費(fèi)流向境外,占當(dāng)年奢侈品消費(fèi)的36%。

西部證券表示,由于境內(nèi)奢侈品品類不全、與境外價(jià)格差異較大,免稅一直是亞洲居民偏愛的奢侈品消費(fèi)購物渠道。根據(jù)麥肯錫調(diào)研顯示,奢侈品線下渠道主要包括高級(jí)購物中心、品牌門店、免稅店以及奧特萊斯折扣店等。進(jìn)口消費(fèi)品的成本通常由完稅價(jià)格、關(guān)稅、消費(fèi)稅、進(jìn)項(xiàng)增值稅等構(gòu)成,其中關(guān)稅和消費(fèi)稅根據(jù)商品品類不同而稅率有所差別,我國的關(guān)稅、消費(fèi)稅和增值稅合計(jì)占總成本的比例為20%-40%。由于免稅商品享受豁免進(jìn)口關(guān)稅、增值稅和消費(fèi)稅的政策優(yōu)惠,因此相比于高級(jí)購物中心、品牌專柜的奢侈品價(jià)格,免稅渠道在價(jià)格上具備較強(qiáng)優(yōu)勢,在理性購物選擇下成為亞洲居民偏愛的奢侈品購物渠道。

在國內(nèi),海南作為受多方看好的未來旅游零售中心,其未來增長空間將得到政府、運(yùn)營商、品牌商和消費(fèi)者全方位支持。在2025年實(shí)現(xiàn)全島封關(guān)之后,品牌商和零售商可直接在海南開設(shè)直營店,全方位豐富競爭格局,提升海南對品牌和游客的吸引力。普道永華預(yù)計(jì),未來5年,中國消費(fèi)回流,海南將成為國際旅游消費(fèi)中心;作為發(fā)展?jié)摿薮蟮男率袌?,品牌?yīng)抓緊海南政策紅利,通過全渠道融合、差異化產(chǎn)品、新零售、新營銷等創(chuàng)新性玩法,布局海南,擴(kuò)大品牌影響力。

中國中免優(yōu)勢突出

2020年6月海南離島免稅新政后,在蛋糕擴(kuò)容同時(shí),開始引入適度競爭。2020年底,海南離島免稅步入多元運(yùn)營主體適度競爭新格局。隨著近一年多的運(yùn)營,新入局的海旅免稅、海發(fā)控免稅、中出服、深免旗下門店也逐步豐富,比如海旅免稅、??孛舛愘Y本化提速,王府井?dāng)M收購?qiáng)W萊布局海南零售。

新進(jìn)入免稅運(yùn)營商各有特色,適度競爭下運(yùn)營商主觀動(dòng)能有望全面激發(fā),整體有助于做大海南免稅市場。不過,免稅運(yùn)營商中,每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中國中免(SH601888,股價(jià)198.9元,市值3883億元)優(yōu)勢巨大,2021年,其整體占據(jù)海南免稅市場約90%左右的份額。

資料顯示,中國中免成立于1984年,央企背景,經(jīng)過近40年的發(fā)展,已成為全球最大的旅游零售運(yùn)營商,專注為境內(nèi)外旅客提供優(yōu)質(zhì)的免稅和有稅商品銷售服務(wù)。據(jù)穆迪和弗若斯特沙利文等數(shù)據(jù),按照零售銷售額計(jì)算,公司全球排名在過去10年不斷提升,從2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年進(jìn)一步升至第四,及于2020年位列全球第一。2020年,公司占全球旅游零售行業(yè)市場份額的22.6%。

值得關(guān)注的是,中國中免是中國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運(yùn)營商,涵蓋各類免稅店,截至2021年6月底,公司經(jīng)營194間店鋪(境內(nèi)188家,境外6家)。公司已建立起全球范圍內(nèi)超過370個(gè)供貨商和近1000個(gè)品牌的直采渠道,規(guī)模直采優(yōu)勢突出。

國信證券分析指出,近兩年韓國線下承壓關(guān)店,品牌態(tài)度開始分化,中國中免則逆勢不斷進(jìn)行渠道擴(kuò)容和業(yè)務(wù)創(chuàng)新,提升自身在國際品牌分銷體系中的談判地位。未來赴港融資若落地,有望加速公司供應(yīng)鏈布局和海外渠道擴(kuò)張。中線,即使出境游放開,但預(yù)計(jì)仍有國人離境市內(nèi)免稅政策對沖。綜合看,公司目前系免稅全球第一,未來渠道積極擴(kuò)容,供應(yīng)鏈持續(xù)豐富強(qiáng)化,未來有望基于國內(nèi)旅游零售人群(出境億級(jí)客群+離島數(shù)千萬客群)流量全面打通,多元旅游零售變現(xiàn),中長期前景可期。

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-500895397

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