專訪中財大綠金院高級研究員、成果轉(zhuǎn)化中心主任嚴展：央企控股上市公司要成為ESG信披的標桿

每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 黃博文    

7月29日，由國務(wù)院國資委研究中心主辦的《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》開題會在北京舉辦。這是繼今年5月底國務(wù)院發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》后，在ESG方面的實際行動。中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院作為課題主要參與和支持單位，參會并進行了交流討論。

那么，為什么要制定“中央企業(yè)控股上市公司ESG信披指引”（以下簡稱“指引”）？有什么重要意義？如何打造央企控股上市公司的信披標準？對資本市場和投資者有什么影響？針對這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）近日專訪了ESG領(lǐng)域?qū)＜摇⒅醒胴斀?jīng)大學綠色金融研究院高級研究員、成果轉(zhuǎn)化中心主任嚴展。

中央財經(jīng)大學綠色金融研究院高級研究員、成果轉(zhuǎn)化中心主任嚴展

增強中國ESG體系的話語權(quán) 

NBD：近日您參加了《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》的開題會，在您看來，為什么要制定“指引”？有什么背景？

嚴展：《中央企業(yè)控股上市公司ESG信息披露指引研究》是在國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)局、社會責任局指導下，國資委研究中心立項的研究課題，為了落實《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》建立健全ESG體系建設(shè)相關(guān)要求。

課題以研究制定“指引”為目標，助力中央企業(yè)控股上市公司發(fā)布高質(zhì)量的、投資者認可的ESG報告。

其實，在課題開題會上，國資委也強調(diào)了課題的重要性和重大意義，就是要通過建立“指引”，既能全方位應對國際ESG信息披露標準的整合趨勢，增強中國ESG體系的話語權(quán)，也有助于推動綠色金融機構(gòu)投資，客觀評價中央企業(yè)控股上市公司價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)行為。

NBD：怎么理解“增強中國ESG體系的話語權(quán)”？如何在ESG信披標準的建立上，增強中國ESG體系的話語權(quán)？央企在這個過程中承擔什么角色？

嚴展：近年來，我國ESG發(fā)展主流化趨勢漸顯。不論是政府有關(guān)部門，還是各領(lǐng)軍企業(yè)，較之以往，都更加關(guān)注并推動ESG發(fā)展。但在ESG信息披露方面，我國上交所、深交所尚未發(fā)布強制性披露要求，也尚未推出強制性的ESG信息披露框架，《ESG信息披露指引》自2018年至今仍處于意見征求階段。

部分高校、研究機構(gòu)等紛紛探索制定本土化ESG指標體系，但尚未形成國內(nèi)統(tǒng)一標準。我國A股上市公司ESG信息披露的完整度不高，披露質(zhì)量亟待提升。萬得數(shù)據(jù)顯示，在A股市場上，2021年，A股上市公司共披露1091份ESG年度報告，占滬深兩地上市公司總數(shù)的24.05%，整體比例仍然較低。

可以看到，目前已進行ESG信披的很多企業(yè)采用國際信披體系，這些體系忽略了一些中國本土化的特色指標，如黨建引領(lǐng)、共同富裕、鄉(xiāng)村振興等。這就導致參用外部評價標準的話，就無法準確評估出中國企業(yè)的ESG表現(xiàn)，在打分和評級上相較國際公司自然就處于下風。而評級結(jié)果往往與融資能力、融資成本掛鉤，ESG表現(xiàn)不佳的企業(yè)在融資方面就有先天的短板。

因此，需要制定既接軌國際標準，又符合我國國情的本土化信披體系，該體系可以幫助我國企業(yè)加速實施ESG，增強可持續(xù)發(fā)展能力，甚至提升國際競爭力和影響力，不再受制于國外標準而吃“啞巴虧”。

在這個過程中，央企和央企控股上市公司，顯然應該成為增強中國ESG體系話語權(quán)的主力軍。

今年以來，國務(wù)院國資委成立社會責任局，并制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，要求中央企業(yè)集團公司積極參與構(gòu)建具有中國特色的ESG信息披露規(guī)則，推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，力爭到2023年相關(guān)專項報告披露“全覆蓋”。

將ESG由外部引導轉(zhuǎn)向內(nèi)生動力 

NBD：那么，在您看來，建立“指引”有哪些重點？需要從哪些方面入手？

嚴展：我的理解，建立“指引”至少需要強調(diào)四個方面的重點。

一是加強理念引導，增強ESG發(fā)展內(nèi)生動力。無論是推動企業(yè)做好ESG信披，或是踐行ESG理念，都需要讓企業(yè)充分理解ESG與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系，強化企業(yè)風險防范和轉(zhuǎn)型意識，從而將ESG由外部引導轉(zhuǎn)向內(nèi)生發(fā)展動力。

二是明確央企控股上市公司在ESG實踐和支持國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略中扮演的重要角色。央企控股上市公司貢獻了央企系統(tǒng)約65%的營收和80%的利潤總額。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年5月30日，上市公司中（A股和中資港股）共有489家央企控股上市公司。央企應主動承擔責任，率先垂范，在提升價值創(chuàng)造能力、發(fā)揮上市平臺功能、優(yōu)化股東回報、履行社會責任發(fā)揮引領(lǐng)作用，向行業(yè)、市場參與者和國際社會傳遞我國積極布局高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的決心。

三是支持央企控股上市公司提升ESG信披及信息數(shù)據(jù)管理能力。做好信息披露，離不開引導企業(yè)積極開展年度ESG相關(guān)工作的總結(jié)與報告披露工作，并在提高ESG信息透明度的同時，形成企業(yè)常態(tài)化ESG信息數(shù)據(jù)管理機制，從而不斷提升其信息披露水平和ESG數(shù)據(jù)治理能力。

四是可建立央企控股上市公司ESG信息披露的系統(tǒng)工具以及學習和交流平臺。借助數(shù)字科技技術(shù)，打造ESG信息披露平臺，進一步助力增強企業(yè)對ESG信息收集、統(tǒng)計披露和分析評價的能力；通過信息化手段，實現(xiàn)披露評價信息共享、政策標準更新及時，助力企業(yè)克服“指引”出臺后實踐應用的難點，推動整體ESG能力提升。

NBD：“指引”課題有時間表嗎？什么時候完成？

嚴展：我們將根據(jù)國務(wù)院國資委研究中心的工作部署，加快推進研究工作，其中中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院重點承擔治理議題信息披露標準的研究。

按照計劃，我們于9月底前完成治理議題的國內(nèi)外政策及理論依據(jù)的梳理；在今年年底前，完成央企上市公司ESG治理部分信息披露指標和披露規(guī)則，并提交專家審議后進一步完善；與此同時，我們將為其他兩個議題研究和完善提供技術(shù)支持和專業(yè)意見，并全力協(xié)助推進指引全文統(tǒng)稿工作。

有利于增進市場認同和價值實現(xiàn)

NBD：國資委5月底發(fā)布了《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，怎么理解建立ESG信息披露指引，加強ESG信披質(zhì)量，對于提高央企控股上市公司質(zhì)量的意義？

嚴展：首先，研究并推動ESG信息披露指引的出臺，有助于央企控股上市公司更好地依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)、持續(xù)提高信息披露質(zhì)量、提升上市公司透明度。

中國資本市場監(jiān)管部門在不斷加強ESG信息披露的要求。ESG信息披露將是上市企業(yè)履行義務(wù)之一，未來央企控股上市企業(yè)通過參照“指引”，能夠更加真實、準確、完整、及時、公平開展ESG信息披露。

其次，“指引”的制定，將更好推動央企控股上市公司貫徹落實新發(fā)展理念，提升ESG專業(yè)治理能力、風險管理能力，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)展。

眾所周知，ESG是環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）的英文縮寫，強調(diào)人與自然、人與社會之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，ESG的核心主張與我國“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念高度契合。

ESG強調(diào)環(huán)境責任和社會責任，并不是為了以此制約經(jīng)濟發(fā)展速度，而是要求企業(yè)通過科技創(chuàng)新、管理提升，實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)增收、降本節(jié)支、資產(chǎn)盤活，不斷提高盈利能力和經(jīng)營效率，增強抗周期、抗波動、抗風險能力。而公司治理最重要的目的在于提高公司的綜合競爭力，維護企業(yè)職工、股東、經(jīng)營者的合法權(quán)益，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

中財大綠金院的研究表明，企業(yè)ESG表現(xiàn)與財務(wù)績效、履約能力均存在正相關(guān)性。“指引”將是一面“鏡子”，幫助央企控股上市企業(yè)更好發(fā)現(xiàn)自身在ESG能力方面的不足，從而及時完善，防范風險，科學發(fā)展戰(zhàn)略、強化公司治理，實現(xiàn)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》提到的“效率效益類指標進一步提升且優(yōu)于市場同行業(yè)可比上市公司平均水平”的目標。

NBD：那提高央企控股上市公司ESG信披水平，對資本市場和投資者有什么價值？

嚴展：未來隨著“指引”推廣與應用，將更好滿足央企控股上市公司增進市場認同和價值實現(xiàn)的需要。

從發(fā)達國家資本市場的成熟經(jīng)驗來看，ESG已經(jīng)成為國際資本市場中的主流投資策略，92%的標普500公司在2021年都發(fā)布了ESG報告。當前我國機構(gòu)投資者也愈加關(guān)注ESG并開展ESG投資。

近年來，中國ESG投資快速興起。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年5月底，我國市場名稱中帶有“ESG”的公募基金產(chǎn)品已有20余只，合計規(guī)模超74億元。而包含新能源、環(huán)保、低碳、綠色等概念的“泛ESG”基金產(chǎn)品已達160多只，總規(guī)模超2000億元。

值得注意的是，近三年，投資策略中完全包含環(huán)境、社會、公司治理投資理念的“純ESG”主題基金數(shù)量有明顯上漲，超過40%新發(fā)ESG基金為“純ESG”主題基金。

ESG績效是投資評價的重要依據(jù)，然而規(guī)范、可比的企業(yè)ESG信息才能為投資者提供有效的決策依據(jù)，進而提高資源配置效率，加速國內(nèi)ESG投資市場的發(fā)展，促進與國際資本市場的融合。

央企控股上市企業(yè)作為資本市場重要組成部分，也是中國經(jīng)濟社會發(fā)展的中堅力量。截至2022年5月29日，全部A股全部央企控股上市企業(yè)市值合計為24.32萬億元，占全部A股市值的29.4%。可見央企控股上市企業(yè)ESG能力建設(shè)將在中國資本市場中發(fā)揮表率作用。

“指引”將推動具有中國特色的ESG信息披露規(guī)則的構(gòu)建，通過科學披露，有利于幫助投資者克服國外ESG指標體系評價中國企業(yè)的局限性，客觀全面分析了解中國企業(yè)ESG水平，從而有助于提升對中國企業(yè)長期投資價值的認同感。