中國銀河給予輕工行業(yè)推薦評級：關注消費復蘇主線，聚焦確定性強的行業(yè)龍頭

每經AI快訊，中國銀河07月04日發(fā)布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：困境反轉帶動基本面改善，家居龍頭有望加速復蘇：地產來看，政策支持力度持續(xù)增強，5月商品房銷售額及銷售面積分別環(huán)比增長29.66%、25.77%，較去年同期降幅分別環(huán)比改善8.91、7.22pct，購房信心持續(xù)恢復。疫情來看，全國疫情形勢穩(wěn)中向好，上海發(fā)布《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》，保障房地產供給，并支持剛性和改善性住房需求，已集中上市46個新建商品住房項目，共計超過1.3萬套房源。需求來看，618期間家居需求明顯復蘇，電商平臺家居訂單火爆，頭部品牌戰(zhàn)績優(yōu)異。同時，今年以來家裝行業(yè)維持高景氣，預計家居全年訂單有所保障，整裝渠道有望延續(xù)亮眼成長。大家居戰(zhàn)略引領。

包裝：市場向好把握盈利修復，業(yè)務縱向擴張一體化：紙包裝：受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業(yè)開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業(yè)務實現(xiàn)縱向發(fā)展。塑料包裝：政策支持及技術升級驅動下，市場規(guī)模穩(wěn)定增長，但市場集中度較低，行業(yè)競爭激烈；奶酪行業(yè)快速成長，帶動奶酪棒包裝迅速發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強技術壁壘，競爭格局優(yōu)良，投資價值凸顯。金屬包裝：飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，啤酒罐化率不斷提升，持續(xù)貢獻增量需求；原材料價格有所下行，疊加供需格局改善，

輕工消費：電子煙行業(yè)成長性顯著，文具行業(yè)市場持續(xù)擴容：電子煙：國標落地促進行業(yè)門檻提高，利好龍頭市占率提升。同時，國際市場穩(wěn)步擴張，需求廣闊；國內擁有全球最大的煙民群體，電子煙滲透率較低，未來市場發(fā)展空間廣闊。文具：C端文具產品高端化發(fā)展，人均消費對標美日具備較大提升空間，未來行業(yè)市場規(guī)模將穩(wěn)健成長，行。

造紙：行業(yè)承壓加速集中度提升，紙漿價格上漲下游企業(yè)業(yè)績彈性可期。廢紙系：7月1日，廢黃紙板價格為2,332元/噸，較上周下跌0.17%；瓦楞紙箱板價格分別為3,591、4,818元/噸，較上周下跌1.12%、0.15%。漿紙系：7月1日，闊葉漿、針葉漿、化機漿價格分別為6,608、7,229、5,475元/噸，較上周變動0%、0.93%、-0.61%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,213、5,530、6,200元/噸，較上周變動1.64%、0.18%、-0.48%。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r1,500元/噸，未來頭部紙企仍有望繼續(xù)提價釋放業(yè)績彈性；中長期來看，特種紙下游需求持續(xù)擴張，競爭格局良好，

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

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(記者 張喜威)

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