每經(jīng)熱評(píng)｜“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”難解長(zhǎng)期矛盾 日本需要結(jié)構(gòu)性的供給側(cè)改革

每經(jīng)特約評(píng)論員 陳憲

7月8日，日本前首相安倍晉三遭到暗殺，不幸離世。在這個(gè)時(shí)刻，安倍最大的政治遺產(chǎn)——“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”再度引發(fā)熱議。既然被稱為經(jīng)濟(jì)學(xué)，那不妨將之放到經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架中加以討論。

新華社圖

2012年底，安倍晉三再度出任日本首相。面對(duì)長(zhǎng)達(dá)十多年的經(jīng)濟(jì)低迷、通貨緊縮，安倍已經(jīng)沒(méi)有太多的選擇空間。此時(shí)的安倍，表現(xiàn)出日本政治家中不多見(jiàn)的勇氣，射出了“三支利箭”：以日元貶值和提高通脹預(yù)期為主要內(nèi)容的超寬松貨幣政策；大規(guī)模財(cái)政刺激政策；以提高個(gè)人所得和鼓勵(lì)企業(yè)投資為主要內(nèi)容的結(jié)構(gòu)性改革。這“三支利箭”的背后，意味著安倍領(lǐng)導(dǎo)下的自民黨，一改保護(hù)本土市場(chǎng)的形象，轉(zhuǎn)向倡導(dǎo)更加開(kāi)放的自由市場(chǎng)。

從形式到內(nèi)容，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”都是加強(qiáng)版的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。在沒(méi)有太多政策選擇的情況下，安倍仍然作出了一個(gè)凱恩斯主義下比較極端的相機(jī)抉擇，在刺激和寬松的方向上不惜走得更遠(yuǎn)。貨幣政策超寬松，一直到負(fù)利率。

客觀地說(shuō)，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”取得了一定的效果。比較重要的是，在當(dāng)時(shí)扭轉(zhuǎn)了日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)滑向衰退的頹勢(shì)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在安倍上任后不到兩個(gè)月的時(shí)間，日元兌美元的貶值幅度超過(guò)了8.4%。在其任內(nèi)，日元匯率始終保持在低位水平，從上一任首相時(shí)期的1美元兌換75日元，一直貶值并保持在1美元兌換100日元以上。在安倍執(zhí)政的第一個(gè)季度，即2013年一季度，日本GDP年化增長(zhǎng)率達(dá)到3.5%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期；日元貶值帶動(dòng)出口業(yè)務(wù)大幅改善，一季度出口增長(zhǎng)3.8%。至此，消費(fèi)者信心大幅提振，住宅投資明顯增長(zhǎng)。大刀闊斧的改革政策，取得了一定的成效。日本名義GDP自上世紀(jì)九十年代中期以來(lái)首次出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)期，實(shí)現(xiàn)了71個(gè)月的持續(xù)增長(zhǎng)，同期失業(yè)率持續(xù)下降，在2020年疫情前已降至2.2%，接近1990年的低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使得公共債務(wù)規(guī)模上漲速度得到控制，2013年后雖然有所上升，但債務(wù)與GDP比例基本保持在235%的水平。到2019年末，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭被第二次上調(diào)的消費(fèi)稅和新冠疫情打斷。

在安倍再度出任首相后第一個(gè)任期的后一階段，寬松貨幣政策和財(cái)政政策的效應(yīng)不斷減弱，經(jīng)濟(jì)改革推進(jìn)的阻力逐漸增大，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”明顯缺乏后勁。在獲得連任后的記者發(fā)布會(huì)上，安倍宣布“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”進(jìn)入第二階段，并提出所謂的“新三支箭”：孕育強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、構(gòu)筑育兒支援、建立安心的社會(huì)保障。其相對(duì)應(yīng)的具體目標(biāo)為：名義GDP擴(kuò)大到600萬(wàn)億日元、特殊出生率達(dá)到1.8，護(hù)理離職率實(shí)現(xiàn)零。這些目標(biāo)雄心勃勃，而且是建立在短期政策要與長(zhǎng)期戰(zhàn)略匹配認(rèn)知的基礎(chǔ)上。由于日本社會(huì)老齡化、少子化和“無(wú)欲望”等結(jié)構(gòu)性矛盾積重難返，這些目標(biāo)是根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。

人們不難發(fā)現(xiàn)，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”充滿矛盾。例如，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的財(cái)政政策，基調(diào)是積極寬松，但為了縮小財(cái)政赤字和降低債務(wù)率，卻分別在2014年4月將消費(fèi)稅從5%提高至8%，2019年10月進(jìn)一步上調(diào)到10%。這完全是相反的操作。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾表示，完全看不懂。兩次稅改都使得緊隨其后的日本季度GDP增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。這些矛盾的形成與難解有多方面的原因。有專家認(rèn)為，上世紀(jì)九十年代初，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，其經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的價(jià)值回歸過(guò)程。經(jīng)濟(jì)低迷、通貨緊縮；強(qiáng)刺激政策也難以達(dá)到預(yù)期效果；結(jié)構(gòu)性改革更是遇到重重阻力，這些都是價(jià)值回歸的代價(jià)，也就是要還以前的“欠賬”。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策本身存在短期和長(zhǎng)期匹配的矛盾，作為總需求管理的貨幣政策和財(cái)政政策，是應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的手段。如果增長(zhǎng)下行或通貨緊縮歷時(shí)過(guò)長(zhǎng)，短期政策長(zhǎng)期化，不僅會(huì)使政策效應(yīng)邊際遞減，而且會(huì)造成新的矛盾和問(wèn)題，如財(cái)政赤字和債務(wù)率高企。日本近期出現(xiàn)的債務(wù)率再創(chuàng)新高，就是短期政策長(zhǎng)期化導(dǎo)致的結(jié)果。以大規(guī)模量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)，但各種長(zhǎng)期因素，如生育率下降、人口減少，讓消費(fèi)和投資乏力，貨幣放水也基本無(wú)法奏效。

面對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的長(zhǎng)期矛盾和問(wèn)題，需要進(jìn)行以結(jié)構(gòu)性為主要特征的供給側(cè)改革。這不僅需要領(lǐng)導(dǎo)人極大的政治勇氣和政治智慧，更需要來(lái)自全社會(huì)的理解和支持。對(duì)此，安倍的運(yùn)氣似乎差了一點(diǎn)，使得在尋求制度改革、科技創(chuàng)新和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)等方面，都沒(méi)有根本性的突破和改變。

（作者系上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，上海全球城市研究院特聘研究員）

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