重磅新規(guī)即將落地！公募亂象有望終結(jié)？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

?周末，資本市場(chǎng)消息面相對(duì)平淡，大家的注意力都還停留在比亞迪和寧德時(shí)代兩家行業(yè)龍頭公司的角力上，為此也引發(fā)了不少人對(duì)新能源賽道基金的關(guān)注。

不過(guò)也就在本周五，一則重磅新規(guī)被不少投資者忽略了——6月10日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》，提出績(jī)效考核與薪酬管理應(yīng)遵循的四項(xiàng)原則，同時(shí)對(duì)薪酬結(jié)構(gòu)、薪酬支付、績(jī)效考核、薪酬內(nèi)控管理等方面提出了具體要求。

有業(yè)內(nèi)人士公開(kāi)表示，基金薪酬改革一旦落地，有可能改變公募基金行業(yè)持續(xù)多年的亂象。

那么，公募行業(yè)的亂象是什么？簡(jiǎn)單說(shuō)，就是肥了基金公司，苦了基民。

近兩年來(lái)，公募基金迅猛發(fā)展，越來(lái)越多的投資者涌入基金市場(chǎng)，就是希望通過(guò)基金投資，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。然而，現(xiàn)實(shí)往往是殘酷的。行情一旦火爆，公募基金在高位大規(guī)模發(fā)行新產(chǎn)品，基金公司、渠道銷售和基金經(jīng)理賺得盆滿缽滿，但基民卻總是買在高位。

今天，Z哥做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)公募基金數(shù)量明顯增多，很多基金公司都大規(guī)模發(fā)行新產(chǎn)品。但是，卻有大量的新產(chǎn)品成立以來(lái)出現(xiàn)大幅虧損。從下面這張圖可以看到，去年成立的部分產(chǎn)品，成立至今已經(jīng)虧損30%以上，甚至是40%。

值得關(guān)注的是，這些產(chǎn)品大部分發(fā)行在2021年初，以及2021年年中。而這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，基本就是在去年A股市場(chǎng)的高位。這些在高位發(fā)行的公募產(chǎn)品，以醫(yī)藥、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等當(dāng)時(shí)的熱門賽道為主。也就是說(shuō)，什么行業(yè)火爆、什么行業(yè)最受追捧，基金公司就發(fā)行什么類型的產(chǎn)品。

當(dāng)然，這種亂象實(shí)際上與行業(yè)盈利模式、公司績(jī)效考核方式有很大的關(guān)系。公募基金的盈利模式，歸根結(jié)底是依靠規(guī)模做大，收取巨額管理費(fèi)。因此，打造明星基金經(jīng)理、追求短期業(yè)績(jī)排名，成為絕大多數(shù)基金公司的制勝法寶。

而對(duì)于上述亂象，管理層自然也注意到了。如今，終于開(kāi)始重拳出擊，先從薪酬體系開(kāi)始發(fā)力，只有動(dòng)了手中的利益，才能對(duì)亂象有所改變。根據(jù)協(xié)會(huì)發(fā)布的《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》，市場(chǎng)關(guān)注度最高，也是最重磅的新規(guī)有以下幾方面：

高級(jí)管理人員、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年績(jī)效薪酬的20%購(gòu)買本公司管理的公募基金，其中購(gòu)買權(quán)益類基金不得低于50%；

基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年績(jī)效薪酬的30%購(gòu)買本公司管理的公募基金，并應(yīng)當(dāng)優(yōu)先購(gòu)買本人管理的公募基金；

基金公司績(jī)效薪酬遞延支付期限不少于3年，遞延支付速度應(yīng)當(dāng)不快于等分比例；高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理等關(guān)鍵崗位人員遞延支付的金額原則上不少于40%；

基金公司不得將規(guī)模排名、管理費(fèi)收入、短期業(yè)績(jī)等作為薪酬考核的主要依據(jù)。應(yīng)當(dāng)結(jié)合長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、投資者長(zhǎng)期投資收益，合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理、職業(yè)道德水平等情況。同時(shí)還對(duì)長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)做出了描述，關(guān)于經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，應(yīng)該體現(xiàn)三年以上長(zhǎng)周期考核情況，投資者實(shí)際盈利情況、投資研究等專業(yè)能力建設(shè)情況。

由此可見(jiàn)，新規(guī)一旦落地，基金公司高管、基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬體系，考核機(jī)制，都要與持有人的利益進(jìn)行捆綁。將部分薪酬用于購(gòu)買本公司管理的產(chǎn)品，基金經(jīng)理優(yōu)先購(gòu)買自己管理的產(chǎn)品。那么，管得好，績(jī)效薪酬豐厚；如果管得不好，績(jī)效薪酬自然就少。

另外，規(guī)模排名、短期業(yè)績(jī)排名不得作為薪酬考核的主要依據(jù)，實(shí)際上也是針對(duì)近年來(lái)相關(guān)亂象做出的針對(duì)性新規(guī)。

現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看所謂的公募亂象，其實(shí)就是急功近利的體現(xiàn)。表面上說(shuō)，公募基金注重長(zhǎng)期投資理念，真正看重的卻是短期業(yè)績(jī)、規(guī)模排名等。公募如此，基民其實(shí)也是一樣的，之所以說(shuō)買了就虧、總是被套在高位，實(shí)際上也是想通過(guò)基金賺快錢。什么行業(yè)火爆，就買什么行業(yè)的產(chǎn)品，而忽視基金公司的口碑，忽略基金經(jīng)理對(duì)投資的長(zhǎng)期研究實(shí)力等。

并不是說(shuō)突然某年踩對(duì)了賽道、產(chǎn)品盈利翻番，就是牛的基金經(jīng)理。那些管理基金10年以上、年化收益超過(guò)10%的“雙十基金經(jīng)理”，或許才是最牛的存在。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽(tīng)取適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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