南方中證1000ETF(512100)單周成交環(huán)比翻3倍！ 投資界為何突然爆發(fā)？

7月22日，中證1000股指期貨和期權(quán)交易獲準(zhǔn)開放，這是國內(nèi)落實(shí)金融期貨品種的豐富與完善的又一重大舉措，已上市產(chǎn)品紛紛吸引資金強(qiáng)勢關(guān)注，南方基金旗下產(chǎn)品中證1000ETF（代碼：512100）上周成交額環(huán)比提升3倍，仍未布局的機(jī)構(gòu)也在一周內(nèi)迅速行動(dòng)了起來。

為何中證1000ETF股指期貨和期權(quán)交易的放開，會(huì)讓市場反應(yīng)如此強(qiáng)烈？衍生品交易的工具功能落地后，能給普通投資人帶來哪些利好？這是否會(huì)開啟中小盤投資的又一高潮？答案正在揭曉。

衍生品交易空間打開釋放流動(dòng)性

這次被大家討論最多的，其實(shí)是中證1000股指期貨期權(quán)的開放，而不是中證1000ETF，也不是單一的股指期貨期權(quán)開放這些事情，但意義卻大有不同。

中證1000指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本以外的規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只證券作為指數(shù)樣本，反映A股市場小市值公司股價(jià)表現(xiàn)，覆蓋A股市值73%-87%之間的股票，是純正的小盤指數(shù)。

雖說本次股指期貨期權(quán)還是針對工具產(chǎn)品，而非個(gè)股，但至少從覆蓋范圍來看，加上此前的上證50、滬深300、中證500，相關(guān)指數(shù)對應(yīng)的近1800只股票所占市值已經(jīng)占到A股的70%，從這個(gè)意義來說，如果通過ETF進(jìn)行配置，市場中中小市值股票或?qū)⒂瓉硇碌牧鲃?dòng)性支持。

為什么這么說，首先要明白，開通股指期貨和期權(quán)交易之后，傳統(tǒng)的指數(shù)ETF就具備了衍生品交易的資格，特別是在風(fēng)險(xiǎn)對沖方面，將不再受過去融券數(shù)量的限制，風(fēng)險(xiǎn)對沖的量化模型更容易控制，也更科學(xué)有效。

簡單說來，就是能做空的ETF在未來可以不受數(shù)量限制，那么前期進(jìn)行多頭配置的同時(shí)，可以同類型ETF進(jìn)行空頭匹配，在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)，也具備獲取超額收益的潛質(zhì)。因此，投資中證1000ETF在未來將變得進(jìn)可攻退可守，增強(qiáng)投資人信心。

事實(shí)上，從過去的交易情況來看，當(dāng)對應(yīng)指數(shù)股指期貨期權(quán)交易打開后的成交額明顯放大，天風(fēng)證券曾做了一個(gè)數(shù)據(jù)回測，結(jié)果顯示，以中證500為例，股指期貨推出后，南方中證500ETF的成交額明顯放大，翻了5倍。

另據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自7月18日晚間證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中證1000股指期貨和期權(quán)交易之后，南方中證1000ETF（代碼：512100）單周成交額突破55億元，比前一周的18.84億元翻了3倍之多。

基金經(jīng)理崔蕾表示，中證1000指數(shù)作為小盤核心寬基指數(shù)，在對應(yīng)衍生品出現(xiàn)后，其相關(guān)ETF的規(guī)模以及流動(dòng)性或有較大的提升空間。

場內(nèi)相關(guān)優(yōu)勢標(biāo)的或?qū)⑸疃仁芤?/h2>

在利好政策的推動(dòng)下，公募機(jī)構(gòu)多在積極響應(yīng)，根據(jù)基金發(fā)行公告，7月22日迎來首發(fā)的4只中證1000ETF計(jì)劃總募集規(guī)模上限就達(dá)到320億元，與此同時(shí)，場內(nèi)老牌產(chǎn)品更是“近水樓臺(tái)先得月”，有分析指場內(nèi)相關(guān)優(yōu)勢標(biāo)的或?qū)⑸疃仁芤妗?/p>

國泰君安期貨發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)投資者將在當(dāng)前指數(shù)增強(qiáng)策略的基礎(chǔ)上開發(fā)更多對沖交易策略，不僅可促進(jìn)小盤股配置，提升交易活躍度、穩(wěn)定市場波動(dòng)，且有助于更好獲取小盤股α收益；預(yù)計(jì)對沖交易策略等將帶來增量資金，提升中證1000ETF的規(guī)模和流動(dòng)性，目前場內(nèi)的相關(guān)龍頭標(biāo)的中證1000ETF或深度受益。

7月22日，中證1000股指期貨上市首日，中證1000股指期貨主力合約IM2208收跌0.89%，當(dāng)日現(xiàn)貨ETF交投火爆，南方中證1000ETF（代碼：512100）成交額量能迅速擴(kuò)大，逐級攀升，近5日日均成交超11億；資金熱度不減，截至7月22日，該基金獲資金連續(xù)7日凈流入，累計(jì)超35億，年內(nèi)份額再次擴(kuò)容，超220%。

南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾表示，從基金運(yùn)作的角度，中證1000ETF產(chǎn)品由于成分股數(shù)量眾多、成分股流動(dòng)性不佳等因素，有其特殊的投資運(yùn)作難點(diǎn)和系統(tǒng)要求。無論是PCF制作、申贖交易還是指數(shù)臨時(shí)調(diào)整的處理，都需要有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資、交易、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)以及成熟完備的系統(tǒng)支持，才能保證運(yùn)作平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)可控。

崔蕾建議投資人著重考察基金管理人過往的ETF管理能力、公司整體系統(tǒng)是否支持、是否曾發(fā)生ETF運(yùn)作事故等方面。目前已上市的中證1000ETF中，平穩(wěn)運(yùn)作超3年的南方中證1000ETF，有望以流動(dòng)性、規(guī)模、跟蹤精度等多維度的相對優(yōu)勢受到市場關(guān)注。

投資人或可從機(jī)構(gòu)配置剛需中獲利

或許對于一些投資人而言，相關(guān)指數(shù)ETF股指期貨期權(quán)交易的打開對個(gè)人的投資沒有直接的意義，但需指出的是，這一權(quán)限的放開助于激活中小盤流動(dòng)性，且ETF向來是機(jī)構(gòu)配置的重要工具產(chǎn)品。

因此，投資人無論是從市值潛力的角度，還是ETF場內(nèi)交易的角度來說，普通投資人均有望“搭便車”。

從市值潛力的角度來看，雖然從4月27日開啟的A股反彈至今沒有明確的回調(diào)跡象，但多數(shù)資金仍打在前期賽道股中，特別是新能源板塊，而長期處于流動(dòng)性尷尬的中小盤市值股票卻難見起色。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月22日，中證1000指數(shù)市盈率水平在30倍上下，距離中位數(shù)42.83倍仍有不小距離，特別是Wind統(tǒng)計(jì)的機(jī)會(huì)值尚在34.28倍，可見其指數(shù)估值偏低的現(xiàn)實(shí)。

此外，囿于調(diào)研精力有限，就目前的公募投資組合搭建中，ETF是基金經(jīng)理普遍樂于投資的工具之一，特別是對于寬基組合的配置需求，通過ETF購買一籃子股票其實(shí)是機(jī)構(gòu)普遍采用的做法，投資界也普遍根據(jù)相關(guān)ETF資金動(dòng)態(tài)判斷市場行情的風(fēng)向。

因此，在中證1000ETF及其衍生品交易成熟之后，機(jī)構(gòu)配置的主動(dòng)性或?qū)⑻岣?，投資者或能在其中獲利。

南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾表示，短期來看，本次市場同時(shí)新發(fā)多只中證1000ETF，建倉節(jié)奏比較一致。由于中證1000是小盤指數(shù)，成分股流動(dòng)性較大盤股稍弱，預(yù)計(jì)建倉資金對指數(shù)或產(chǎn)生一定影響。結(jié)合ETF新發(fā)至上市的節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期或有事件型交易機(jī)會(huì)。

中長期來看，隨著衍生品交易活躍度逐漸提高，將進(jìn)一步盤活中證1000指數(shù)的定價(jià)效率，利于中小市值企業(yè)開展直接融資，中證1000指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入新的高質(zhì)量發(fā)展階段，中長線的配置機(jī)會(huì)凸顯。

文/飛飛

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