每經(jīng)熱評(píng)｜聯(lián)合收購(gòu)“一周游”上市公司決策豈能兒戲

每經(jīng)評(píng)論員 黃宗彥

不到一周時(shí)間，精測(cè)電子和帝爾激光雙雙宣布終止對(duì)外聯(lián)合收購(gòu)。相較此前對(duì)收購(gòu)標(biāo)的武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“華工創(chuàng)投”）積極看好及對(duì)未來(lái)公司產(chǎn)業(yè)鏈拓展的憧憬，態(tài)度轉(zhuǎn)變之快令不少投資者難以適應(yīng)。

華工創(chuàng)投的22.2240%股權(quán)于5月5日被出讓方武漢華中科大資產(chǎn)管理有限公司，在武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌期限截至5月31日，整體掛牌時(shí)間不到1個(gè)月。兩家上市公司倉(cāng)促之下作出的收購(gòu)決議，又在臨近日期草草終止。

盡管在此次收購(gòu)及終止收購(gòu)事項(xiàng)中，兩家上市公司都及時(shí)依據(jù)相應(yīng)法規(guī)進(jìn)行信息披露，但細(xì)看整個(gè)決策過(guò)程仍存在不合情理之處。

首先，兩家上市公司放棄收購(gòu)，異口同聲公布的理由是“為聚焦主業(yè)，綜合考慮各方面因素，公司董事會(huì)經(jīng)審慎決策”，這讓人難以信服。實(shí)際上早在2018年8月初，上市公司華工科技就已打算將全資子公司華工科技投資管理有限公司擁有的32.5%華工創(chuàng)投股權(quán)進(jìn)行掛牌出售，并定價(jià)3.55億元。而后，作為本次交易的對(duì)手方，武漢華中科大資產(chǎn)管理有限公司也早于今年3月計(jì)劃將所持的華工創(chuàng)投32.4%股權(quán)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓，并由華工科技公之于眾。

換言之，關(guān)于華工創(chuàng)投的資產(chǎn)評(píng)估和詳細(xì)資料都是公開(kāi)信息，意向方有充足的時(shí)間對(duì)標(biāo)的進(jìn)行深入了解和調(diào)研。

如果真如精測(cè)電子和帝爾激光在之前公告中所稱，收購(gòu)華工創(chuàng)投后將加強(qiáng)公司在產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化和拓展，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略層面的規(guī)劃，此次收購(gòu)計(jì)劃應(yīng)是經(jīng)上市公司系統(tǒng)化盡調(diào)后進(jìn)行的決策，并非拍腦門(mén)的一時(shí)起意。當(dāng)初就應(yīng)該“審慎決策”，而如果沒(méi)有“審慎決策”，那在放棄收購(gòu)時(shí)又何談“審慎決策”呢？

其次，國(guó)企改革題材在二級(jí)市場(chǎng)非?；钴S，兩家公司從宣布收購(gòu)到宣布放棄收購(gòu)，不到一周時(shí)間，不少網(wǎng)友懷疑背后的真實(shí)目的。

這種懷疑并非毫無(wú)根據(jù)。曾幾何時(shí)，資本市場(chǎng)熱炒白酒概念，一大批上市公司紛紛跨界做酒，但凡“沾酒”的股票股價(jià)幾乎都能在短時(shí)間內(nèi)一飛沖天。而其中不乏“醉翁之意不在酒”者，利用收購(gòu)、并購(gòu)、對(duì)外投資等消息炒作股價(jià)，吸引中小投資者跟風(fēng)接盤(pán)。

如曾經(jīng)的白酒概念股眾興菌業(yè)，公司在去年6月21日公告稱將推行雙主業(yè)發(fā)展，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%股權(quán)。消息一出公司股價(jià)隨即連拉6個(gè)漲停板，其中5個(gè)一字板。隨后熟悉的一幕再次上演：第6個(gè)板巨量換手，此時(shí)公司股價(jià)已距最高點(diǎn)相差無(wú)幾。最終，公司于8月25日決定終止收購(gòu)，且隱瞞至10月16日才公告。公司股價(jià)毫無(wú)疑問(wèn)一落千丈，至今離最高點(diǎn)已跌去近60%。

筆者認(rèn)為，上市公司希望通過(guò)跨界并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方式增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大收入、提高公司估值的想法無(wú)可厚非，但對(duì)外投資并非兒戲，上市公司對(duì)外使用的每一筆資金都需要對(duì)所有股東權(quán)益負(fù)責(zé)，同時(shí)每一項(xiàng)投資決議都會(huì)對(duì)潛在投資者的決策帶來(lái)一定程度的影響。

回溯此次事件，精測(cè)電子和帝爾激光都沒(méi)有將收購(gòu)議案提交股東大會(huì)，雖然按照相應(yīng)法規(guī)，在流程上沒(méi)有問(wèn)題，但在一定程度上損害了中小股東的信心。在以信息披露為核心的全面注冊(cè)制下，投資者無(wú)疑將更傾向于“一諾千金”“一口唾沫一個(gè)釘”的上市公司，那些打著信披旗號(hào)誤導(dǎo)投資者的公司，終將被市場(chǎng)摒棄。