波長光電沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO 募投項目投資額縮水兩成

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

從新三板摘牌不到一年，南京波長光電科技股份有限公司(以下簡稱波長光電)就向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。目前，深交所已向其發(fā)送了第二輪審核問詢函。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

波長光電為國內(nèi)精密光學(xué)元件、組件的主要供應(yīng)商，下游應(yīng)用主要為工業(yè)激光加工和紅外熱成像領(lǐng)域。

按照IPO計劃，波長光電擬通過此次上市募集資金3.19億元，用于激光光學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)項目、紅外熱成像光學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)項目、波長光學(xué)研究院建設(shè)項目。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述3個項目的備案號、環(huán)評批復(fù)文件號都是一樣的，簽署于2022年4月的環(huán)評批文顯示為“光學(xué)材料和光學(xué)產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”，該項目擬投資4億元，募投項目投資額相比環(huán)評時縮水了兩成。

產(chǎn)能利用率已趨于飽和

波長光電主要提供各類光學(xué)設(shè)備、光學(xué)設(shè)計以及光學(xué)檢測的整體解決方案，具體產(chǎn)品包括擴束鏡頭、掃描鏡頭等激光光學(xué)產(chǎn)品及紅外熱成像鏡片、紅外鏡頭等紅外光學(xué)產(chǎn)品。

2019~2021年，波長光電分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元、2.67億元、3.09億元，分別實現(xiàn)凈利潤2017.47萬元、4548.27萬元、5444.60萬元。雖然業(yè)績持續(xù)增長，但公司2020年、2021年收入增幅分別為18.67%、15.73%，收入增幅有所放緩。

而波長光電在招股說明書(申報稿)內(nèi)描述下游行業(yè)的發(fā)展空間巨大，激光設(shè)備市場需求持續(xù)增長，紅外成像技術(shù)由軍用逐步向民用普及，市場潛力大。對此深交所要求公司說明，下游市場空間發(fā)展巨大但收入增長較慢的原因及合理性。

波長光電表示，公司銷售收入增長主要受惠于下游客戶需求增長，報告期內(nèi)公司收入增長趨勢與下游主要客戶業(yè)績變動趨勢大致相符。

招股說明書(申報稿)顯示，波長光電的主要客戶包括大族激光(SZ002008，股價32.32元，市值339.92億元)、華工科技(SZ000988，股價23.44元，市值235.69億元)、高德紅外(SZ002414，股價12.96元 ，市 值 425.76 億 元)、久 之 洋(SZ300516，股價27.91元，市值50.24億元)、美國IPG阿帕奇等行業(yè)內(nèi)眾多知名大型企業(yè)。

其中大族激光、高德紅外分別位列2020年、2021年第一、第二大客戶，大族激光為公司主要激光業(yè)務(wù)客戶，高德紅外為公司主要紅外業(yè)務(wù)客戶。在首輪問詢函回復(fù)中，波長光電與這兩大客戶進行了收入變動的對比。2020年、2021年，大族激光銷售收入增幅分別為18.17%、23.81%，波長光電的激光業(yè)務(wù)增幅分別為26.64%、12.29%；高德紅外銷售收入增幅分別為133.12%、-9.40%，波長光電的紅外業(yè)務(wù)增幅分別為36.49%、-0.19%。

此外，相較于下游市場空間近年來的高速發(fā)展，波長光電產(chǎn)能利用率已趨于飽和，而產(chǎn)能擴充具有一定的滯后性，一定程度上制約了公司的收入增長。因此波長光電表示，公司收入增長較緩具備一定合理性。

同時《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，首輪問詢函回復(fù)引用的數(shù)據(jù)顯示，波長光電的市場占有率為0.89%，3家可比上市公司市場占有率分別為4.90%、1.96%、1.82%，波長光電與之相比還存在一定差距。

在問詢函回復(fù)中，波長光電提示一項競爭劣勢“研發(fā)費用率低”，整體研發(fā)投入、研發(fā)水平相較于國際大型知名光電子元器件廠商仍存在一定差距。2019~2021年，公司研發(fā)費用率分別為5.93%、5.43%及5.45%，而同行業(yè)上市公司研發(fā)費用率算術(shù)平均值分別為7.38%、7.85%、7.71%。

向同行業(yè)公司進行銷售

除上述客戶及各年度前五大客戶外，波長光電在首輪審核問詢函回復(fù)內(nèi)披露了更多的主要客戶銷售情況，其中有兩家主要客戶引起了《每日經(jīng)濟新聞》記者的注意，分別為港股公司舜宇光學(xué)科技(HK02382，股價129.700港元，市值1423億港元)子公司浙江舜宇光學(xué)有限公司(以下簡稱舜宇光學(xué))、福光股份(SH688010，股價25.07元，市值38.50億元)。

舜宇光學(xué)科技、福光股份均是波長光電列舉的同行業(yè)主要企業(yè)。2019~2021年，波長光電向舜宇光學(xué)的銷售額分別為2.18萬元、13.80萬元、464.85萬元，向福光股份銷售額分別為470.76萬元、407.69萬元、79.48萬元，兩家企業(yè)均為經(jīng)常性客戶。

其中福光股份與波長光電形成競爭關(guān)系，競爭產(chǎn)品主要是應(yīng)用于民用安防鏡頭、紅外鏡頭、多光譜鏡頭等領(lǐng)域的紅外熱成像系列產(chǎn)品。至于舜宇光學(xué)科技，為綜合光學(xué)零件和產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，波長光電在招股說明書(申報稿)將其作為同行業(yè)公司，進行了經(jīng)營情況、市場地位、技術(shù)實力方面的比較。

對于向同行業(yè)公司進行銷售，波長光電2022年6月20日通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，公司向舜宇光學(xué)銷售的產(chǎn)品是其光電模組中的重要配件，向福光股份銷售的光學(xué)元件是其鏡頭產(chǎn)品的重要配件；舜宇光學(xué)的客戶主要為各大智能手機品牌廠商和汽車廠商，福光股份的客戶主要為全球知名安防設(shè)備商，公司與舜宇光學(xué)和福光股份雖處于同一行業(yè)，但各自產(chǎn)業(yè)鏈分工和產(chǎn)品側(cè)重的應(yīng)用領(lǐng)域上又有所差異。“總體上，公司與上述企業(yè)交易具有合理的商業(yè)背景且符合行業(yè)特征，交易價格均參照市場價格并經(jīng)由雙方協(xié)商確定，交易價格公允。”

而公司與上述企業(yè)是否存在客戶重疊，波長光電并沒有明確回復(fù)。不過記者注意到，波長光電與主要供應(yīng)商存在客戶重疊。

昆明云鍺高新技術(shù)有限公司、昆明全波紅外科技有限公司均位列波長光電2019年、2020年前五供應(yīng)商名單，采購內(nèi)容均為鍺單晶。波長光電表示，2020年，公司減少對上述兩家企業(yè)的采購，系其部分產(chǎn)品及客戶與公司有重疊，存在競爭關(guān)系，故公司增加了向保定三晶電子材料有限公司的采購額。

向競爭對手采購的原因是什么?對此波長光電回復(fù)記者采訪表示，公司與上述供應(yīng)商合作是基于真實的商業(yè)交易背景，符合雙方各自利益，交易價格公允，后續(xù)公司將嚴(yán)格完善供應(yīng)商認(rèn)證體系，為公司原材料供應(yīng)提供強有力保障。

此次擬上市募資3.19億

按照IPO計劃，波長光電擬通過此次上市募集資金3.19億元，其中1.30億元用于激光光學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)項目，1.14億元用于紅外熱成像光學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)項目，0.75億元用于波長光學(xué)研究院建設(shè)項目。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述3個項目的備案號均為江寧審批投備【2021】370號，環(huán)評批復(fù)均為寧環(huán)(江)建【2022】36號，實際為一個項目的3個部分。2022年3月編制的環(huán)評文件顯示項目名為“光學(xué)材料和光學(xué)產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”，但該項目總投資為4億元，相比而言，募投項目投資額減少了8143.72萬元，縮水了20.36%。

為何同一個項目的投資額會有這么大的差距?波長光電回復(fù)記者表示，公司在進行募投項目規(guī)模測算的過程中，將投資規(guī)模嚴(yán)格控制在了環(huán)評批復(fù)的金額范圍內(nèi)；基于對股東投入資金負(fù)責(zé)以及盡可能提高資金使用效率為股東提供更高回報的考慮，公司對募投項目進行了充分的可行性分析，并對投資規(guī)模進行了審慎的測算，在結(jié)合現(xiàn)階段發(fā)展情況的基礎(chǔ)上，公司最終確定了募投項目投資總額。

雖然現(xiàn)階段募投項目的投資規(guī)模小于環(huán)評批復(fù)的規(guī)模，但波長光電稱，在本次募投項目實施后，公司會綜合考量募投項目的效益實現(xiàn)情況、資金周轉(zhuǎn)運用情況等因素，在環(huán)評批復(fù)的金額范圍內(nèi)，通過技改等方式適時的追加投資。

通過募投項目的實施，波長光電將擴大激光光學(xué)產(chǎn)品、紅外光學(xué)產(chǎn)品的產(chǎn)能。招股說明書(申報稿)顯示，2019~2021年，公司元件產(chǎn)能為65.29萬片、76.13萬片、82.68萬片，產(chǎn)能利用率分別為87.75%、88.82%、97.39%，組件產(chǎn)能為7.14萬套、7.78萬套、9.06萬套，產(chǎn)能利用率分別為93.91%、89.72%、101.49%。

“產(chǎn)能瓶頸制約”也被波長光電列為競爭劣勢之一，面對未來逐年上升的產(chǎn)品需求量，產(chǎn)能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素，若不能加快產(chǎn)能擴張，滿足市場需求，將影響公司行業(yè)地位，不利于公司長期發(fā)展。

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