近代史上最大幅度？CPI“破9后”，美聯(lián)儲月底加息100個(gè)基點(diǎn)概率飆升至近80%！野村、小摩、花旗紛紛投下贊成票

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 譚玉涵    

美東時(shí)間周三，美股三大指數(shù)集體收跌，當(dāng)日公布的美國6月CPI意外續(xù)創(chuàng)40年新高，鞏固了美聯(lián)儲更激進(jìn)加息以抑制通脹的市場預(yù)期，同時(shí)也加重了美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。目前，期貨市場顯示美聯(lián)儲在本月底的議息會議上一次性加息100個(gè)基點(diǎn)的概率已接近80%。野村甚至成為首家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲本月可能加息100個(gè)基點(diǎn)的華爾街大行。

截至周三收盤，道指跌208.54點(diǎn)，跌幅為0.67%，報(bào)30772.79點(diǎn)；納指跌17.15點(diǎn)，跌幅為0.15%，報(bào)11247.58點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌17.02點(diǎn)，跌幅為0.45%，報(bào)3801.78點(diǎn)。

6月份美國七個(gè)大都市的CPI“破10”

美東時(shí)間7月13日周三，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比上漲9.1% （預(yù)期8.8%、前值8.6%），創(chuàng)下1981年底以來最大漲幅。同時(shí)公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國6月CPI環(huán)比增長1.3%，為2005年來新高。剔除能源和食品的美國6月核心CPI同比上漲5.9% （預(yù)期5.7%、前值6%）。

在美國勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布6月份CPI數(shù)據(jù)不到半小時(shí)內(nèi)，美債收益率就在2年期債券帶領(lǐng)下升至盤中最高，2年期收益率一度上漲16個(gè)基點(diǎn)至3.21%。在加拿大央行宣布加息100個(gè)基點(diǎn)后，美債幾乎收復(fù)了一半失地。10年期國債收益率漲幅縮小近10個(gè)基點(diǎn)至3.07%，隨后跌至2.89%。兩者之差達(dá)到19個(gè)基點(diǎn)，為2006年以來最大。

報(bào)告顯示，6月份，整個(gè)美國的貨物價(jià)格普遍上漲，汽油價(jià)格環(huán)比上漲11.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類別。包括電力和天然氣在內(nèi)的能源服務(wù)價(jià)格上漲3.5%，為2006年以來的最大漲幅。

此外，美國住房和食品價(jià)格上漲也是通脹的主要因素。當(dāng)月，食品成本同比上漲10.4%，為1981年以來的最大漲幅；美國主要住宅租金環(huán)比上漲0.8%，為1986年以來的最大月度漲幅。

然而，實(shí)際工資卻當(dāng)月卻大幅下滑3.6%。

圖片來源：彭博社

通脹數(shù)據(jù)公布后，美國總統(tǒng)拜登表示，美國6月通脹數(shù)據(jù)“高得令人無法接受”，但考慮到最近汽油價(jià)格的下跌，CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)過時(shí)，同時(shí)，政府將給美聯(lián)儲提供必要的空間以應(yīng)對通脹。

盡管美國6月整體CPI同比增長了9.1%，不過細(xì)分來看，已經(jīng)有7個(gè)大都市地區(qū)的通脹達(dá)到了10%以上，其中阿拉斯加市區(qū)的通脹率從今年4月份的7.5%升至了12.4%。6月份，通脹首次超過10%的美國城市還包括巴爾的摩、邁阿密、休斯頓、菲尼克斯和亞特蘭大和西雅圖。

由于房租和房價(jià)飆升，占美國CPI近1/3的住房支出是6月美國西南部地區(qū)額外通脹的主要原因。例如，邁阿密和亞特蘭過去一年的房價(jià)分別累計(jì)上漲了11.5%和11%，而整體來看，美國所有城市的房價(jià)則上漲了7.3%。

摩根士丹利認(rèn)為，“盡管6月份的核心通脹壓力仍處于高位，但前景顯示，從現(xiàn)在開始通脹將有所減速。特別是在大宗商品和零售天然氣價(jià)格下跌的推動(dòng)下，能源價(jià)格上漲可能在7月份大幅逆轉(zhuǎn)，這意味著下個(gè)月公布的7月CPI數(shù)據(jù)將大幅下降。”

美聯(lián)儲本月底加息100基點(diǎn)概率飆升至近80%

爆表的6月美國CPI給美聯(lián)儲加息預(yù)期火上澆油。

截至發(fā)稿，芝商所“美聯(lián)儲觀察（FedWatch）”工具顯示，美聯(lián)儲在本月底FOMC議息會議上一次性加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為78%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為22%，期貨市場已經(jīng)完全排除了僅加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。需要指出的是，就在一天前，期貨市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲本月底加息100個(gè)基點(diǎn)的幾率還不足8%。

圖片來源：美聯(lián)儲觀察

若美聯(lián)儲7月的確加息100個(gè)基點(diǎn)，將是美聯(lián)儲近代史上最大加息幅度。

據(jù)彭博社，美東時(shí)間周三的美國6月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，野村成為首家預(yù)計(jì)可能加息100個(gè)基點(diǎn)的華爾街大行。野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家在CPI公布后評論稱，目前他們預(yù)計(jì)7月會加息100個(gè)基點(diǎn)，稱無論是從預(yù)測還是從貨幣政策優(yōu)化的角度看，這樣加息都是適合的選擇。

野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aichi Amemiya, Robert Dent和Jacob Meyer在一份研報(bào)中寫道，“最新的CPI數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲面臨的通脹問題已經(jīng)惡化，我們預(yù)計(jì)政策制定者將通過加快加息的步伐來應(yīng)對（高通脹），從而增強(qiáng)其信譽(yù)。”

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli認(rèn)為，美聯(lián)儲“有時(shí)間，如果他們愿意，可以把市場預(yù)期改成100個(gè)基點(diǎn)。對于為什么他們應(yīng)該放慢腳步或采取所謂的循序漸進(jìn)方式，我覺得美聯(lián)儲沒有給出充分理由”。

Feroli預(yù)計(jì)，如果美聯(lián)儲當(dāng)真7月加息100基點(diǎn)、9月加息75基點(diǎn)，今年晚些時(shí)候的經(jīng)濟(jì)增長前景可能會惡化。目前，他傾向于認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)的主要影響可能是促使美聯(lián)儲更靠前發(fā)力加息。

圖片來源：彭博社

此外，花旗集團(tuán)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhors當(dāng)日也表示，美聯(lián)儲7月必須加息100個(gè)基點(diǎn)，人們應(yīng)該謹(jǐn)慎判斷通脹是否見頂。他舉例稱，在幾個(gè)月前，市場還認(rèn)為通脹峰值會是8.3%。

當(dāng)日，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特（注：2022年FOMC票委）表示，并無任何令人信服的證據(jù)表明美國通脹已經(jīng)見頂；最新的CPI數(shù)據(jù)意味著FOMC的7月加息力度不會低于6月份（當(dāng)時(shí)加息75個(gè)基點(diǎn)），美聯(lián)儲必須維持既定的抗通脹路線。

同時(shí)，中金公司研報(bào)也指出，通脹破9將給美聯(lián)儲帶來巨大壓力，在兩周后的7月議息會議上，加息幅度至少75個(gè)基點(diǎn)，如果本周五公布的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)再次走高，甚至不排除加息100個(gè)基點(diǎn)的可能。激進(jìn)加息將加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，增加衰退風(fēng)險(xiǎn)，衰退時(shí)間也可能提前。我們認(rèn)為美聯(lián)儲迎來“沃爾克時(shí)刻”的概率已越來越高，以經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)換取物價(jià)穩(wěn)定或是必要的選擇。

編者注：“沃爾克時(shí)刻”就是指美聯(lián)儲前主席沃爾克，在1980-1982年期間，用提高利率，也就是加息的手段應(yīng)對嚴(yán)重的高通脹。換句話說，“沃爾克時(shí)刻”就是犧牲短期利益，換取長期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至發(fā)稿，本月加息100個(gè)基點(diǎn)尚未成為絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識。例如，惠譽(yù)評級美國區(qū)域經(jīng)濟(jì)主管Olu Sonola在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示，6月份的通脹數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲本月晚些時(shí)候再次加息75個(gè)基點(diǎn)的理由。

Olu Sonola稱，“雖然6月核心通脹繼續(xù)顯示出緩和的跡象，同比增幅為6個(gè)月最低，但能源價(jià)格的大幅回升是6月份通脹持續(xù)攀升的主要因素。然而，如果最近油價(jià)下跌的趨勢持續(xù)下去，這對未來整體通脹來說將是一個(gè)好兆頭。美國核心服務(wù)業(yè)的通脹速度將繼續(xù)加快，而這一增速的粘性要大得多，而且這也不會讓美聯(lián)儲放心。事實(shí)上，核心服務(wù)業(yè)通脹速度的加快可能會讓美聯(lián)儲的立場變得更加強(qiáng)硬。” 

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