讀書郎IPO，開盤就跌掉29%！股民很郁悶：“賭輸郎，背著韭菜上學堂”

每經編輯 孫志成    

“學生電腦就用讀書郎”“我的學習好，爸媽沒煩惱”讀書郎學生平板的廣告語曾經家喻戶曉。然而，近幾年來，智能教育硬件賽道這把火越燒越旺，網易有道、科大訊飛、新東方等紛紛進入這一領域，學習本、詞典筆、學習平板、學習燈等品類競爭也日趨激烈。

在這波智能教育硬件大潮中，已經成立23年的讀書郎作為老牌教育硬件玩家也一直在積極跟進。近日，讀書郎在港股上市，再次吸引了眾多目光。

圖片來源：視覺中國

開盤大跌近29%

7月12日，讀書郎登陸港交所，發(fā)行價7.6港元/股，開盤5.4港元/股，跌28.9%。截至收盤，讀書郎報7.2港元/股，跌幅5.263%，總市值25.34億港元。

對此，有股民表示，“賭輸郎”，“背著韭菜上學堂”

公開資料顯示，讀書郎教育控股有限公司為中國的智能學習設備服務供應商，專注于為中國的中小學生、家長及學校教師設計、開發(fā)、制造和銷售各種嵌入全面數字化教輔資源的智能學習設備。

根據招股書披露，按零售市值計算，2021年讀書郎在中國的智能學習設備服務供應商中排名第二；按照出貨量計算，排名第五。

招股書顯示，讀書郎擁有兩大核心業(yè)務群，TO C和TO B/G業(yè)務群。其中，TOC業(yè)務群主要以AI學生平板，AI詞典筆，電話手表，智慧桌椅為主，TOB業(yè)務群則主要包括智慧閱卷系統(tǒng)，智慧課堂，智慧作業(yè)系統(tǒng)等。

根據招股書，2019-2021年，讀書郎分別實現營收6.7億元、7.34億元和8.13億元。2019年至2020年收入增加主要是由于總銷量的增加，經銷網絡的發(fā)展以及智能學習設備及相關數字化教輔資源的品牌知名度和市場接受度提高的綜合影響。凈利潤方面，2019-2021年，讀書郎凈利潤分別錄得6943.5萬、9201.3萬和8214.6萬元。公司毛利率方面，分別為26.03%、27.48%、20.77%。

對于毛利下降的原因，招股書解釋稱“主要由于原材料成本和營銷開支變動。疫情影響下，全球生產活動中斷，以集成電路、顯示屏為例的主要原材料在全球范圍內暫時短缺，導致原材料成本增加?！?/span>

讀書郎收入包括來自銷售學生個人平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產品、其他產品、及廣告及內容授權的收入。其中，學生個人平板貢獻了大部分收入，并在2019年-2021年貢獻總收入約80.8%、90.6%及86.7%。

報告期內，學生個人平板的總出貨量為456900臺、484600臺、458800臺，銷量在2021年甚至出現了下滑。

而該品類的營收則逐年遞增，分別為5.41億元、6.65億元和7.05億元。按此數據計算，學生平板的平均出廠價亦呈現逐年遞增的趨勢，分別為1184元、1372元和1536.6元。

據招股書， 讀書郎學生個人平板售價為2000元-5000元 。目前，公司為經銷商設定的購買價，約占公司為終端用戶設定的建議零售價的52%。

讀書郎表示，學生個人平板產品收入增加，主要是售價較高的升級款產品型號比例增加所致。

圖片來源：讀書郎淘寶官方旗艦店

“營銷”是讀書郎繞不開的關鍵詞，曾憑借著“我的學習好，爸媽沒煩惱！”“學生電腦就用讀書郎！”“小呀嘛小兒郎，讀書就用讀書郎”“今天用了讀書郎，將來必成狀元郎”等廣告詞為大批80后和90后所熟知，還重金聘請了包括吳磊、華晨宇、王力宏等在內的一線明星為其代言，提升品牌知名度。

2019-2021年，讀書郎的銷售及經銷開支不斷上漲，分別為6349.0萬元、7416.3萬元和7306.0萬元，占各期收入的比例分別為9.5%、10.1%和9.0%。

而與營銷開支形成鮮明對比的是研發(fā)開支，據招股書數據顯示，2018-2021年讀書郎的研發(fā)開支分別為2322.5萬、3642.8萬、3021.1萬和4387.0萬元；分別占總收益的3.7%、5.4%、4.1%和5.4%。截至最后實際可行日期，其內部設備及相關操作系統(tǒng)及IT研發(fā)團隊共有124名員工，占總人數的23.1%，教育科技研究院及教輔資源研發(fā)人員為45名，占8.6%。

創(chuàng)始人曾和段永平共事8年

作為一家老牌智能學習設備服務供應商，讀書郎創(chuàng)立于1999年，也一直在資本市場尋求機會。

2021年的4月和11月，讀書郎兩次遞表，但均闖關失利。今年5月，讀書郎再次向港交所遞交招股書。

據時代周報，值得一提的是，讀書郎的創(chuàng)始人陳志勇，曾在小霸王市場部任職副經理，和有著“商業(yè)教父”之稱的段永平共事長達八年之久；此外，陳志勇畢業(yè)于浙大電子物理系，是段永平的學弟。

1995年，小霸王風頭正盛之時，段永平離開并創(chuàng)辦了步步高。在老東家待了11年后，陳智勇也選擇創(chuàng)業(yè)，與小霸王計調部部長秦曙光共同創(chuàng)立了讀書郎。

可以看到，陳智勇的讀書郎和段永平的步步高都與當年的小霸王有著一定的淵源，時隔多年，步步高和讀書郎也成為了教育硬件領域的競爭者，只不過段永平的步步高之后又分化出了OPPO和vivo這樣的手機品牌，而段永平本人也早已退出企業(yè)管理，經歷23年的創(chuàng)業(yè)，陳智勇也終于迎來了自己的IPO時刻。

招股書顯示，目前，陳智勇持股比例約為40.13%，秦曙光約為32.98%。

讀書郎股權架構圖

值得注意的是，雖然此次讀書郎成功上市，但從整個大環(huán)境來看，經過20余年發(fā)展，教育硬件市場早已一片紅海，賽道擁擠不堪，讀書郎在未來勢必面臨更嚴酷的競爭。

2021年，網易有道宣布與華為合作，發(fā)布新款教育智能硬件產品“華為智選有道智能詞典”，將智能學習硬件作為自己的轉型方向。

2021年7月，科大訊飛宣布訊飛智能學習機更名為科大訊飛AI學習機，并發(fā)布旗下新款AI學習機T10。

今年6月，百度旗下小度科技上線最新智能學習機P2，卡位學習機高價區(qū)。

不過，讀書郎自己似乎信心滿滿，它在招股書中也表示，根據弗若斯特沙利文報告，2021年，中國K12學生總數約為2.32億人，預計到2026年，中國K12學生總數約為2.24億人，盡管人口絕對數目略有下降，但由于行業(yè)參與者數量有限，整體教育市場仍供不應求。

（本文不構成投資建議，據此操作風險自擔）

編輯|孫志成 杜波

校對|王月龍

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