習(xí)酒后百億時(shí)代臨考：十年上市夢(mèng)能否實(shí)現(xiàn)？高增長(zhǎng)能否延續(xù)？

每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，習(xí)酒退出茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這距其上市更進(jìn)一步。其實(shí)，這種看法并非空穴來(lái)風(fēng)。近十年來(lái)，貴州省國(guó)資委、茅臺(tái)集團(tuán)等多次提出習(xí)酒上市計(jì)劃，但均未成行。

另一方面，近年習(xí)酒發(fā)展勢(shì)頭迅猛，2021年?duì)I收同比增超七成，2022年更是半年完成銷(xiāo)售百億。隨著公司“大手筆”招聘、擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模勢(shì)必將再度擴(kuò)大。高速成長(zhǎng)背景下，習(xí)酒一些產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也于近日受到關(guān)注。

隨著習(xí)酒不斷壯大，習(xí)酒十年上市夢(mèng)究竟能否如愿？后百億時(shí)代，習(xí)酒高速增長(zhǎng)又能否延續(xù)？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在成都走訪了習(xí)酒一些經(jīng)銷(xiāo)渠道了解相關(guān)情況。

“獨(dú)立上市”的聲音此起彼伏

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，習(xí)酒已退出茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，其持有茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司5%股份已劃轉(zhuǎn)至茅臺(tái)集團(tuán)。

啟信寶顯示，茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司已于6月10日完成工商股權(quán)變更，原持股5%的習(xí)酒已經(jīng)退出，變更后公司股東變?yōu)槊┡_(tái)集團(tuán)、貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)貴州茅臺(tái)）和貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司，持股比例分別為40%、51%和9%。

圖片來(lái)源：?jiǎn)⑿艑毦W(wǎng)頁(yè)截圖

啟信寶顯示，目前習(xí)酒對(duì)外投資公司兩家，分別為貴州習(xí)酒電子商務(wù)有限公司和貴州習(xí)酒銷(xiāo)售有限責(zé)任公司，且均為習(xí)酒全資控股。貴州茅臺(tái)2021年年度報(bào)告顯示，貴州習(xí)酒銷(xiāo)售有限責(zé)任公司在茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司存款達(dá)97.34億元。而習(xí)酒此次退出茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，外界不少分析認(rèn)為這與習(xí)酒上市有關(guān)。

實(shí)際上，“習(xí)酒上市”的說(shuō)法由來(lái)已久。

早在2012年，茅臺(tái)集團(tuán)方面就曾提出，習(xí)酒將在2013年2月登陸H股。2014年，貴州省國(guó)資委表示，在繼續(xù)保持茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)習(xí)酒的控股地位、引入中糧集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，擇機(jī)引入多方戰(zhàn)略投資者，在2014年底前爭(zhēng)取習(xí)酒上市。2017年后，茅臺(tái)集團(tuán)、習(xí)酒又?jǐn)?shù)次提出將在2019年或2020年完成上市目標(biāo)。

但隨后幾年，上述上市計(jì)劃均未有明顯進(jìn)展。直到2019年10月，習(xí)酒董事長(zhǎng)鐘方達(dá)公開(kāi)表示：“由于證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，習(xí)酒上市計(jì)劃終止。”

多年來(lái)，市場(chǎng)上關(guān)于習(xí)酒上市的消息也是此起彼伏。貴州本地上市公司貴繩股份（SH600992，股價(jià)13.73元，市值33.65億元）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（SH600996，股價(jià)7.28元，市值77.52億元）、*ST天成（SH600112，股價(jià)2.62元，市值13.34億元）均曾被傳為借殼對(duì)象。

今年初，更有消息稱(chēng)，習(xí)酒將從茅臺(tái)集團(tuán)獨(dú)立出來(lái)，后續(xù)獨(dú)立上市。但該消息并未得到茅臺(tái)集團(tuán)和習(xí)酒方面的證實(shí)，習(xí)酒目前仍由茅臺(tái)集團(tuán)全資控股。

對(duì)于習(xí)酒能否上市，一位習(xí)酒經(jīng)銷(xiāo)商也表達(dá)了自己的看法：“（習(xí)酒）要上市的話，第一步就要脫離茅臺(tái)，脫離過(guò)程是很漫長(zhǎng)的。實(shí)際上貴州地方政府希望它‘脫茅’以后，貴州省又多一個(gè)上市公司，但是習(xí)酒今年含稅（銷(xiāo)售收入）可能要200個(gè)億了，200個(gè)億對(duì)于茅臺(tái)來(lái)說(shuō)也是‘肉’。”

茅臺(tái)集團(tuán)年報(bào)顯示，2021年度，酒類(lèi)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1282.77億元，同比增長(zhǎng)16.21%，毛利率達(dá)到89.24%，收入占比達(dá)96.72%。相較而言，除白酒板塊外，茅臺(tái)集團(tuán)其他業(yè)務(wù)（如酒瓶、瓶蓋及其他上下游業(yè)務(wù)，物業(yè)租賃、房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)等）2021年業(yè)績(jī)占比非常低。

酒瓶、瓶蓋及其他上下游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.68億元，收入占比0.13%；物業(yè)租賃、房地產(chǎn)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.32億元，收入占比0.17%；融資租賃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.77億元，收入占比0.28%；機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)1.03億元，同比增長(zhǎng)27.16%，毛利率﹣305.83%，收入占比0.08%；其他業(yè)務(wù)34.68億元，同比增長(zhǎng)7.37%，毛利率93.02%，收入占比2.62%。

其中，核心子公司貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利均占整個(gè)茅臺(tái)集團(tuán)八成以上；而習(xí)酒的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)成為財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)，營(yíng)收規(guī)模超過(guò)150億元，成功站穩(wěn)百億臺(tái)階。

2018年～2021年，習(xí)酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續(xù)多年增速均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，且近年來(lái)還有加速增長(zhǎng)之勢(shì)。

6月26日，白酒專(zhuān)家肖竹青在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示：“遵義市政府也曾主動(dòng)表態(tài)支持習(xí)酒獨(dú)立上市，當(dāng)年茅臺(tái)非常想將習(xí)酒獨(dú)立上市，但在整個(gè)過(guò)程中，習(xí)酒與貴州茅臺(tái)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，成為習(xí)酒獨(dú)立上市最重要的障礙。那么，（若）貴州省委、省政府將茅臺(tái)控股的習(xí)酒改變?yōu)榱硗獾囊患覈?guó)有投資公司控股習(xí)酒，既解決了與茅臺(tái)股份同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，又為貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展又增添一家新的上市公司，對(duì)于緩解貴州城投債，發(fā)展貴州經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)重要的利好。”

高增長(zhǎng)能否持續(xù)？

數(shù)據(jù)顯示，2015年度，習(xí)酒的營(yíng)收僅為15.56億元，至2020年度正式突破百億，達(dá)103億元。從2020年的103億元到2021年的超150億元，僅一個(gè)年度之后，習(xí)酒銷(xiāo)售收入便實(shí)現(xiàn)超50億元的凈增長(zhǎng)。截至今年6月15日，公司年內(nèi)銷(xiāo)售已突破100億元，完成上半年銷(xiāo)售計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半。

習(xí)酒發(fā)展勢(shì)頭迅猛，擴(kuò)張步伐還在加快。5月12日，習(xí)酒在其微信公眾號(hào)貴州習(xí)酒發(fā)布多則招聘告，共招499人，其中博士3人、碩士研究生20人、本科生400人和76名技術(shù)人員。

產(chǎn)能方面，據(jù)習(xí)酒介紹，自2018年5月至今，習(xí)酒1.9萬(wàn)噸醬香酒及配套項(xiàng)目已陸續(xù)建成并投入使用。

目前，習(xí)酒正在推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)技改，“十四五”技改（第一期）1.8萬(wàn)噸新產(chǎn)能及配套項(xiàng)目正在建設(shè)中。按照規(guī)劃，到2026年習(xí)酒的產(chǎn)能將達(dá)到10萬(wàn)千升。

習(xí)酒的銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大，但近日有媒體報(bào)道稱(chēng)，習(xí)酒半年銷(xiāo)售過(guò)百億不少是經(jīng)銷(xiāo)商提前打款所得，實(shí)際上酒的庫(kù)存是從廠里轉(zhuǎn)移到了經(jīng)銷(xiāo)商手里，市場(chǎng)并沒(méi)有得到消化。其中，報(bào)道還稱(chēng)，習(xí)酒的高端產(chǎn)品君品習(xí)酒出現(xiàn)了市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象。

“前段時(shí)間進(jìn)了十多件（君品習(xí)酒）賣(mài)完了，后頭就不怎么賣(mài)得動(dòng)。”6月25日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以消費(fèi)者身份在成都走訪習(xí)酒經(jīng)銷(xiāo)渠道時(shí)一位店主說(shuō)道。店里主推的習(xí)酒產(chǎn)品是窖藏1988，“習(xí)酒這款（窖藏1988的定價(jià)）不高不下，上下就是800元～900元（建議零售價(jià)）。拿出去接待客人，一般的客人還可以，但很多人更喜歡茅臺(tái)等，五糧液、國(guó)窖1573，（這些酒）檔次更高。”該店主為習(xí)酒的二級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商（代理），他稱(chēng)，酒廠會(huì)在淡季將銷(xiāo)售任務(wù)按時(shí)發(fā)至專(zhuān)賣(mài)店，再由分銷(xiāo)商進(jìn)行分銷(xiāo)。

在另一家習(xí)酒專(zhuān)賣(mài)店，對(duì)于今年動(dòng)銷(xiāo)情況，一位經(jīng)銷(xiāo)商坦言：“去年很好，今年要困難一點(diǎn)。”他表示，今年春節(jié)銷(xiāo)售下滑明顯，截至目前銷(xiāo)量同比下滑30%左右，同時(shí)一個(gè)季度酒廠要求必須打一次款。盡管今年動(dòng)銷(xiāo)不如去年，但該經(jīng)銷(xiāo)商仍較樂(lè)觀：“肯定走（賣(mài)）得動(dòng)，走（賣(mài)）不動(dòng)誰(shuí)還在這兒做。”

該經(jīng)銷(xiāo)商稱(chēng)，今年習(xí)酒對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商全年銷(xiāo)售任務(wù)適當(dāng)放低了要求。“以前任務(wù)完成不了，年底的返利就沒(méi)有了。今年如果確實(shí)完成不了，就跟酒廠說(shuō)，不會(huì)影響年底的返利。”而談及習(xí)酒全年200億元銷(xiāo)售目標(biāo)能否完成時(shí)，該經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)：“習(xí)酒經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展，已經(jīng)招了很多實(shí)力比較好的大商，在全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商有3000多家。”

在6月17日召開(kāi)的習(xí)酒公司2022年品牌運(yùn)營(yíng)商大會(huì)上，公司董事長(zhǎng)鐘方達(dá)表示：“目前宏觀形勢(shì)較為嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體下行，行業(yè)預(yù)期減弱，但整體來(lái)看，困難是暫時(shí)的、短期的，我們要堅(jiān)信‘大浪淘沙始見(jiàn)金’，優(yōu)勝劣汰之后，剩下的都是優(yōu)勢(shì)企業(yè)。習(xí)酒厚積薄發(fā)，實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，優(yōu)勢(shì)也更突出，定會(huì)與大家一起直面困難。今后習(xí)酒相關(guān)部門(mén)和銷(xiāo)售管理服務(wù)團(tuán)隊(duì)會(huì)切實(shí)從市場(chǎng)角度出發(fā)，為品牌運(yùn)營(yíng)商做好服務(wù)。同時(shí)也希望品牌運(yùn)營(yíng)商要抓住機(jī)遇期，做大單品，做長(zhǎng)線產(chǎn)品，與習(xí)酒共建品牌，共享紅利。”

實(shí)際上，今年以來(lái)，已有多家媒體報(bào)道，盡管白酒上市企業(yè)業(yè)績(jī)高增，但是白酒市場(chǎng)終端動(dòng)銷(xiāo)并不理想。對(duì)行業(yè)當(dāng)前存在的問(wèn)題，肖竹青認(rèn)為，疫情使白酒行業(yè)洗牌加劇，形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的局面。因?yàn)樯鐣?huì)庫(kù)存量很大，為了消化庫(kù)存就會(huì)低價(jià)傾銷(xiāo)，就會(huì)傷害品牌的價(jià)差。一個(gè)品牌沒(méi)有價(jià)差，渠道就沒(méi)有推廣的動(dòng)力。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 攝（資料圖）