放量下跌，是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)？——道達(dá)投資手記

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昨天晚上，有兩位大佬的言論刷屏了，幾乎是一致的多方觀點(diǎn)。

先說關(guān)于行業(yè)的。在萬(wàn)科的股東大會(huì)上，面對(duì)當(dāng)前投資者最關(guān)心的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)問題，萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮表示，短期房地產(chǎn)市場(chǎng)已觸底，市場(chǎng)恢復(fù)是一個(gè)緩慢溫和的過程，恢復(fù)仍需要時(shí)間。盡管6月環(huán)比明顯上升，但同比仍然下降，只是下降幅度相對(duì)收縮。

從“白銀時(shí)代”到“活下去”，再到“黑鐵時(shí)代”，這一路過來(lái)，盡管當(dāng)時(shí)有人質(zhì)疑和嘲笑，但現(xiàn)在再去回看萬(wàn)科對(duì)于地產(chǎn)的各種觀點(diǎn)，這種對(duì)于大勢(shì)的判斷不由地讓人心悅誠(chéng)服。所以，如今大佬再次表達(dá)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的觀點(diǎn)，相信他的人自然不少。

今天A股地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，積極回應(yīng)大佬觀點(diǎn)，很給面子。既然大佬都認(rèn)為地產(chǎn)觸底了，后面就沒有什么擔(dān)心的，最差階段可能已經(jīng)過去了。而房地產(chǎn)一旦企穩(wěn)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的支撐是很有意義的。

另一個(gè)多方的觀點(diǎn)，來(lái)自于安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文的講話——《吹盡狂沙始到金》。達(dá)哥印象很深的是他前年對(duì)于銀行的看好，直接給銀行股帶來(lái)了一波不錯(cuò)的行情，這也從側(cè)面印證了高善文對(duì)市場(chǎng)的影響力。

具體的全文網(wǎng)上一搜就有，高善文的主要觀點(diǎn)是，A股估值水平并不高，市場(chǎng)沒有給好公司充分估值，反彈還會(huì)維持較長(zhǎng)一段時(shí)間；支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ墙逃?、科技、開放性，可以長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)4.5%以上的增速。

對(duì)于高善文的觀點(diǎn)，我們可以學(xué)習(xí)一下，開拓視野，至于關(guān)于A股的觀點(diǎn)就交給市場(chǎng)先生去驗(yàn)證吧。不過，綜合前面這兩個(gè)大佬觀點(diǎn)，其實(shí)大家也不難發(fā)現(xiàn)，暗含當(dāng)下穩(wěn)增長(zhǎng)主線的是地產(chǎn)基建和高成長(zhǎng)賽道。

地產(chǎn)基建沒什么多說的，高成長(zhǎng)賽道顯然更符合我們經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，彈性也更大。只是放在更長(zhǎng)的周期中去看，即便是現(xiàn)在的一些龍頭公司，可能也會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)的更新出現(xiàn)“被拍死在沙灘上”的結(jié)果。所以，如果是做長(zhǎng)期投資的，達(dá)哥建議去關(guān)注相關(guān)的ETF，而不是梭哈在一家公司身上。

回來(lái)聊市場(chǎng)，今天A股的調(diào)整應(yīng)該是預(yù)期之中的，當(dāng)然也不排除會(huì)超過有些人的預(yù)期。

市場(chǎng)短期高點(diǎn)的跡象是比較明顯的，上證指數(shù)放量光頭光腳中陰線，直接抹掉了昨天的漲幅，屬于清晰的調(diào)整信號(hào)。這幾天逛論壇和看盤，給人一種非常急躁的感覺，達(dá)哥覺得是有不少資金在場(chǎng)外很著急，總想沖進(jìn)來(lái)?yè)埔还P快錢，尤其是昨天的Wind市場(chǎng)資金流向，顯示有追買的跡象。

盤面上，賽道股是今天砸盤的主要力量。整個(gè)新能源板塊，開盤一個(gè)小時(shí)就成交了1100億元，達(dá)哥當(dāng)時(shí)還算了一下，占當(dāng)時(shí)兩市成交金額的20%左右。而從全天來(lái)看，新能源汽車加上光伏，這兩個(gè)板塊的成交金額就高達(dá)4600多億元，占今天兩市總成交金額的三分之一還多。

可以說，賽道股中有相當(dāng)一批資金，今天選擇了獲利了結(jié)。當(dāng)然，成交是雙向的，從另一方面來(lái)說也有場(chǎng)外資金選擇了進(jìn)場(chǎng)。一般來(lái)說，主線行情不會(huì)因?yàn)橐桓嘘幘€就結(jié)束了，其對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度的爭(zhēng)奪，會(huì)反復(fù)出現(xiàn)。因?yàn)榉帕看蟮团袛嘈星榻Y(jié)束了，這種看法其實(shí)是不客觀的。

這波賽道股的上漲，啟動(dòng)初期沒有充分的震蕩換手，上漲途中也沒有像樣的橫盤結(jié)構(gòu)，這在一定程度上說明大家持有的籌碼都比較脆弱，要做好大開大合的心理準(zhǔn)備。昨天參考了一下鋰電的板塊輪動(dòng)思路，今天龍頭的這種放量殺跌，很可能意味著這波板塊的主升行情快結(jié)束了，后面更多的是一些輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

比較有意思的消息是關(guān)于蔚來(lái)的，灰熊發(fā)報(bào)告做空蔚來(lái)汽車，稱有財(cái)務(wù)造假行為，并且和之前瑞幸重要股東劉二海有密切聯(lián)系。蔚來(lái)汽車也給予了回應(yīng)：大量不實(shí)信息，已啟動(dòng)相關(guān)程序。誰(shuí)是誰(shuí)非，只能交給時(shí)間了。

說起做空?qǐng)?bào)告，在海外是很常見的，不過做空失敗的概率也很高。但有一說一，選擇在這種時(shí)候發(fā)做空?qǐng)?bào)告，灰熊這家公司還挺會(huì)擇時(shí)的。

綜合今天的盤面，同時(shí)結(jié)合近期市場(chǎng)的情況，達(dá)哥還是按照慣例列一下要點(diǎn)：

首先，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)整體性的恐慌。個(gè)股跌多漲少，跌停家數(shù)確實(shí)創(chuàng)了近期新高，但跌停都是以漲幅大的賽道股為主，其實(shí)沒什么好意外的。同時(shí)，兩市的漲停個(gè)股仍然有接近70只，盤中也能看到有資金嘗試在高切低，去做多低位板塊。除了地產(chǎn)外，大消費(fèi)和公用事業(yè)板塊盤中都有異動(dòng)。這些都說明市場(chǎng)資金整體的氛圍并不消極。

其次，明天是一個(gè)非常重要的觀察窗口。一方面觀察這波反彈的節(jié)奏，市場(chǎng)還沒出現(xiàn)過連續(xù)殺跌兩天的情況，估計(jì)有不少人對(duì)明天有看漲預(yù)期，且看明天市場(chǎng)到底作何反應(yīng)；另一方面，明天有PMI數(shù)據(jù)公布，按照市場(chǎng)預(yù)期其實(shí)是一種隱含利好，有利好市場(chǎng)會(huì)作何反應(yīng)，也是個(gè)非常重要的觀察尺度。

再次，是更為細(xì)節(jié)上的觀察視角。今天跌停的票明天還會(huì)大跌嗎？今天連板的票明天還會(huì)超預(yù)期嗎？這些是站在觀察市場(chǎng)上最強(qiáng)最敏感一批資金的角度來(lái)看市場(chǎng)，如果連這些資金都沒有賺錢機(jī)會(huì)，那么整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)可能也不會(huì)太好。

最后，是板塊與指數(shù)的結(jié)合。上證指數(shù)下面的缺口是第一支撐位，這個(gè)位置能不能夠支撐住，客觀上還要根據(jù)板塊輪動(dòng)的情況來(lái)定。按達(dá)哥之前的思路，如果出現(xiàn)高切低，有新的板塊能站出來(lái)穩(wěn)住大盤，那么市場(chǎng)就會(huì)演變?yōu)闄M盤震蕩的格局，這樣的市場(chǎng)調(diào)整，對(duì)指數(shù)而言是最佳結(jié)果；而如果輪動(dòng)不成，那可能就是大家一起“游泳”的節(jié)奏。

總的來(lái)說，今天的急跌，是很考驗(yàn)投資者智慧的，可以理解為“千金難買牛回頭”。但現(xiàn)實(shí)的交易對(duì)策還是要客觀一些，務(wù)實(shí)一些，完全可以等市場(chǎng)做出選擇后再跟隨。

（張道達(dá)）

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