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科潤(rùn)智控上市首日破發(fā) 上半年業(yè)績(jī)預(yù)增超70倍

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-07-19 22:30:15

每經(jīng)記者 趙李南 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 梁梟 張海妮    

7月13日,科潤(rùn)智控(BJ834062,股價(jià)4.31元,市值7.62億元)登陸北交所,發(fā)行價(jià)僅為4.30元/股,但依然破發(fā)。截至當(dāng)日收盤(pán),公司股價(jià)下跌1.16%,收于4.25元/股。

數(shù)據(jù)來(lái)源:記者整理視覺(jué)中國(guó)圖楊靖制圖

7月18日,科潤(rùn)智控發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1200萬(wàn)元至1500萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)7006.45%至8783.06%。

7月19日,科潤(rùn)智控股價(jià)上漲4.11%,收于4.31元/股。

科潤(rùn)智控表示,2022年上半年,公司持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),大力推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新,抓住“雙碳”政策以及“能效”提升產(chǎn)生的市場(chǎng)需求旺盛的有利時(shí)機(jī),生產(chǎn)和銷(xiāo)售均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,科潤(rùn)智控主要從事變壓器、高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備、智能集成設(shè)備等輸配電核心設(shè)備的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售,產(chǎn)品應(yīng)用于城鄉(xiāng)電網(wǎng)工程、建筑交通配電行業(yè)、工業(yè)電氣自動(dòng)化控制等領(lǐng)域。2021年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約6.51億元,凈利潤(rùn)為4294.34萬(wàn)元。

期貨交易產(chǎn)生投資損失

以2021年的營(yíng)收結(jié)構(gòu)而言,變壓器和高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備構(gòu)成科潤(rùn)智控收入的主要部分,分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.74億元和2.22億元,占比分別約42.95%和34.82%。

此外,2021年同期,受銅價(jià)格持續(xù)、劇烈上升影響,科潤(rùn)智控期貨交易產(chǎn)生投資損失550.26萬(wàn)元,2022年上半年無(wú)損失??茲?rùn)智控曾解釋稱(chēng),銅材和硅鋼片為其主要原材料,公司開(kāi)展大宗商品期貨交易是為了借助期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能以規(guī)避因大宗商品價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

然而,從實(shí)際開(kāi)展的結(jié)果來(lái)看,科潤(rùn)智控的期貨交易并未取得令人滿(mǎn)意的效果。2020年和2021年,科潤(rùn)智控進(jìn)行期貨交易產(chǎn)生的投資收益分別為-38.63萬(wàn)元和-552.29萬(wàn)元??茲?rùn)智控表示,其2021年業(yè)績(jī)下降的重要原因之一便是受期貨交易影響。

根據(jù)科潤(rùn)智控回復(fù)北交所審查問(wèn)詢(xún)函的內(nèi)容,2021年4月末,公司對(duì)期貨全部清倉(cāng),此后未再?gòu)氖缕谪浗灰住?021年7月,公司注銷(xiāo)期貨交易賬戶(hù)。

值得注意的是,從電力系統(tǒng)環(huán)節(jié)來(lái)看,發(fā)電、輸配電構(gòu)成科潤(rùn)智控主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要組成部分,這兩個(gè)領(lǐng)域在2021年度分別為科潤(rùn)智控貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占比5.66%和93.72%。因此,電源和電網(wǎng)投資是科潤(rùn)智控的直接下游。

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年1~5月,全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1470億元,同比增長(zhǎng)5.7%;電網(wǎng)工程完成投資1263億元,同比增長(zhǎng)3.1%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,無(wú)論從絕對(duì)值還是同比增速看,太陽(yáng)能的表現(xiàn)都“首屈一指”。2022年1~5月,太陽(yáng)能電源基本建設(shè)投資完成額409億元,同比增長(zhǎng)248.7%。電源基本建設(shè)投資完成額絕對(duì)值位列第二位的為風(fēng)電,2022年1~5月完成390億元。從裝機(jī)容量看,風(fēng)電與太陽(yáng)能在1~5月增速也較高。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,截至5月底,全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量24.2億千瓦,同比增長(zhǎng)7.9%。其中,風(fēng)電3.4億千瓦,同比增長(zhǎng)17.6%;太陽(yáng)能發(fā)電3.3億千瓦,同比增長(zhǎng)24.4%。

此前,科潤(rùn)智控在招股書(shū)中分析稱(chēng),在“碳達(dá)峰-碳中和30/60”國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的引導(dǎo)下,我國(guó)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)和光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展將助推其所配套的輸配電及控制設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)能,促進(jìn)輸配電及控制設(shè)備在研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造技術(shù)方面的不斷革新,催生更大的市場(chǎng)需求規(guī)模。

原料漲價(jià)致毛利率下滑

此次IPO,科潤(rùn)智控共募得資金1.75億元,并成功引入青島晨融鼎力私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、浙江日新控股有限公司、一鼎私募基金管理(山東)有限公司(一鼎新精選1號(hào)私募證券投資基金)、嘉興金長(zhǎng)川貳號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)4名戰(zhàn)略投資者。

就IPO定價(jià)而言,科潤(rùn)智控定價(jià)并不高,其發(fā)行價(jià)格為4.30元/股,其發(fā)行市盈率為21.65倍,也低于行業(yè)最近一個(gè)月的靜態(tài)市盈率,后者為33.09倍。盡管發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率均較低,但公司在上市首日還是以破發(fā)告終。不過(guò)破發(fā)的幅度并不大,只有1.16%。

作為一家輸配電設(shè)備廠(chǎng)商,科潤(rùn)智控輸配電前五大客戶(hù)包括國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國(guó)西電集團(tuán)等。

在業(yè)績(jī)方面,2018~2021年,科潤(rùn)智控的營(yíng)收分別為3.96億元、4.75億元、5.71億元和6.51億元;同期,歸母凈利潤(rùn)分別為3263.70萬(wàn)元、3823.61萬(wàn)元、5079.2萬(wàn)元和4321.48萬(wàn)元。除2021年外,公司業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年一季度,科潤(rùn)智控實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.37億元,同比增長(zhǎng)65.93%;歸母凈利潤(rùn)為331.56萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)135.84%。

相較于業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),科潤(rùn)智控的毛利率卻持續(xù)下滑。招股書(shū)顯示,2019~2021年和2022年一季度,科潤(rùn)智控的毛利率分別為24.87%、22.11%、19.29%和18.18%。短短數(shù)年,已經(jīng)下滑超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。

科潤(rùn)智控的毛利率下滑,很大程度上與原材料漲價(jià)有關(guān)??茲?rùn)智控的原材料是銅材、硅鋼片等金屬材料及斷路器、互感器、電容器等電器元件。2021年,國(guó)內(nèi)銅材、硅鋼片等原材料價(jià)格大漲,使得公司盈利能力承壓。

不過(guò),2022年6月以來(lái),大宗商品價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整。以倫銅(LME銅)為例,如果從3月的最高點(diǎn)算起,倫銅已經(jīng)累計(jì)下跌31%。Wind資訊顯示,截至7月12日,倫銅的價(jià)格為7370.5美元/噸,而3月高點(diǎn)時(shí)的價(jià)格為10730美元/噸。

隨著銅等原料價(jià)格下降,科潤(rùn)智控的毛利率狀況有望好轉(zhuǎn)。

封面圖片來(lái)源:數(shù)據(jù)來(lái)源:記者整理視覺(jué)中國(guó)圖楊靖制圖

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