調(diào)整后如何操作？注意三個(gè)要點(diǎn)——道達(dá)投資手記

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這幾天，從消息面來看，有種比較混亂的感覺。

第一是關(guān)于央行公開市場(chǎng)操作。央行連續(xù)三日進(jìn)行30億元逆回購操作，大幅少于到期的逆回購總量，三天累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠資金3010億元。

市場(chǎng)把央行逆回購?fù)斗艤p少，解讀為收緊的信號(hào)，也用這個(gè)原因來解釋今天市場(chǎng)的調(diào)整。達(dá)哥覺得市場(chǎng)還是太敏感了，觀察貨幣政策的關(guān)鍵指標(biāo)是利率，包括OMO和MLF的利率，這兩個(gè)屬于工具性利率，對(duì)流動(dòng)性趨勢(shì)也更加敏感。

單就這幾天的逆回購來看，雖然逆回購?fù)斗艤p少，但換季回籠資金是慣例，之前4月7日央行也實(shí)現(xiàn)了凈回籠1400億元。通常來說，季度末央行都會(huì)“放水”，6月27日-7月1日這一周就投放了3000億，換季“收水”實(shí)屬正常操作，否則不就是大水漫灌了嗎？

6月27日央行行長(zhǎng)易綱在接受媒體采訪時(shí)表示，貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。所以，在達(dá)哥看來，大可不必盯著短期的資金波動(dòng)過度解讀。7月份也是傳統(tǒng)的繳稅大月，對(duì)市場(chǎng)有一定的抽水效應(yīng)，因此可以關(guān)注央行接下來的操作，更遠(yuǎn)的可以關(guān)注M2數(shù)據(jù)。

第二是關(guān)于大宗商品市場(chǎng)。隔夜能源化工、貴金屬、基本金屬等普遍下跌，海外市場(chǎng)現(xiàn)在交易的都是海外經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。需求的減少預(yù)期，導(dǎo)致隔夜油價(jià)暴跌，煤炭等受到影響，今天對(duì)A股影響也很明顯，資源及能源板塊更是集體調(diào)整，嚴(yán)重拖累了指數(shù)。

現(xiàn)在的大宗商品市場(chǎng)有商品屬性和金融屬性兩種。商品屬性決定的是商品價(jià)格的核心趨勢(shì)，而金融屬性則帶來商品價(jià)格短期波動(dòng)，同時(shí)也會(huì)放大基本面預(yù)期的變化。當(dāng)下大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)，更多的是金融屬性在起作用。

有意思的是，市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格也有爭(zhēng)論。俄羅斯聯(lián)邦安全委員會(huì)副主席梅德韋杰夫稱，油價(jià)可能會(huì)漲到每桶300美元到400美元。摩根大通稱，石油價(jià)格可能沖到380美元/桶；而花旗警告稱，石油價(jià)格可能在年底前跌至65美元/桶。

海外這種情況，隱約讓人想起了2008年，同樣伴隨著油價(jià)大跌，同樣伴隨著美元指數(shù)大漲，之后美國(guó)通脹壓力緩解了，但回望這段歷史，還是要留個(gè)心眼。

第三點(diǎn)，屬于潛在利好。昨天權(quán)威媒體也報(bào)道了高層再次“應(yīng)約”與美財(cái)長(zhǎng)通電話的新聞。達(dá)哥注意到，有一份券商的策略報(bào)告稱，美國(guó)或?qū)⒉糠秩∠覀兊倪M(jìn)口關(guān)稅，還比較急迫，可能本周宣布，主要是通脹壓力太大。

如果美國(guó)要部分取消進(jìn)口關(guān)稅，消息應(yīng)該很快就會(huì)有了，一旦消息成真，對(duì)紡織服裝、家用電器、玩具等板塊帶來利好，另外對(duì)光伏、汽車零部件等也有刺激。但不排除有一定的潛伏盤，要注意把握好節(jié)奏，還是平常心對(duì)待吧！

話題轉(zhuǎn)回來聊聊A股。今天滬深兩市都是低開，上證指數(shù)低開低走，補(bǔ)齊了下方最近的一個(gè)跳空缺口，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。午后上證指數(shù)繼續(xù)下行，精準(zhǔn)回踩20日均線后企穩(wěn)。

按常規(guī)思路，反彈修復(fù)到這里，已經(jīng)差不多了。上證指數(shù)也受制于年線壓制，指數(shù)逐步轉(zhuǎn)向調(diào)整，應(yīng)該是預(yù)期之中的事。

盤面上，機(jī)器人和半導(dǎo)體兩大板塊表現(xiàn)活躍。兩大“妖王”浙江世寶（SZ002703，股價(jià)14.00元，市值110億元）和中通客車（SZ000957，股價(jià)19.19元，市值114億元）復(fù)牌，市場(chǎng)預(yù)期就是一字跌停；今天資金另辟蹊徑?jīng)]有選擇無“小弟”助攻的攀鋼釩鈦（SZ000629，股價(jià)5.57元，市值479億元），而是選擇了資金承載力更強(qiáng)且辨識(shí)度也更高的機(jī)器人板塊。

利空情緒落地，往往都會(huì)帶來題材情緒的轉(zhuǎn)暖。今天一早，這種由釩電池到機(jī)器人的轉(zhuǎn)換，一切都是順理成章的。機(jī)器人板塊屬于前兩周熱炒的題材，今天板塊中有不少“小弟”出來“表態(tài)”，這種“表態(tài)”是能夠?yàn)辇堫^帶來套利機(jī)會(huì)的；而且不少大漲的個(gè)股，也符合達(dá)哥之前提到的短線思路。

但就目前來說，炒題材的延續(xù)性不強(qiáng)；今天機(jī)器人板塊的走強(qiáng)，更多的是資金探路，可以理解為先鋒資金的試錯(cuò)行為。關(guān)鍵要觀察持續(xù)性，并且需要留意資金回流并且形成合力的方向，兩市萬億成交之下，情緒和指數(shù)共振的機(jī)會(huì)，需踏準(zhǔn)主線才能有高溢價(jià)。

半導(dǎo)體走強(qiáng)，主要是中微公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告帶動(dòng)的。目前市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體板塊的分歧很大，一方面海外“砍單”的消息，說明景氣度在下降，另一方面國(guó)產(chǎn)替代的硬邏輯不會(huì)改變。達(dá)哥覺得，暫時(shí)可以謹(jǐn)慎一點(diǎn)，不妨等科創(chuàng)板“解禁潮”和中報(bào)出來以后再說。

綜合今天盤面的整體情況，達(dá)哥覺得要點(diǎn)主要有以下幾個(gè)：

首先，盤面并沒有出現(xiàn)恐慌。雖然指數(shù)日內(nèi)跌幅比較大，但盤面整體承接情況還是不錯(cuò)的，并沒有出現(xiàn)資金出逃發(fā)生擠兌的情況，這說明大家的情緒都比較穩(wěn)定，而且有資金也仍然愿意嘗試新的板塊。另外像最近表現(xiàn)不錯(cuò)的CRO板塊等，也都沒有破位的情況，說明趨勢(shì)資金還在。

之前也說過，這波反彈的節(jié)奏就是，滬指收中陰線以后，馬上就會(huì)有不錯(cuò)反彈。如果還能夠繼續(xù)維持，那顯然是強(qiáng)勢(shì)的。

當(dāng)然，從另一方面來說，這樣的調(diào)整與尾盤的小幅拉升，給人一種太刻意的感覺，好像一切都太符合預(yù)期了?？傊?，短線要注意快進(jìn)快出。

其次，市場(chǎng)雖然跌了，但并沒有選擇方向。短期調(diào)整的過程很難確定，是在20日均線附近止跌，還是調(diào)整到半年線附近止跌，并不能斷言。既有可能連續(xù)兩天調(diào)整一步到位，也有可能陰陽K線交錯(cuò)緩慢回落。倘若明天還能拉回上面的箱體，不排除還有創(chuàng)新高的可能。保持可進(jìn)可退的倉位，是可以當(dāng)機(jī)會(huì)看待的。

最后，短期勝負(fù)手要看電力設(shè)備。最近幾次市場(chǎng)反彈都是由電力設(shè)備帶動(dòng)，今天尾盤也不例外，這個(gè)板塊可能被很多人忽視，但其實(shí)他們的總市值是僅次于銀行板塊的。當(dāng)然，也不排除有趨勢(shì)板塊能夠打出賺錢效應(yīng)，重新帶動(dòng)盤面?，F(xiàn)在看來，有可能的是醫(yī)藥或者電力了。

總的來說，現(xiàn)在的市場(chǎng)，交易上屬于困難模式，不追漲，控制倉位，尋找低吸機(jī)會(huì)。在指數(shù)沒有大跌風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，專注于板塊和個(gè)股即可。有朋友留言說看不清方向，其實(shí)也大可不必急著去交易，不妨讓“子彈”飛一會(huì)兒，等方向明確了再說。

（張道達(dá)）

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