中證1000股指期貨和期權(quán)明日上市！為什么說TA能幫投資者對沖風(fēng)險？

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 趙云    

日前，證監(jiān)會批準(zhǔn)中金所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易，相關(guān)合約正式掛牌交易時間為2022年7月22日。

中證1000指數(shù)能夠綜合反映A股市場市值較小公司的股票價格總體表現(xiàn)，是A股小盤板塊的市場基準(zhǔn)。此前，市場一直較為缺乏場內(nèi)的小盤股對沖工具，而中證1000股指期貨和期權(quán)交易則能在一定程度上滿足這部分市場需求。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，相比中證500股指期貨，中證1000股指期貨和期權(quán)能對成長股形成更有效的對沖 。

中證1000股指期貨、期權(quán)面市

7月18日證監(jiān)會宣布，近日批準(zhǔn)中金所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易，相關(guān)合約正式掛牌交易時間為今年7月22日。

A股場內(nèi)衍生品市場工具體系 圖片來自中信證券

此前，A股場內(nèi)衍生品市場工具體系包括：

股指期貨：中金所上證50 、滬深300、中證500股指期貨；

股指期權(quán)：中金所滬深300股指期權(quán)；

ETF期權(quán)：上交所50ETF期權(quán)與300ETF期權(quán)，深交所300ETF期權(quán)。

對于中證1000股指期貨和期權(quán)的正式推出，中信證券日前發(fā)布研報稱，從海外的經(jīng)驗來看，即便是對于杠桿基金，衍生工具的豐富都有規(guī)模促進作用，規(guī)模較大的杠桿基金標(biāo)的指致均有相應(yīng)的期貨品種。目前內(nèi)地場內(nèi)權(quán)益衍生品市場已形成多交易所、多標(biāo)的、多類別的特點，衍生工具的豐富對于相應(yīng)的現(xiàn)貨標(biāo)的規(guī)模提升有正向推動作用。

公開信息顯示，中證1000指數(shù)由全部A股中剔除中證800指數(shù)成分股后，兼顧流動性，按規(guī)模由大到小選取的1000只股票組成。中證1000指數(shù)能夠綜合反映A股市場市值較小公司的股票價格總體表現(xiàn)，是A股小盤板塊的市場基準(zhǔn)。

圖片來自中信證券

據(jù)中信證券統(tǒng)計，截至今年5月末，中證1000指數(shù)成分股的平均市值為109億元、市值中位數(shù)為88億元，遠低于中證500、滬深300、上證50指數(shù)。

在中證1000股指期貨和期權(quán)正式上市之前， A股市場缺乏對成長股的對沖工具，之前的場內(nèi)衍生品無法對成長股實現(xiàn)精確對沖。

某券商金工分析師近日向記者表示，相比中證500股指期貨，中證1000股指期貨和期權(quán)能對成長股形成更有效的對沖，“成長股之前一般用中證500期指對沖，現(xiàn)在中證1000期指會更合適。”

而在他看來，中證1000股指期貨和期權(quán)等衍生品工具的上市，對量化對沖構(gòu)成利好，但不會直接影響市場的漲跌。

中證1000“專精特新”含量更高

最近這段時間，不少機構(gòu)都借著中證1000股指期貨、期權(quán)上市的契機對中證1000相關(guān)產(chǎn)品的投資機會進行了推介。

據(jù)中信證券統(tǒng)計，相對于滬深300指數(shù)，中證1000指數(shù)的行業(yè)分布均衡，前三大權(quán)重行業(yè)為基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、電子，成分股的實業(yè)特征更突出。相對于中證500指數(shù)，中證1000的周期行業(yè)占比更低．“朝陽行業(yè)”權(quán)重更大。

圖片來自：德邦證券研究所

據(jù)德邦證券策略團隊統(tǒng)計顯示，滬深300、中證500、中證1000三大指數(shù)中中游制造板塊的權(quán)重分別為24.71%.、25.17%.、33.44%。值得注意的是，中證1000指數(shù)中“專精特新”企業(yè)權(quán)重為8.64%.，而滬深300、 中證500“專精特新”企業(yè)權(quán)重均只有1%左右。

今日，安信證券策略團隊發(fā)布研報指出，從公司屬性來看，中證1000指數(shù)所代表的上市公司群體有三個特點：年輕(公司平均上市時間和平均成立時間較短)、規(guī)模小(平均市值較小)、富有活力 (民營企業(yè)占比較高)。

而要參與到中證1000指數(shù)的投資中，中證1000ETF將是不少投資者的首選。

安信證券策略團隊認為，對于個人投資者而言，中證1000指數(shù)的成分股數(shù)量較多且權(quán)重較為分散，難以通過持有個股的方式獲得與中證1000指數(shù)類似的收益，反而會增加由于持股集中度過高或選股能力不足導(dǎo)致的風(fēng)險。投資中證1000指數(shù)最好的投資工具是中證1000指數(shù)基金。具體而言，通過復(fù)盤中證1000指數(shù)的歷史行情發(fā)現(xiàn)，一個客觀事實是，中證1000指數(shù)的超額收益在經(jīng)濟復(fù)蘇階段以及大跌后震蕩的階段更為突出。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211276657648