央行：結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖 丹    

近日，人民銀行貨幣政策委員會(huì)2022年第二季度（總第97次）例會(huì)在北京召開。

根據(jù)央行官網(wǎng)消息，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，同央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)相比較，本次例會(huì)出現(xiàn)部分新提法。包括“要按照‘疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全’的明確要求，統(tǒng)籌抓好穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)”“在國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的有利條件下，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定”“加大普惠小微貸款支持力度，支持中小微企業(yè)穩(wěn)定就業(yè)”等。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受記者微信采訪時(shí)表示，從一、二季度例會(huì)內(nèi)容看，有幾個(gè)地方保持一致，一是貨幣政策重心繼續(xù)偏向穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)，目前環(huán)境下，通過保市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)、保民生，促進(jìn)內(nèi)循環(huán)和經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)；二是延續(xù)穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)，二季度我們面臨內(nèi)外多個(gè)因素超預(yù)期影響，國內(nèi)及時(shí)出臺(tái)紓困助企、穩(wěn)增長增量政策，社融、M2同比增速與名義GDP基本匹配，貨幣政策保持穩(wěn)健；三是繼續(xù)發(fā)揮總量與結(jié)構(gòu)工具優(yōu)勢(shì)，充分挖掘利率改革潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大普惠小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)、基建等重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持；并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。

加大普惠小微貸支持力度

記者注意到，二季度例會(huì)指出：“要按照‘疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全’的明確要求，統(tǒng)籌抓好穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。”

一季度例會(huì)中對(duì)應(yīng)的表述為：“要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。”

另外，在結(jié)構(gòu)性貨幣政策表述方面，二季度例會(huì)指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力，加大普惠小微貸款支持力度，支持中小微企業(yè)穩(wěn)定就業(yè)，用好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項(xiàng)再貸款和碳減排支持工具，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

降準(zhǔn)和降息未來仍有空間

會(huì)議還指出，深化匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，加強(qiáng)預(yù)期管理，把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。推進(jìn)金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力。

周茂華表示，目前，全球疫情影響尚未完全結(jié)束，地緣沖突，全球供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈較復(fù)雜化，加之極端氣候頻發(fā)，國際能源、糧食和工業(yè)原材料大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的既有需求方面問題，也有供給沖擊，考驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控智慧；此外，政策要“對(duì)癥下藥”，平衡好穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示:“下半年，我國宜堅(jiān)持‘以我為主’同時(shí)‘內(nèi)外兼顧’的貨幣政策操作，繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，通過總量政策重點(diǎn)解決總需求不足問題，通過結(jié)構(gòu)性政策加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。”

溫彬稱，降準(zhǔn)和降息對(duì)于“穩(wěn)增長”具有積極作用，未來仍具有一定空間。8月、9月中期借貸便利（MLF）的到期量較大，銀行間資金面將會(huì)逐步收斂，需要央行加強(qiáng)流動(dòng)性投放予以對(duì)沖。可通過降準(zhǔn)置換到期MLF，釋放長期資金，降低銀行體系資金成本，不僅可以引導(dǎo)LPR利率下行，而且可以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加政府債券配置，降低地方政府融資和再融資成本，更好地發(fā)揮貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合作用。