意大利總理德拉吉辭職遭總統(tǒng)拒絕，股債遭“雙殺”后暫時(shí)回穩(wěn)，歐元兌美元重返平價(jià)上方

每經(jīng)記者 李孟林    每經(jīng)編輯 譚玉涵    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日，意大利總理、前歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉因執(zhí)政聯(lián)盟分裂而向總統(tǒng)馬塔雷拉遞交辭呈，但總統(tǒng)馬塔雷拉拒絕接受，他邀請(qǐng)德拉吉在議會(huì)發(fā)表講話，以評(píng)估政治局勢(shì)和其他結(jié)盟政黨對(duì)政府的支持。

央視新聞報(bào)道，德拉吉已同意7月20日在參眾兩院匯報(bào)當(dāng)前的政治局勢(shì)。假如德拉吉再次通過可能會(huì)有的新一輪信任投票，他或?qū)⒗^續(xù)領(lǐng)導(dǎo)政府至明年春季的議會(huì)選舉。

在德拉吉正式提出辭職前，出于擔(dān)憂和避險(xiǎn)情緒，投資者紛紛逃離意大利資產(chǎn)，令其股債雙殺，歐元兌美元重新跌破平價(jià)位。在總統(tǒng)拒絕接受辭呈后，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，歐元兌美元重返平價(jià)上方，10年期意債收益率也較高點(diǎn)回落超20個(gè)基點(diǎn)。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG111375817570

垃圾焚燒站引發(fā)執(zhí)政聯(lián)盟分裂

本次德拉吉辭職的導(dǎo)火索是執(zhí)政聯(lián)盟中主要黨派“五星運(yùn)動(dòng)”黨對(duì)一項(xiàng)關(guān)鍵政府援助計(jì)劃的反對(duì)。

據(jù)央視新聞報(bào)道，為幫助意大利企業(yè)和民眾應(yīng)對(duì)能源價(jià)格上漲和生活成本增加，意大利政府5月公布一項(xiàng)大規(guī)模援助計(jì)劃。這項(xiàng)計(jì)劃本月11日在眾議院通過，7月14日在參議院表決。五星運(yùn)動(dòng)對(duì)這一計(jì)劃多有不滿，認(rèn)為政府援助力度不夠，尤其反對(duì)計(jì)劃中在首都羅馬建造大型垃圾焚燒廠的內(nèi)容。

意大利近來能源價(jià)格飆升，該黨黨首、意大利前總理孔特表示擔(dān)憂：“我非常害怕許多家庭9月可能陷入付電費(fèi)還是買食物的兩難選擇。”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日，在五星運(yùn)動(dòng)黨參議員缺席的情況下，意大利參議院依然就援助計(jì)劃通過了對(duì)德拉吉政府的信任投票。315名參議員中有211人參加了投票，最終結(jié)果為172票支持、39票反對(duì)。

但德拉吉本周早些時(shí)候提前發(fā)出警告，假如五星運(yùn)動(dòng)不參與投票，則支持本屆政府成立的執(zhí)政聯(lián)盟將不復(fù)存在，政府執(zhí)政賴以維系的信任契約基礎(chǔ)也被破壞，他不愿意再擔(dān)任總理一職。

分析普遍認(rèn)為，德拉吉提出辭職將引發(fā)意大利政治動(dòng)蕩。首先，德拉吉辭職后，原定于明年上半年舉行的意大利下屆議會(huì)選舉可能提前至今年秋季。這在意大利十分不尋常，緣由是意大利政府通常在每年秋季起草預(yù)算案，且預(yù)算案必須在年底前通過。

此外 ，德拉吉辭職還將打亂歐洲央行設(shè)計(jì)和實(shí)施“反歐元區(qū)各國(guó)借貸成本分裂化”新工具的努力，也可能令意大利無法從歐盟的疫情復(fù)蘇基金中申請(qǐng)到資金，后者要求意大利必須進(jìn)行財(cái)政改革。

歐盟專員、意大利前總理Paolo Gentiloni表示，在歐盟面臨俄烏沖突、能源風(fēng)險(xiǎn)和高通脹之際，“穩(wěn)定本身就是一種價(jià)值”。德拉吉被視為經(jīng)常推動(dòng)改革議程，緩和了投資者對(duì)意大利經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。曾擔(dān)任歐央行行長(zhǎng)的他也為意大利政府輸入了強(qiáng)烈的親歐立場(chǎng)，現(xiàn)在這一切都備受質(zhì)疑。

德拉吉提出辭呈后的發(fā)展符合市場(chǎng)預(yù)期，即馬塔雷拉會(huì)力求德拉吉留任總理，并在斡旋談判后，重新舉行執(zhí)政聯(lián)盟對(duì)政府本身的信任投票。德拉吉執(zhí)政聯(lián)盟中的所有其他政黨也都要求政府先核實(shí)對(duì)聯(lián)盟的支持。

或是歐央行加息前的最糟糕政治危機(jī)

在7月14日對(duì)德拉吉展開信任投票前，出于擔(dān)憂和避險(xiǎn)情緒，投資者紛紛逃離意大利資產(chǎn)，令其股債雙殺。歐元兌美元在美股盤前失守平價(jià)位，10年期意大利國(guó)債躍升25個(gè)基點(diǎn)至3.40%，意大利與德國(guó)的基債息差擴(kuò)大至214個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)一個(gè)月最高水平。意大利富時(shí)MIB股指下跌3.3%，銀行股和銀行債均重挫。

德拉吉提交辭呈后，歐元兌美元應(yīng)聲重新跌破平價(jià)位，10年期基債收益率升幅擴(kuò)大、上破3.50%。在意大利總統(tǒng)拒絕接受其辭呈之后，德拉吉留任的可能性提振了市場(chǎng)信心。歐元兌美元重返平價(jià)上方，日內(nèi)跌幅砍半至0.3%。10年期意債收益率也重回3.40%以下，較日內(nèi)高點(diǎn)回落超20個(gè)基點(diǎn)。

圖片來源：英為財(cái)情

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歐央行正打算在7月會(huì)議上宣布2011年以來的首次加息，今年秋天就會(huì)脫離長(zhǎng)達(dá)八年的負(fù)利率時(shí)代。同時(shí)，下周歐央行可能還會(huì)宣布“反歐元區(qū)各國(guó)借貸成本分裂化”的新工具，遏制諸如意大利和德國(guó)這樣的國(guó)債息差。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING的策略師Antoine Bouvet表示，若執(zhí)政聯(lián)盟分裂，導(dǎo)致意大利總理德拉吉辭職，并在秋季提前舉行選舉，這可能是歐央行在最糟糕時(shí)候遇到的政治危機(jī)。TS Lombard的歐洲和全球宏觀研究主管Davide Oneglia表示，歐央行反借貸成本割裂化的工具需要相對(duì)平靜的政治環(huán)境，因此德拉吉辭職造成一些市場(chǎng)恐慌似乎是有一定道理的。

YouTrend政治分析師Martina Carone認(rèn)為，接下來一段時(shí)間意大利黨派和政治領(lǐng)袖將展開激烈的磋商，此次危機(jī)是否能夠化解逐漸明朗。

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