主題公園或迎大洗牌！這家靠“兩只熊和一個光頭強”的樂園公司，大手筆募資16.8億還債補血！

每經記者 朱鵬    每經編輯 程鵬 陳俊杰 蓋源源    

小至刮風下雨，大至公共衛(wèi)生事件。極度依賴線下客流的文旅產業(yè)的“脆弱性”直觀又直接。而對國內大部分主題公園而言，上一次接待游客時間大約要回溯至今年3月下旬前。好在，主題公園們恢復的信號終于再度亮起。

據悉，上海迪士尼度假區(qū)于6月10日恢復了部分項目的運營。

但兩年多來因疫情造成的間歇性停擺壓力，已實打實地留在各大主題公園背后的公司肩上。 不久前，新三板明星公司華強方特（NQ834793,股價9.18元，市值89.2億元）發(fā)布定增預案，擬募資不超過16.8億元。 擁有“熊出沒”IP，曾四年蟬聯全球主題樂園五強，兼具大眾知名度和經營實力的華強方特也需要募資紓壓。

 

 

華強方特去年歸母凈利潤虧損2.45億

據公告，此次華強方特定向發(fā)行股票募集資金將用于償還銀行貸款/借款和補充流動資金。

 

擬募集資金中用于補充流動資金的8億元預計用途 圖片來源：公告截圖

中國主題公園研究院院長林煥杰在6月8日接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時表示：“大家會想去主題公園，但它不是剛需，是一種精神享受。今年的國內主題公園非常艱難，我覺得下半年能恢復到去年同期的70%-80%就很不錯了。”

營收小增，凈利潤大跌，是華強方特的2021年以及今年一季度財務數據最顯眼的總結詞。

據華強方特2021年報，公司全年營收44.97億元，較上年同期增長11.82%，但歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損2.45億元。今年一季度，公司實現營收8.54億元，同比增長5.67%，但歸屬掛牌公司股東的凈利潤虧損約1.4億元，上年同期這一數值為虧損0.56億元。

 

圖片來源：華強方特官網

華強方特的主營業(yè)務為文化科技主題公園及文化內容產品及服務。2021年，主題公園業(yè)務營收37.24億元，占整體營收比重約82.81%。林煥杰常年研究主題公園、旅游地產及區(qū)域經濟領域，他告訴每經記者，華強方特的經營模式比較健康，收入結構呈多元化，除了主題公園，還有數碼電影等其他收入。“募資是有條件的，你得有項目、資產、IP，還得有能力，不然證監(jiān)會也不會同意。”

年報顯示，華強方特的文化內容產品業(yè)務在2021年營收為7.48億元，雖在絕對值上和主題公園業(yè)務營收有差距，但74.6%的毛利率較主題公園業(yè)務整體毛利率高出了34個百分點。

談及華強方特的文化產品，就繞不開“熊出沒”。這個誕生于2012年的國產原創(chuàng)動畫IP貢獻了“光頭強”“熊大”“熊二”等國民級IP。10年間，“熊出沒”共有10部TV劇集、8部電影等內容產品。據貓眼數據專業(yè)版，8部電影累計票房42.43億元，片均票房超5億元。在電影市場承壓的2022年春節(jié)檔，最新的《熊出沒·重返地球》收獲9.77億票房，足見該IP的長線吸金力。

 

部分“熊出沒”系列電影海報 圖片來源：豆瓣

電影產品的成功是其業(yè)務多元化的佐證，但當主業(yè)面臨挑戰(zhàn)時，高知名度的副線業(yè)務還難當大任。

在募資公告中，華強方特表示截至2022年3月末，公司總負債達147.89億元，較2020年末增加25.60億元。其中，短期借款為49.24億元，較2020年末增加21.64億元。據悉，過去兩年，華強方特并未因疫情暫停主題公園業(yè)務投資。

2021年，其在贛州、太原、寧波等地開設了新主題公園，這為公司帶來了部分營收增長。日前，華強方特又宣布自貢方特恐龍王國將于6月18日開園。該主題公園總投資為30億元。

在不確定的局勢中堅持向前需要勇氣，更需要資金?；蛟S這也是其募資的重要原因之一。

“投資高、規(guī)模大、回收慢、風險高是主題公園產業(yè)的幾大特征。如果主題公園沒有其他產品業(yè)態(tài)做支撐，經營壓力會非常大。”林煥杰表示。

 

 

“明年上半年國內主題公園會大洗牌”

據《2021中國主題公園競爭力評價報告》，全國現有大型和特大型主題公園數量占比為73.6%。入選報告的64座主題公園在2020年合計接待游客6768.83萬人次，較2019年下降50.43%；合計營收約94.8億元，較2019年下降49.87%。

位列國產主題公園第一梯隊的華強方特，因其打下的基礎尚有向市場募資的底氣，但這個選項并不容易復制。

“出售資產”是另一個直接又高效的選項。

國內另一大主題樂園公司海昌海洋公園（HK02255，股價7.16港元，市值286.4億港元）在去年就以總價65.3億元出售了其武漢、成都、天津、青島4個已建成海洋公園的100%股權，以及1個在建項目鄭州海昌海洋公園的66%股權。

據財報，海昌海洋公園2021年全年營收24.6億元，同比增長超110%，凈利潤8.34億元，上年同期虧損14.78億元。

在林煥杰看來，海昌海洋公園這類主題公園在疫情下經營壓力更巨大。“機械類設備為主的樂園，運營者可以斷電，只留必要的保安和管理人員。但對有動物的主題公園，像海昌、長隆，還需要飼養(yǎng)動物，保育、保養(yǎng)，這部分開支是減不了的”。

 

圖片來源：上海海昌海洋公園官網

從目前來看，下半年主題公園市場有望得到恢復，但林煥杰不認為會出現大規(guī)模的游園熱潮。“迪士尼、環(huán)球可能會有一波熱潮，但期限也不會很長。因為主題公園不是某個限時限量的演出，錯過了就沒有了。”

在娛樂選擇琳瑯滿目的當下，爭奪有限的消費者是所有娛樂產業(yè)的最大目標。而在激烈的競爭中，坐擁IP的公司自然易拔得頭籌。

2016年，上海迪士尼樂園開業(yè)，并在第一個完整財年便實現盈利。3年后，上海迪士尼全年營收達70億元，成為迪士尼集團（DIS，股價107.34美元，市值1955億美元）全球最賺錢的主題樂園。迪士尼強大又豐富的IP力，讓主題公園這門生意看起來是如此好做又好賺。2021年，北京環(huán)球影城開業(yè)，再掀狂潮。對中國龐大的消費群而言，國際巨頭們率先滿足了其對主題樂園的幻想。

林煥杰告訴每經記者，雖然國際主題公園們也面臨經營壓力，但其優(yōu)質的品牌影響力、內容優(yōu)勢、管理能力，以及相關配套設施，相較于一眾本土主題公園而言，已經屬于出生即“富二代”。

他通過分析， 推測未來中國市場上可能只會留存10個以內的主題公園品牌。“世界第一梯隊的主題公園加入競爭變相助推了這一進程，此外疫情因素也有影響。我覺得國內主題公園大洗牌是必然的，而且會來得很快，局勢在明年上半年應該就會很明朗了。”林煥杰說。

 

 

小鎮(zhèn)式主題公園是未來

現階段借不了元宇宙的風

歷經疫情的特殊考驗，更具抗風險性的主題樂園未來形態(tài)是什么樣？

林煥杰認為一定不再是單一的公園經營模式，因為那樣只會遇到更多的問題，承受更大的經營壓力。“以后集團性經營的特征會更凸顯，一家公司獨自小打小鬧，碰到疫情這樣的困難就完蛋了”。

林煥杰向每經記者描繪了他的構想。未來的主題公園將是一個綜合區(qū)域的引爆點，就像一個有內容的小鎮(zhèn)，有娛樂、康養(yǎng)、商業(yè)、地產等，消費者的各類需求都可以在其中得到滿足。建設的門檻也會更高，開發(fā)商除了具備經濟實力，還要有經營能力?？梢允谴蠊緺款^，多企業(yè)參與的模式，但一定要整體規(guī)劃。

林煥杰特別強調了這種模式和當前一些特色小鎮(zhèn)的區(qū)別。他認為新一代的主題公園小鎮(zhèn)一定是以主題公園為核心，得先有一個具備流量和吸引力的品牌，有IP、有內容故事，再做相關的延展配套，而非單純地將各類產業(yè)集中。“就像宴會，主菜有吸引力，大家才會有期待，配菜也就不會受到冷落”。

在這一構想中，強大的IP是核心，否則其和當下各地零星推廣的特色小鎮(zhèn)別無二異。若要探索這一模式，國際主題公園們無疑有著更具優(yōu)勢的身位。但在林煥杰看來，當前階段對中國本土主題樂園來說同樣是一個絕佳的窗口期。

疫情之下，國際投資者的信心難免受到動搖。“市場本身依舊在，人口紅利也依舊存在，中國會是未來世界主題公園的主戰(zhàn)場。”林煥杰認為，“本來競爭空間很小，但現在會更大一些，本土主題公園們可能會獲得競爭的窗口期。”

創(chuàng)新是各行各業(yè)的生存之道，文旅產業(yè)也不例外。在華強方特2021年報中，明星概念“元宇宙”再度被提及。

據悉，華強方特已經成立了元宇宙應用系統(tǒng)研究院，期待通過構建文旅行業(yè)元宇宙平臺，探索其未來的發(fā)展方向及市場前景，形成合理的商業(yè)盈利模式。

但元宇宙與文旅的結合可能并不容易。今年3月，以景觀設計為主營業(yè)務的山水比德（SZ300844，股價26.81元，市值17.3億元））就曾因與其他公司簽訂元宇宙綜合度假旅游區(qū)戰(zhàn)略合作協(xié)議等事宜收到深交所的監(jiān)管函。監(jiān)管函表示其未充分提示公司在“元宇宙”領域資源、技術儲備等方面的不足以及可能存在的經營風險。

林煥杰也認為現階段想借助元宇宙在主題公園做創(chuàng)新還不具備可操作性。“我前段時間請教了兩個做虛擬現實技術很專業(yè)的加拿大工程師，跟他們提了元宇宙和主題公園的結合。他們表示想法很好，但費用投入會非常高。首先是計算機的算力要很大，其次用電會非常大。”

在他看來，現階段很多所謂的元宇宙只是4D，“我認為這個方向是一個好方向，但怎么才能夠用低成本創(chuàng)造高效益，還需要時間的檢驗。”

記者| 朱鵬

編輯| 程鵬 陳俊杰 蓋源源

校對|趙慶

封面圖片來源：攝圖網_400077710

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