中國銀河給予輕工推薦評級：行業(yè)積極因素凸顯，家居龍頭Alpha能力突出

每經AI快訊，中國銀河07月18日發(fā)布題為《行業(yè)積極因素凸顯，家居龍頭Alpha能力突出》的研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：困境反轉帶動基本面改善，家居龍頭有望加速復蘇：地產來看，政策支持力度持續(xù)增強，帶動地產市場恢復，6月商品房銷售面積及銷售額分別環(huán)比增長65.76%、68.15%，較去年同期降幅分別環(huán)比改善13.49、16.87pct，家居板塊估值有望提升。疫情來看，全國疫情形勢處于可控狀態(tài)，北京疫情僅有零星發(fā)生，上海在政策引導下有序恢復，未來家居需求回補將帶動行業(yè)基本面改善。需求來看，618家居需求明顯復蘇，電商平臺家居訂單火爆，頭部品牌戰(zhàn)績優(yōu)異。同時，今年以來家裝行業(yè)維持高景氣，家居全年訂單有保障，整裝渠道有望延續(xù)高增。供給來看，頭部企業(yè)持續(xù)推進品類融合，強化流量競爭力，成長性顯著。7月15日，歐派發(fā)布整家定制2.0，提出系統(tǒng)化整家定制體。

包裝：市場向好把握盈利修復，業(yè)務縱向擴張一體化：紙包裝：紙包裝受益于環(huán)保趨勢持續(xù)擴張，但市場集中度處于較低水平；龍頭企業(yè)從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業(yè)務實現縱向發(fā)展。塑料包裝：政策支持及技術升級驅動下，市場規(guī)模穩(wěn)定增長，但行業(yè)競爭激烈，集中度較低；奶酪行業(yè)快速成長，帶動奶酪棒包裝發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強技術壁壘，競爭格局優(yōu)良，投資價值凸顯。金屬包裝：飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，啤酒罐化率不斷提升，持續(xù)貢獻增量。

輕工消費：電子煙行業(yè)成長性顯著，文具行業(yè)市場持續(xù)擴容：電子煙：監(jiān)管政策穩(wěn)步推進，相關牌照陸續(xù)發(fā)放，至7月17日已有101家企業(yè)獲得生產許可證。國內擁有全球最大的煙民群體，電子煙滲透率低，疊加國際需求穩(wěn)步擴容，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。文具：C端文具產品高端化發(fā)展，人均消費對標美日具備較大提升空間，未來市場規(guī)。

造紙：行業(yè)承壓加速集中度提升，紙漿價格上漲下游企業(yè)業(yè)績彈性可期。廢紙系：7月15日，廢黃紙板價格為2,300元/噸，較上周下跌2.13%；瓦楞、箱板紙價格分別為3,553、4,797元/噸，較上周下跌0.79%、0.37%。漿紙系：7月15日，闊葉漿、針葉漿、化機漿價格分別為6,632、7,156、5,433元/噸，較上周變動0%、-0.07%、0%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,275、5,530、6,120元/噸，較上周變動0.6%、0%、-0.65%。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r1,500元/噸，未來頭部紙企仍有望繼續(xù)提價釋放業(yè)績彈性；中長期來看，特種紙下游需求持續(xù)擴張，競爭格局良好，

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

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(記者 張喜威)

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