專(zhuān)訪中財(cái)大綠金院高級(jí)研究員、成果轉(zhuǎn)化中心主任嚴(yán)展：央企控股上市公司要成為ESG信披的標(biāo)桿

每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 黃博文    

7月29日，由國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心主辦的《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》開(kāi)題會(huì)在北京舉辦。這是繼今年5月底國(guó)務(wù)院發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》后，在ESG方面的實(shí)際行動(dòng)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院作為課題主要參與和支持單位，參會(huì)并進(jìn)行了交流討論。

那么，為什么要制定“中央企業(yè)控股上市公司ESG信披指引”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”）？有什么重要意義？如何打造央企控股上市公司的信披標(biāo)準(zhǔn)？對(duì)資本市場(chǎng)和投資者有什么影響？針對(duì)這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）近日專(zhuān)訪了ESG領(lǐng)域?qū)＜?、中央?cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融研究院高級(jí)研究員、成果轉(zhuǎn)化中心主任嚴(yán)展。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融研究院高級(jí)研究員、成果轉(zhuǎn)化中心主任嚴(yán)展

增強(qiáng)中國(guó)ESG體系的話語(yǔ)權(quán) 

NBD：近日您參加了《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》的開(kāi)題會(huì)，在您看來(lái)，為什么要制定“指引”？有什么背景？

嚴(yán)展：《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》是在國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局、社會(huì)責(zé)任局指導(dǎo)下，國(guó)資委研究中心立項(xiàng)的研究課題，為了落實(shí)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》建立健全ESG體系建設(shè)相關(guān)要求。

課題以研究制定“指引”為目標(biāo)，助力中央企業(yè)控股上市公司發(fā)布高質(zhì)量的、投資者認(rèn)可的ESG報(bào)告。

其實(shí)，在課題開(kāi)題會(huì)上，國(guó)資委也強(qiáng)調(diào)了課題的重要性和重大意義，就是要通過(guò)建立“指引”，既能全方位應(yīng)對(duì)國(guó)際ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的整合趨勢(shì)，增強(qiáng)中國(guó)ESG體系的話語(yǔ)權(quán)，也有助于推動(dòng)綠色金融機(jī)構(gòu)投資，客觀評(píng)價(jià)中央企業(yè)控股上市公司價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值實(shí)現(xiàn)行為。

NBD：怎么理解“增強(qiáng)中國(guó)ESG體系的話語(yǔ)權(quán)”？如何在ESG信披標(biāo)準(zhǔn)的建立上，增強(qiáng)中國(guó)ESG體系的話語(yǔ)權(quán)？央企在這個(gè)過(guò)程中承擔(dān)什么角色？

嚴(yán)展：近年來(lái)，我國(guó)ESG發(fā)展主流化趨勢(shì)漸顯。不論是政府有關(guān)部門(mén)，還是各領(lǐng)軍企業(yè)，較之以往，都更加關(guān)注并推動(dòng)ESG發(fā)展。但在ESG信息披露方面，我國(guó)上交所、深交所尚未發(fā)布強(qiáng)制性披露要求，也尚未推出強(qiáng)制性的ESG信息披露框架，《ESG信息披露指引》自2018年至今仍處于意見(jiàn)征求階段。

部分高校、研究機(jī)構(gòu)等紛紛探索制定本土化ESG指標(biāo)體系，但尚未形成國(guó)內(nèi)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)A股上市公司ESG信息披露的完整度不高，披露質(zhì)量亟待提升。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，在A股市場(chǎng)上，2021年，A股上市公司共披露1091份ESG年度報(bào)告，占滬深兩地上市公司總數(shù)的24.05%，整體比例仍然較低。

可以看到，目前已進(jìn)行ESG信披的很多企業(yè)采用國(guó)際信披體系，這些體系忽略了一些中國(guó)本土化的特色指標(biāo)，如黨建引領(lǐng)、共同富裕、鄉(xiāng)村振興等。這就導(dǎo)致參用外部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的話，就無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估出中國(guó)企業(yè)的ESG表現(xiàn)，在打分和評(píng)級(jí)上相較國(guó)際公司自然就處于下風(fēng)。而評(píng)級(jí)結(jié)果往往與融資能力、融資成本掛鉤，ESG表現(xiàn)不佳的企業(yè)在融資方面就有先天的短板。

因此，需要制定既接軌國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，又符合我國(guó)國(guó)情的本土化信披體系，該體系可以幫助我國(guó)企業(yè)加速實(shí)施ESG，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力，甚至提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，不再受制于國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)而吃“啞巴虧”。

在這個(gè)過(guò)程中，央企和央企控股上市公司，顯然應(yīng)該成為增強(qiáng)中國(guó)ESG體系話語(yǔ)權(quán)的主力軍。

今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立社會(huì)責(zé)任局，并制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，要求中央企業(yè)集團(tuán)公司積極參與構(gòu)建具有中國(guó)特色的ESG信息披露規(guī)則，推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告，力爭(zhēng)到2023年相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”。

將ESG由外部引導(dǎo)轉(zhuǎn)向內(nèi)生動(dòng)力 

NBD：那么，在您看來(lái)，建立“指引”有哪些重點(diǎn)？需要從哪些方面入手？

嚴(yán)展：我的理解，建立“指引”至少需要強(qiáng)調(diào)四個(gè)方面的重點(diǎn)。

一是加強(qiáng)理念引導(dǎo)，增強(qiáng)ESG發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。無(wú)論是推動(dòng)企業(yè)做好ESG信披，或是踐行ESG理念，都需要讓企業(yè)充分理解ESG與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范和轉(zhuǎn)型意識(shí)，從而將ESG由外部引導(dǎo)轉(zhuǎn)向內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力。

二是明確央企控股上市公司在ESG實(shí)踐和支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中扮演的重要角色。央企控股上市公司貢獻(xiàn)了央企系統(tǒng)約65%的營(yíng)收和80%的利潤(rùn)總額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年5月30日，上市公司中（A股和中資港股）共有489家央企控股上市公司。央企應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任，率先垂范，在提升價(jià)值創(chuàng)造能力、發(fā)揮上市平臺(tái)功能、優(yōu)化股東回報(bào)、履行社會(huì)責(zé)任發(fā)揮引領(lǐng)作用，向行業(yè)、市場(chǎng)參與者和國(guó)際社會(huì)傳遞我國(guó)積極布局高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的決心。

三是支持央企控股上市公司提升ESG信披及信息數(shù)據(jù)管理能力。做好信息披露，離不開(kāi)引導(dǎo)企業(yè)積極開(kāi)展年度ESG相關(guān)工作的總結(jié)與報(bào)告披露工作，并在提高ESG信息透明度的同時(shí)，形成企業(yè)常態(tài)化ESG信息數(shù)據(jù)管理機(jī)制，從而不斷提升其信息披露水平和ESG數(shù)據(jù)治理能力。

四是可建立央企控股上市公司ESG信息披露的系統(tǒng)工具以及學(xué)習(xí)和交流平臺(tái)。借助數(shù)字科技技術(shù)，打造ESG信息披露平臺(tái)，進(jìn)一步助力增強(qiáng)企業(yè)對(duì)ESG信息收集、統(tǒng)計(jì)披露和分析評(píng)價(jià)的能力；通過(guò)信息化手段，實(shí)現(xiàn)披露評(píng)價(jià)信息共享、政策標(biāo)準(zhǔn)更新及時(shí)，助力企業(yè)克服“指引”出臺(tái)后實(shí)踐應(yīng)用的難點(diǎn)，推動(dòng)整體ESG能力提升。

NBD：“指引”課題有時(shí)間表嗎？什么時(shí)候完成？

嚴(yán)展：我們將根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心的工作部署，加快推進(jìn)研究工作，其中中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院重點(diǎn)承擔(dān)治理議題信息披露標(biāo)準(zhǔn)的研究。

按照計(jì)劃，我們于9月底前完成治理議題的國(guó)內(nèi)外政策及理論依據(jù)的梳理；在今年年底前，完成央企上市公司ESG治理部分信息披露指標(biāo)和披露規(guī)則，并提交專(zhuān)家審議后進(jìn)一步完善；與此同時(shí)，我們將為其他兩個(gè)議題研究和完善提供技術(shù)支持和專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，并全力協(xié)助推進(jìn)指引全文統(tǒng)稿工作。

有利于增進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)同和價(jià)值實(shí)現(xiàn)

NBD：國(guó)資委5月底發(fā)布了《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，怎么理解建立ESG信息披露指引，加強(qiáng)ESG信披質(zhì)量，對(duì)于提高央企控股上市公司質(zhì)量的意義？

嚴(yán)展：首先，研究并推動(dòng)ESG信息披露指引的出臺(tái)，有助于央企控股上市公司更好地依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)、持續(xù)提高信息披露質(zhì)量、提升上市公司透明度。

中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)在不斷加強(qiáng)ESG信息披露的要求。ESG信息披露將是上市企業(yè)履行義務(wù)之一，未來(lái)央企控股上市企業(yè)通過(guò)參照“指引”，能夠更加真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平開(kāi)展ESG信息披露。

其次，“指引”的制定，將更好推動(dòng)央企控股上市公司貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，提升ESG專(zhuān)業(yè)治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)展。

眾所周知，ESG是環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和治理（Governance）的英文縮寫(xiě)，強(qiáng)調(diào)人與自然、人與社會(huì)之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，ESG的核心主張與我國(guó)“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”的新發(fā)展理念高度契合。

ESG強(qiáng)調(diào)環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，并不是為了以此制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，而是要求企業(yè)通過(guò)科技創(chuàng)新、管理提升，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)增收、降本節(jié)支、資產(chǎn)盤(pán)活，不斷提高盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率，增強(qiáng)抗周期、抗波動(dòng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而公司治理最重要的目的在于提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)企業(yè)職工、股東、經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

中財(cái)大綠金院的研究表明，企業(yè)ESG表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績(jī)效、履約能力均存在正相關(guān)性。“指引”將是一面“鏡子”，幫助央企控股上市企業(yè)更好發(fā)現(xiàn)自身在ESG能力方面的不足，從而及時(shí)完善，防范風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略、強(qiáng)化公司治理，實(shí)現(xiàn)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》提到的“效率效益類(lèi)指標(biāo)進(jìn)一步提升且優(yōu)于市場(chǎng)同行業(yè)可比上市公司平均水平”的目標(biāo)。

NBD：那提高央企控股上市公司ESG信披水平，對(duì)資本市場(chǎng)和投資者有什么價(jià)值？

嚴(yán)展：未來(lái)隨著“指引”推廣與應(yīng)用，將更好滿足央企控股上市公司增進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)同和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的需要。

從發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，ESG已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)中的主流投資策略，92%的標(biāo)普500公司在2021年都發(fā)布了ESG報(bào)告。當(dāng)前我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者也愈加關(guān)注ESG并開(kāi)展ESG投資。

近年來(lái)，中國(guó)ESG投資快速興起。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年5月底，我國(guó)市場(chǎng)名稱(chēng)中帶有“ESG”的公募基金產(chǎn)品已有20余只，合計(jì)規(guī)模超74億元。而包含新能源、環(huán)保、低碳、綠色等概念的“泛ESG”基金產(chǎn)品已達(dá)160多只，總規(guī)模超2000億元。

值得注意的是，近三年，投資策略中完全包含環(huán)境、社會(huì)、公司治理投資理念的“純ESG”主題基金數(shù)量有明顯上漲，超過(guò)40%新發(fā)ESG基金為“純ESG”主題基金。

ESG績(jī)效是投資評(píng)價(jià)的重要依據(jù)，然而規(guī)范、可比的企業(yè)ESG信息才能為投資者提供有效的決策依據(jù)，進(jìn)而提高資源配置效率，加速國(guó)內(nèi)ESG投資市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)與國(guó)際資本市場(chǎng)的融合。

央企控股上市企業(yè)作為資本市場(chǎng)重要組成部分，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。截至2022年5月29日，全部A股全部央企控股上市企業(yè)市值合計(jì)為24.32萬(wàn)億元，占全部A股市值的29.4%?？梢?jiàn)央企控股上市企業(yè)ESG能力建設(shè)將在中國(guó)資本市場(chǎng)中發(fā)揮表率作用。

“指引”將推動(dòng)具有中國(guó)特色的ESG信息披露規(guī)則的構(gòu)建，通過(guò)科學(xué)披露，有利于幫助投資者克服國(guó)外ESG指標(biāo)體系評(píng)價(jià)中國(guó)企業(yè)的局限性，客觀全面分析了解中國(guó)企業(yè)ESG水平，從而有助于提升對(duì)中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)同感。