老鄭說匯｜歐元疲弱 美元被動上漲

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元以漲為主，但漲幅相對溫和。美元上漲與對手貨幣歐元、英鎊疲弱相關(guān)，也與多名美聯(lián)儲官員本周發(fā)表了鷹派言論相關(guān)。此外，市場避險(xiǎn)情緒波動也對美元相對有利。

美聯(lián)儲“嘴硬”

本周美元有所上漲，截至北京時間周四17時，美元指數(shù)暫報(bào)105.07點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)上漲0.90%。

美聯(lián)儲官員本周的言論是美元上漲的一大原因，但考慮到本周美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較差且美債收益率下滑，故更多的原因有可能是美元指數(shù)的主要對手貨幣表現(xiàn)更弱。

本周三美聯(lián)儲主席鮑威爾參加了在葡萄牙辛特拉舉行的美國、英國、歐盟央行行長列席的“歐洲央行論壇”上。鮑威爾在會上表示，美國可以避免經(jīng)濟(jì)衰退，美國經(jīng)濟(jì)可以承受緊縮貨幣政策。

鮑威爾還表示：“我們認(rèn)為我們有辦法在保持強(qiáng)勁勞動力市場的同時，實(shí)現(xiàn)通脹率回到2%的目標(biāo)。”不過，鮑威爾很快又補(bǔ)充說，“不能保證我們能做到這一點(diǎn)，這顯然是一件相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性的事情。”美聯(lián)儲多名委員本周也發(fā)表鷹派言論。

實(shí)際上本周美債收益率呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢，這點(diǎn)其實(shí)就證明了美元上漲更多地是因?yàn)閷κ重泿徘∏勺邉莞?。本周迄今歐元暫貶1.02%，英鎊暫貶0.98%。日元雖創(chuàng)出新低，但貶幅有限，本周迄今日元暫貶0.73%。美元上漲得益于對手貨幣另一證據(jù)是本周美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，這顯然有損投資者對未來加息空間的預(yù)期。

衰退憂慮仍在

周三美國公布了令人失望的第一季度GDP數(shù)據(jù)最終修正值，其顯示：該指標(biāo)為“下降1.6%”，這差于一個月前首次修正值的“下降1.5%”。另外，市場預(yù)期也是“下降1.5%”。這份數(shù)據(jù)會先后公布三次，第一次稱為“初估值”，過一個月公布“初次修正值”，再過一個月公布“最終修正值”。還有，上述指標(biāo)原始數(shù)據(jù)是季環(huán)比，然后再折算成年率。

同在周三公布的美國第一季度核心PCE物價指數(shù)為上漲5.2%，高于預(yù)期的漲5.1%。該物價指數(shù)提升了加息預(yù)期，故就稍稍對沖了上述GDP這一不利于美元的因素。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，嚴(yán)重的通貨膨脹對美國消費(fèi)者構(gòu)成損害，這使他們的實(shí)際購買力在下降，而工資漲幅漲不過物價。

美國上次出現(xiàn)GDP負(fù)增長是2020年第二季度，但那次并未出現(xiàn)衰退，原因是當(dāng)時美聯(lián)儲因通脹較低而有較大的自由進(jìn)行量化寬松。另外，美國政府也推出了不少財(cái)政刺激政策，兩者合力之下，美國經(jīng)濟(jì)也只是短暫下滑。

按一般習(xí)慣，當(dāng)一國GDP連降兩季時，人們就稱該國經(jīng)濟(jì)限入衰退。由現(xiàn)在情況看，美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)有陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)。然而問題是，就在經(jīng)濟(jì)有衰退風(fēng)險(xiǎn)時，美聯(lián)儲卻不得不加息，顯然是是種極為“苦惱”的操作。

本周二美國公布的數(shù)據(jù)同樣令人失望，周二公布的美國6月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)為98.7，創(chuàng)下2021年2月以來的最低水平，不如預(yù)期的100.4，更不如5月的103.2。

上周起，市場對美國經(jīng)濟(jì)將于今年內(nèi)陷入衰退的預(yù)期就較濃，甚至當(dāng)時美聯(lián)儲主席鮑威爾都不敢完全否認(rèn)存在衰退的機(jī)會。即使本周鮑威爾言論重新趨于強(qiáng)硬，也沒敢完全否認(rèn)衰退的可能性。