院線行業(yè)大洗牌？ 橫店影視擬30億元收購上海星軼 地產商正在逐步退場

每經記者 畢媛媛    每經編輯 楊夏    

影視寒冬之下，院線行業(yè)正逐漸出現(xiàn)整合洗牌之勢。

2021年作為行業(yè)票房第三的橫店影投到了今年，已超越大地影投成為影投公司中的第二名。不僅如此，橫店影視股份有限公司（以下簡稱“橫店影視”）（SH603103，股價13.72元，市值87.0億元）日前還發(fā)布公告，表示將通過支付現(xiàn)金的方式收購上海星軼影院管理有限公司（以下簡稱“上海星軼”）100%股權，交易價格不低于30億元。

而曾以“地皮”作為優(yōu)勢打造影院的地產公司正逐漸退出院線行業(yè)。2019年，原恒大院線已開業(yè)的122家影城宣布全部停業(yè)。如今，上海星軼背后的實控人新城發(fā)展（1030.HK，股價2.94港元，市值191億港元）也決定脫手星軼影投。我們所熟知的房地產開發(fā)商新城控股（SH601155，股價22.31元，市值505億元）正是新城發(fā)展的子公司。

隨著行業(yè)集中度不斷提升，可以看出，橫跨投資、出品、發(fā)行的電影公司具有更強的競爭力。“美國前三大院線占了50%的市占率，國內還有整合空間。”太平洋證券傳媒互聯(lián)網首席分析師倪爽在接受每經記者采訪時表示。

橫店影視擬30億元收購上海星軼

影視寒冬之下，橫店影視動作頻頻。前有主出品的電影《人生大事》成為暑期檔黑馬，后又作為影投公司，擬并購上海星軼。

《人生大事》海報 圖片來源：豆瓣

7月6日，橫店影視發(fā)布公告稱，公司及關聯(lián)方擬聯(lián)合第三方，通過支付現(xiàn)金的方式收購上海星軼100%股權，交易價格不低于30億元。其中，橫店影視擬通過支付現(xiàn)金的方式直接收購上海星軼約70%股權。

圖片來源：公司公告

具體而言，橫店影視是與上海星軼、常州恒軒咨詢管理有限公司及其間接控股股東新城發(fā)展簽訂了股權收購意向協(xié)議。

根據啟信寶，上海星軼有三大股東：常州恒軒咨詢管理公司持股97.60%，上海幕維投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股1.914%，上海序悅企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）持股0.486%。

資料顯示，上海星軼成立于2015年1月16日，是一家影院投資管理服務商，專注于文娛服務領域，主要從事影院投資管理業(yè)務。

值得注意的是，上海星軼背后的實控人為港股上市公司新城發(fā)展（01030）。7月6日，新城發(fā)布公告，披露了截至2021年12月31日，上海星軼共運營及管理128家影院。

不過，這則消息發(fā)布后，橫店影視股價大跌。截至7月6日收盤，橫店影視股價跌掉8.96%，收盤價為14.23元。新城發(fā)展在7月6日股價一度跌去超10%，最終收跌5.65%，股價為3.34港元。

橫店影視表示，本次交易尚處于初步籌劃階段，相關事項尚存在重大不確定性，交易的具體方案尚需交易雙方進行進一步的協(xié)商和論證，交易簽署正式協(xié)議的時間不晚于2022年10月8日。

地產商正退出電影院

疫情之下，影視行業(yè)不斷收縮。但橫店影視逆勢而上，在影院數量上呈擴張之勢。

根據橫店影視2022年一季報，報告期內公司新開直營影院21家，新增銀幕139塊。截至報告期末，公司共擁有已開業(yè)直營影院412家，銀幕2610塊，累計票房4.69億元，市場占有率3.67%，實現(xiàn)觀影人次1212.77萬；公司共擁有加盟影院81家，銀幕467塊，累計票房7551.47萬元，市場占有率0.59%，實現(xiàn)觀影人次184.30萬。報告期內，橫店影視關停影院3家，銀幕數21塊。

倒回到2021年的年報，橫店影視表示，影院數量不斷增長。截至年底，公司旗下共擁有475家已開業(yè)影院，銀幕2958塊。2021年新開34家影院，新增銀幕217塊；關停影院15家，銀幕數88塊。

按照票房收入，2021年全年票房超15億的影投公司為萬達電影、大地影院、橫店影視，呈現(xiàn)三強格局。

到了今年，影投地位又有變化。貓眼專業(yè)版數據顯示，截至7月8日，橫店影投的票房已超越大地影投，成為行業(yè)第二，星軼影投則在行業(yè)第五。

貓眼相關負責人告訴每經記者，按照貓眼所維護的影投公司資料，目前全國影投公司為171家。

圖片來源：攝圖網-500081937

“受疫情影響，電影行業(yè)出現(xiàn)的洗牌合并是好事。美國前三大院線占了50%的市占率，國內還有整合空間。”倪爽在接受每經記者采訪時表示。

橫店影視則在2021年年報中提出，疫情加速了質變，電影行業(yè)面臨加速洗牌，部分影投的退出，有利于頭部院線公司整合做強，行業(yè)集中度有望進一步提升。目前多數院線及影投公司新建影院整體略偏向二三線城市，如大地、橫店、四川太平洋等院線則更傾向于四五線城市，隨著影院建設、宣發(fā)下沉及三至五線城市生活水平的日益提升，整體票房市場仍有下沉趨勢。

一位曾擔任過院線總經理的業(yè)內人士則向每經記者表達了不同意見。“星軼本身發(fā)展了沒幾年，在行業(yè)沒有扎根，而橫店在發(fā)展中越來越龐大，形成了電影全產業(yè)鏈。不過從電影行業(yè)而言，我認為影投公司多多益善。”

行業(yè)集中度不斷提升，可以看出，橫跨投資、出品、發(fā)行的電影公司具有更強的競爭力。

例如在2019年2月，博納影業(yè)取得院線牌照，進一步夯實博納全產業(yè)鏈布局。

國海證券研報統(tǒng)計了2015-2020年中國影投排名，從2016年后前三名一直為萬達院線、大地影院和橫店影視，其中星美影城、耀萊影視、幸福藍海逐漸沒落，博納影業(yè)、CGV影城正逐漸爬坡，博納影業(yè)影投排名從2015年的第12名爬升至2020年的第7名。

因為中國影院必須加盟院線才可放映，院線影院規(guī)模集中度也在持續(xù)增強。據智研咨詢數據，2021年中國共擁有51條影院擁有規(guī)模院線，擁有1000家以上影院規(guī)模的院線有大地、中影數字兩家；擁有500-1000家影院規(guī)模的院線有5家;擁有300-500家影院規(guī)模的院線有6家；2021年，博納院線新增影院18家，累計影院達到106家，新晉為擁有百家影院的院線。

圖片來源：《2022-2028年中國電影院線和電影院行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資策略研究報告》截圖

從博納影業(yè)招股書中可知，2014-2019年期間，公司第一大營收主力為影院營收，從2014年的5.2億元增加至2019年的11.57億元(復合增速17.35%)。2020年疫情后，中小影院嚴重面對資金斷鏈等壓力，但優(yōu)質院線反而更能度過優(yōu)勝劣汰洗牌的窗口期。

另外，曾以“地皮”作為優(yōu)勢打造影院的地產公司正逐漸退出。

2019年，恒大集團控股的嘉凱城（000918.SZ，股價2.23元，市值40.2億元）在公告中表示，原恒大院線已開業(yè)的122家影城，將于同年7月31日前完成停業(yè)、注銷等工作，之后不再使用“恒大院線”等品牌從事院線業(yè)務。

圖片來源：嘉凱城公告

新城發(fā)展的子公司新城控股主業(yè)也為房地產開發(fā)。根據公司2021年年報，上海星軼、江蘇星軼影院管理等影院均為公司關聯(lián)方。受疫情影響，新城控股曾表示，2020年4月1日至5月31日期間，公司對于影院、教育培訓、健身、KTV等因疫情管控延遲開業(yè)的相關商戶給予租金減半的扶持政策。

封面圖片來源：攝圖網-501139398