新冠疫苗產(chǎn)能過剩？專家：整體市場(chǎng)空間會(huì)越來越小，但疫苗的故事還遠(yuǎn)沒有結(jié)束

每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近期，具有更強(qiáng)免疫逃逸能力的奧密克戎BA.5變異株來襲，國(guó)內(nèi)多地再現(xiàn)疫情。而從全球范圍來看，盡管新冠疫情仍未消退，但曾被視為終結(jié)疫情最有力武器的新冠疫苗，如今正面臨需求下降、產(chǎn)能過剩的局面。

國(guó)內(nèi)疫苗龍頭康泰生物（SZ300601，股價(jià)35.85元，市值402億元）近日披露的2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，因需求量下降，公司新冠疫苗銷量快速下滑，對(duì)新冠疫苗相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了大額減值。國(guó)際市場(chǎng)上，早在今年4月，強(qiáng)生就表示由于新冠疫苗全球產(chǎn)能過剩，公司停止了疫苗生產(chǎn)。

新冠疫苗還有多少市場(chǎng)空間？對(duì)于大量新冠疫苗尚處于臨床試驗(yàn)階段的企業(yè)來說，后續(xù)又該如何拓展市場(chǎng)？

7月26日中午，病毒學(xué)專家、香港大學(xué)生物醫(yī)學(xué)學(xué)院教授金冬雁在電話中對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新冠疫苗產(chǎn)能過剩是肯定的，整體市場(chǎng)空間會(huì)越來越小，全世界都面臨著同樣的問題。不過，金冬雁也提到，未來新冠疫苗很可能變成季節(jié)性接種，可能變成每年接種一次或每?jī)赡杲臃N一次。“總體來說，疫苗的故事還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，我們的疫苗關(guān)鍵還是要靠技術(shù)創(chuàng)新，要是能夠彌補(bǔ)現(xiàn)有疫苗的不足，也還是能夠有市場(chǎng)空間。”

新冠疫苗賣不動(dòng)了？

今年4月，有投資者推算的“科興新冠疫苗2021年凈賺900億元”的消息在市場(chǎng)上不脛而走，當(dāng)市場(chǎng)還在遐想新冠疫苗的造富神話能否持續(xù)時(shí)，眼下已有企業(yè)表示——新冠疫苗賣不動(dòng)了。

7月24日，康泰生物披露了2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.28億元，同比增長(zhǎng)73.72%；歸母凈利潤(rùn)為1億元~1.3億元，較上年同期下降70.29%~61.37%。

圖片來源：公告截圖

值得注意的是，對(duì)于增收不增利的原因，康泰生物表示，主要原因系新冠滅活疫苗相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值及Ⅲ期臨床支出費(fèi)用化。“二季度以來，國(guó)內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生較大變化，新冠疫苗需求量下降，公司新冠疫苗銷量快速下滑；公司新冠滅活疫苗仍處于海外Ⅲ期臨床階段，因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，導(dǎo)致在烏克蘭Ⅲ期臨床數(shù)據(jù)揭盲延后，后續(xù)銷售具有較大不確定性。”

康泰生物表示，公司對(duì)存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫(kù)存商品、原輔料、自制半成品，以及截至2022年3月末的新冠疫苗開發(fā)支出計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4.15億元，同時(shí)對(duì)二季度發(fā)生的新冠滅活疫苗研發(fā)支出費(fèi)用化處理，金額為1.40億元。上述事項(xiàng)合計(jì)減少利潤(rùn)總額5.55億元，考慮加計(jì)扣除影響，減少凈利潤(rùn)4.52億元。

康泰生物的新冠滅活疫苗在國(guó)內(nèi)上市銷售剛剛過去了一年。公司研發(fā)的新冠滅活疫苗于2021年5月在國(guó)內(nèi)獲批緊急使用，2021年6月在國(guó)內(nèi)上市銷售，成為國(guó)內(nèi)第六款獲批緊急使用或上市的新冠疫苗。根據(jù)公司披露的《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》，“百旺信應(yīng)急工程建設(shè)項(xiàng)目”主要用于新冠滅活疫苗的生產(chǎn)，項(xiàng)目總投資為23.81億元，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期為10年，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2億劑/年。

此外，康泰生物與阿斯利康合作的腺病毒載體新冠疫苗于2021年10月獲得印度尼西亞國(guó)家藥品和食品監(jiān)管局緊急使用授權(quán)，并實(shí)現(xiàn)出口。2021年，康泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.52億元，其中出口收入達(dá)9.57億元，同比大增39020.94%。公司并未透露去年新冠疫苗的具體銷售情況，不過，據(jù)中信建投證券預(yù)計(jì)，新冠疫苗對(duì)公司2021年?duì)I收貢獻(xiàn)占比超過50%。

為進(jìn)一步了解情況，記者聯(lián)系了康泰生物證券部門，在按要求發(fā)送了采訪提綱后，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

事實(shí)上，不只是康泰生物的新冠疫苗賣不動(dòng)了?？鐕?guó)巨頭強(qiáng)生今年第一季度凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，其表示，由于新冠疫苗全球產(chǎn)能過剩，因此停止了疫苗生產(chǎn)，導(dǎo)致公司疫苗收入下滑，強(qiáng)生的新冠疫苗類型為腺病毒載體疫苗。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，由于需求低迷，各國(guó)政府、疫苗制造商和接種站丟棄了上億劑新冠疫苗。

新冠滅活疫苗的市場(chǎng)空間減小

新冠疫苗仍是疫情防控最有力的“武器”。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，截至2022年7月23日，中國(guó)全程基礎(chǔ)免疫接種率為89.7%，加強(qiáng)免疫接種率為71.7%。其中，60歲以上老年人至少1劑次疫苗接種率為89.6%，全程接種率為84.7%，加強(qiáng)免疫接種率為67.3%。

目前，一共有7家企業(yè)的新冠疫苗可在國(guó)內(nèi)銷售，除智飛生物（SZ300122，股價(jià)107.41元，市值1719億元）的重組蛋白新冠疫苗和康希諾（SH688185，股價(jià)164.14元，市值406億元）的腺病毒載體新冠疫苗外，其余均為新冠滅活疫苗。

從現(xiàn)有研究來看，序貫加強(qiáng)免疫能更有效應(yīng)對(duì)新冠變異毒株，由于國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)免疫多數(shù)為接種新冠滅活疫苗，因此智飛生物的重組蛋白新冠疫苗和康希諾的腺病毒載體新冠疫苗為國(guó)家批準(zhǔn)的序貫加強(qiáng)接種疫苗。如此看來，康泰生物的新冠疫苗為滅活疫苗，在中國(guó)全程基礎(chǔ)免疫接種率接近九成的情況下，其疫苗賣不動(dòng)了或也在情理之中。

金冬雁告訴記者，新冠疫苗產(chǎn)能過剩是肯定的，整體市場(chǎng)空間會(huì)越來越萎縮，全世界都面臨著同樣的問題。不過，他也強(qiáng)調(diào)，目前國(guó)內(nèi)60歲以上老年人疫苗接種率和加強(qiáng)免疫接種率還不夠，現(xiàn)在的接種率還比較低。

在變異毒株不斷出現(xiàn)的情況下，部分國(guó)家開始推廣第四針新冠疫苗。那么，中國(guó)是否需要考慮接種第四針新冠疫苗？對(duì)此，金冬雁表示，從真實(shí)世界經(jīng)驗(yàn)來看，接種三針滅活疫苗對(duì)防重癥和防死亡是有作用的，但是要產(chǎn)生較為穩(wěn)定的防護(hù)效果，接種四針也是很有必要的。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG111370155034

根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，截至2021年8月，中國(guó)已向超100個(gè)國(guó)家和國(guó)際組織提供超8億劑新冠疫苗，居全球首位。但今年以來，受海外疫情形勢(shì)和防控政策變化的影響，疫苗出口也呈急劇萎縮的局面。

根據(jù)國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)，2021年，中國(guó)人用疫苗的出口總額超過1000億元，其中絕大部分是新冠疫苗的出口；但是2022年前6個(gè)月，中國(guó)人用疫苗的出口總額只有51.1億元。

金冬雁也表示，此前國(guó)內(nèi)廠商憑借快速獲批和大量生產(chǎn)，在國(guó)外廠商產(chǎn)能還沒上去的時(shí)候，迅速占領(lǐng)了一批海外市場(chǎng)；而目前一些國(guó)家防控政策發(fā)生變化，并且其在接種加強(qiáng)針的時(shí)候選擇了混打，國(guó)內(nèi)廠商的滅活疫苗市場(chǎng)需求萎縮也是顯而易見的。

“疫苗的故事還遠(yuǎn)沒有結(jié)束”

新冠疫苗的“造富神話”已經(jīng)終結(jié)了嗎？

一方面，已有公司開始因新冠疫苗需求下降而計(jì)提大額減值，另一方面，國(guó)內(nèi)多種路線的新冠疫苗仍處于臨床試驗(yàn)中，還在排隊(duì)上市。其中，值得關(guān)注的是，復(fù)星醫(yī)藥（SH600196，股價(jià)47.42元，市值1215億元）引進(jìn)的mRNA疫苗已獲核準(zhǔn)注冊(cè)，沃森生物（SZ300142，股價(jià)43.55元，市值697億元）的mRNA疫苗已經(jīng)處于三期臨床試驗(yàn)。

金冬雁表示，“總體來說，疫苗的故事還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，我們的疫苗關(guān)鍵還是要靠技術(shù)創(chuàng)新，要是能夠彌補(bǔ)現(xiàn)有疫苗的不足，也還是能夠有市場(chǎng)空間。”他分析稱，未來新冠疫苗很可能變成季節(jié)性接種，可能變成每年接種一次或每?jī)赡杲臃N一次。

金冬雁稱，國(guó)產(chǎn)新冠疫苗關(guān)鍵要靠技術(shù)創(chuàng)新，要研發(fā)新型疫苗。“一個(gè)是針對(duì)新流行毒株的疫苗，你要能很快做出來，新的市場(chǎng)就能打開。另外一個(gè)，要有新技術(shù)路線的疫苗，像mRNA疫苗、減毒活疫苗、鼻噴新冠疫苗，把這些做出來，也能激起一部分市場(chǎng)需求。”

對(duì)于滅活疫苗，金冬雁認(rèn)為，其市場(chǎng)機(jī)會(huì)在于，針對(duì)奧密克戎變異株的滅活疫苗研發(fā)速度相對(duì)較快，如果能較早獲批上市，仍會(huì)有一部分市場(chǎng)空間。

目前，奧密克戎仍是全球主要流行株，但還未有針對(duì)奧密克戎的新冠疫苗獲批上市。近日，在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上，中華預(yù)防醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)馮子健表示，目前我國(guó)多條技術(shù)路線均已開展單價(jià)、多價(jià)奧密克戎變異株疫苗研發(fā)。

據(jù)其介紹，進(jìn)展較快的單價(jià)奧密克戎變異株滅活疫苗已獲臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)，正在浙江、湖南、香港等國(guó)內(nèi)多地開展臨床試驗(yàn)；進(jìn)展較快的四價(jià)重組蛋白疫苗已經(jīng)獲得阿聯(lián)酋Ⅲ期臨床試驗(yàn)批件，相關(guān)研究已啟動(dòng)；此外，還布局了廣譜新冠病毒疫苗研究，進(jìn)展較快的疫苗已經(jīng)獲得臨床試驗(yàn)批件，并啟動(dòng)相關(guān)研究。

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