中國(guó)銀河維持建材行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：基建回暖趨勢(shì)增強(qiáng)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河07月21日發(fā)布研報(bào)稱：維持建材行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2022年6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。

基建回暖趨勢(shì)增強(qiáng)，地產(chǎn)表現(xiàn)未見好轉(zhuǎn)：基建方面，2022年1-6月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)7.10%，較1-5月增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)，增速較上個(gè)月繼續(xù)加大，在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力的背景下，基建投資加速推進(jìn)，6月份各地區(qū)受疫情影響逐漸減弱，基建投資增速有明顯上升，基建端回暖拉動(dòng)水泥下游市場(chǎng)需求，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)的繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)基建投資仍有較大提升空間，支撐下半年水泥需求。地產(chǎn)方面，2022年1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.40%，較1-5月減少1.4個(gè)百分點(diǎn)；其中6月單月同比下降9.41%，環(huán)比增加24.66%，地產(chǎn)投資單月環(huán)比有所增長(zhǎng)，但同比仍然不及預(yù)期。1-6月房屋新開工面積同比下降34.40%，較1-5月減少3.8個(gè)百分點(diǎn)；1-6月房屋竣工面積同比下降21.50%，較1-5月較少6.2個(gè)百分點(diǎn)。6月份地產(chǎn)端表現(xiàn)未見好轉(zhuǎn)，無論是地產(chǎn)投資、房屋新開工以及竣工面積同比均呈現(xiàn)繼續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。4、5月份國(guó)家不斷推出利好地產(chǎn)的政策，但因政策發(fā)力具有滯后性，6月份地產(chǎn)端暫未顯現(xiàn)，隨著后續(xù)地產(chǎn)政策的發(fā)力，地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望回暖，下半年水泥、玻璃需求有望企穩(wěn)回升。

上半年水泥產(chǎn)量創(chuàng)近11年新低：2022年1-6月全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量9.77億噸，創(chuàng)近11年新低，同比下降15%，較1-5月增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月水泥產(chǎn)量為1.96億噸，同比減少12.90%，較5月份增加4.1個(gè)百分點(diǎn)，6月份增速雖有增加，但水泥產(chǎn)量較去年同期仍有較大差距。水泥產(chǎn)量大幅下降的原因是地產(chǎn)作為水泥主要下游領(lǐng)域，地產(chǎn)不景氣、資金緊張等問題導(dǎo)致地產(chǎn)端對(duì)水泥需求走低，今年水泥旺季不旺，熟料庫(kù)存維持高位，水泥企業(yè)去庫(kù)存壓力加大，生產(chǎn)動(dòng)力不足，多數(shù)地區(qū)夏季錯(cuò)峰停窯時(shí)間延長(zhǎng)，水泥產(chǎn)量下降。短期來看，基建端回暖趨勢(shì)加強(qiáng)，一定程度上將拉動(dòng)水泥市場(chǎng)需求，但7月份為水泥傳統(tǒng)淡季，高溫天氣會(huì)影響下游施工進(jìn)度，預(yù)計(jì)7月份水泥需求大幅回升可能性較低；供給方面，部分地區(qū)7月份仍處于夏季錯(cuò)峰停窯階段，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量維持低位。中長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為水泥需求雖有延遲但并沒有消失，在穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，基建投資增速后續(xù)將進(jìn)一步增強(qiáng)，地產(chǎn)政策下半年將發(fā)力，帶動(dòng)水泥市場(chǎng)需求。

6月單月平板玻璃產(chǎn)量小幅下降：2022年1-6月平板玻璃產(chǎn)量為5.15億重量箱，同比增長(zhǎng)0.4%，增速較1-5月減少0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月產(chǎn)量環(huán)比下降1%，同比下降0.1%。6月份平板玻璃供給量同比、環(huán)比均有小幅下降，但受下游地產(chǎn)影響，市場(chǎng)需求疲軟，產(chǎn)量收縮不及市場(chǎng)需求下降水平，玻璃庫(kù)存高位，6月份浮法玻璃企業(yè)周度庫(kù)存為7030.40萬重量箱，同比增長(zhǎng)297.37%，環(huán)比增長(zhǎng)9.04%。短期來看，因7月份高溫天氣影響，下游施工受阻，加上地產(chǎn)端資金緊張問題仍存，預(yù)計(jì)平板玻璃在地產(chǎn)端需求改善不明顯，市場(chǎng)表現(xiàn)2022.7.15玻璃需求仍處于較低水平；中長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)地產(chǎn)政策有望在下半年發(fā)力及推進(jìn)，地產(chǎn)端資金問題將逐步緩解，竣工端有望回暖，支撐后續(xù)平板玻璃市場(chǎng)需求。供給方面，短期來看玻璃企業(yè)產(chǎn)線冷修及減產(chǎn)的可能性偏弱，預(yù)計(jì)7月份玻璃產(chǎn)量仍維持較高水平。

6月單月消費(fèi)建材需求進(jìn)一步回升：2022年1-6月建筑及裝潢材料類消費(fèi)品零售額同比下降2.9%，較1-5月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月同比下降4.9%，較5月份增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)14.67%。今年上半年消費(fèi)建材受地產(chǎn)影響，市場(chǎng)需求持續(xù)走弱，但隨著消費(fèi)建材類產(chǎn)品不斷向基建、市政端業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大，需求不斷提升，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著基建投資的加速，以及下半年地產(chǎn)政策的發(fā)力，消費(fèi)建材需求將穩(wěn)步回升。此外，舊改需求的釋放以及縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)將進(jìn)一步增加消費(fèi)建材市場(chǎng)需求。

投資建議：消費(fèi)建材：推薦龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）；水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工端回暖的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）、南玻A(000012.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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