立高食品研報(bào)：高速成長的烘焙供應(yīng)鏈龍頭【華創(chuàng)證券】

每經(jīng)AI快訊，5月31日華創(chuàng)證券“華創(chuàng)證券研究”公眾號發(fā)布了立高食品研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)如下，生意屬性：工業(yè)化生產(chǎn)解決烘焙效率痛點(diǎn)，偏休閑化和高標(biāo)準(zhǔn)化決定品類高盈利；行業(yè)階段：高速成長賽道，滲透率仍有廣闊空間，潛在空間600億元；競爭壁壘：規(guī)模先發(fā)優(yōu)勢已是壁壘，市場化機(jī)制、強(qiáng)執(zhí)行力冠絕行業(yè)；未來展望：乘賽道東風(fēng)高速成長，小B加快覆蓋，至25年期間增速約25%。

投資建議：短期壓力因素Price-in，中長線競爭優(yōu)勢仍在強(qiáng)化。冷凍烘焙迎來快速滲透期，公司競爭優(yōu)勢突出，有望充分受益行業(yè)擴(kuò)容紅利。短期來看，前期疫情和成本等影響已集中體現(xiàn)，5月起經(jīng)營邊際好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2022年-2024年EPS預(yù)測為1.53元/2.21元/3.08元，加回激勵(lì)費(fèi)用后利潤3.26億元/4.18億元/5.50億元，考慮行業(yè)高景氣溢價(jià)和公司龍頭地位強(qiáng)化，對應(yīng)2023年40倍PE，現(xiàn)價(jià)近40%空間，同時(shí)預(yù)期25年盈利7億以上，樂觀預(yù)期市值285億元，首次覆蓋給予“強(qiáng)推”評級。

風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、市場競爭加劇、高成長企業(yè)盈利波動性較大等。

(記者 湯輝)

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