每經(jīng)品牌觀｜投資者關(guān)系是品牌價(jià)值試金石

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院 付克友

投資者關(guān)系，特別是中小股東與上市公司之間的關(guān)系，是上市公司品牌價(jià)值的一塊試金石。融洽的投資者關(guān)系，對(duì)上市公司的品牌至關(guān)重要。

上市公司的大和強(qiáng)，固然體現(xiàn)是規(guī)模和市值的大、盈利和回報(bào)能力的強(qiáng)，但也體現(xiàn)在投資者關(guān)系的管理上。越是強(qiáng)大的上市公司，越是需要品牌價(jià)值的支撐，也越是在乎投資者關(guān)系的融洽。

投資者關(guān)系應(yīng)獲重視

在“100動(dòng)態(tài)”中，我們看到2021年年度股東大會(huì)上，中遠(yuǎn)海控給投資者畫出了一個(gè)美好的藍(lán)圖，要致力于成為世界一流的集裝箱航運(yùn)綜合服務(wù)商。然而，在當(dāng)天的股東大會(huì)上，投資者關(guān)系也是一個(gè)備受矚目的焦點(diǎn)。

中遠(yuǎn)?？啬陥?bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)892.96億元，同比增長(zhǎng)799.52%。股東們也迎來(lái)公司10年間首次現(xiàn)金分紅方案：擬派發(fā)現(xiàn)金紅利139.32億元，占當(dāng)年度歸母凈利潤(rùn)的15.6%。

這個(gè)分紅方案，相對(duì)來(lái)說(shuō)還算不錯(cuò)，A股股息率達(dá)到了5.4%。然而，中小股東非常不滿：10年等一回，效益這么好，分紅這么少。要知道，2021年，海運(yùn)行業(yè)都大賺特賺，同類上市公司紛紛高比例分紅，中遠(yuǎn)?？叵嘈我?jiàn)拙，連上交所對(duì)于上市公司最低分紅比例30%的指引都沒(méi)達(dá)到。

盡管公司對(duì)投資者給出了4個(gè)理由的解釋，包括積累少、杠桿高，要控風(fēng)險(xiǎn)、謀發(fā)展等，但中小股東并不買賬。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，唯一的表達(dá)方式就是對(duì)利潤(rùn)分配方案投出反對(duì)票。據(jù)披露，持股5%以下的參會(huì)A股股東中，反對(duì)票高達(dá)6.01億股，占比60.25%。雖然并不能改變結(jié)果，但很多中小股東表示“雖敗猶榮”，因?yàn)樗麄儽磉_(dá)了自己的意愿。

這是一個(gè)非常具有代表性的案例。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)了低比例的分紅方案，留住了大量的利潤(rùn)，但是他們也不得不重視中小股東的聲音，甚至可能驚出了一身冷汗。他們必須看到，在公司的治理過(guò)程中，中小股東并不是可以忽略不計(jì)的力量，而是越來(lái)越重要的力量。中小股東參與公司治理的意識(shí)在覺(jué)醒，也越來(lái)越懂得行使自己的權(quán)利。

這種覺(jué)醒和行動(dòng)，就決定了中小股東的投資者關(guān)系，對(duì)上市公司品牌價(jià)值非常重要。所謂品牌價(jià)值，不外乎就是各類利益相關(guān)者對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)、認(rèn)知和情感，所能給企業(yè)真實(shí)價(jià)值帶來(lái)的影響。

不得不說(shuō)，這種影響在以前是微弱的?；蛘哒f(shuō)，品牌價(jià)值本身就不被重視。在很多上市公司管理層看來(lái)，賺錢就是硬道理，公司發(fā)展和壯大是唯一目標(biāo)，投資者關(guān)系嘛，可以不用太在意。所謂回報(bào)股東，可以一拖再拖，一壓再壓。

上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵，就是品牌價(jià)值越來(lái)越彰顯，投資者關(guān)系特別是中小股東的分量越來(lái)越得到體現(xiàn)。所以證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，強(qiáng)調(diào)上市公司要加強(qiáng)與投資者及潛在投資者之間的溝通，尊重投資者、回報(bào)投資者、保護(hù)投資者。

這是大勢(shì)所趨。投資者關(guān)系管理，正在成為上市公司品牌價(jià)值的一塊試金石。對(duì)中遠(yuǎn)海控來(lái)說(shuō)，除了賺錢的硬道理，要做的功課顯然還有很多。

尊重和回報(bào)一樣重要

投資者特別是中小股東，要的只有回報(bào)么？當(dāng)然不是，除了權(quán)利的保護(hù)，還有對(duì)他們的尊重。在投資者關(guān)系管理中，尊重和回報(bào)一樣重要，甚至更重要。

前不久，在福耀玻璃2021年度股東大會(huì)上，曹德旺的一席話令人點(diǎn)贊。他說(shuō)：“把股票發(fā)完，要對(duì)股東負(fù)責(zé)，讓股東賺到錢……沒(méi)辦法再投資，我們就拿去分掉，保證投資者的權(quán)益是平等的。”這里談的是對(duì)股東的回報(bào)，但更多的是尊重，基于平等的尊重。投資者聽(tīng)到這樣一席話會(huì)怎么想？對(duì)于上市公司的決策，是不是可以多一份理解？是不是在參與公司治理的過(guò)程中，多一份信任？

但并不是所有的上市公司都能明白和踐行這樣的理念。最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的，是床墊龍頭夢(mèng)百合的董事長(zhǎng)倪張根懟股民。夢(mèng)百合自去年2月以來(lái)，股價(jià)跌跌不休，市值蒸發(fā)逾七成。面對(duì)股東發(fā)帖吐槽，倪張根竟然跳腳對(duì)罵，稱對(duì)方“腦子有病”“內(nèi)心得多黑暗”“只有在你這無(wú)恥的人眼里才什么都是陰謀”。

這樣的人身攻擊，讓人大跌眼鏡，不僅僅是與董事長(zhǎng)的身份不符，更重要的是對(duì)投資者關(guān)系的蔑視和踐踏。投資者買了股票，沒(méi)有回報(bào)、虧了血本不說(shuō)，連起碼的尊重都得不到。這樣的上市公司談什么投資價(jià)值，又談什么品牌價(jià)值呢？

公司賺不到錢，市值垮掉，中小股東有抱怨的權(quán)利。就算董事長(zhǎng)滿腹委屈，也不該潑婦罵街。有的人認(rèn)為，董事長(zhǎng)罵街體現(xiàn)了真性情。此言差矣。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，董事長(zhǎng)代表了公司的品牌形象。不尊重投資者，再怎么真性情，都是對(duì)公司品牌價(jià)值的傷害。

可資為證的是，去年10月，通策醫(yī)療遭遇兩個(gè)跌停，董事長(zhǎng)呂建明在雪球與股民公開對(duì)罵：“這樣的人買我們的股票是我們的恥辱……”此后形象一落千丈，公司股票一路下跌。搞不好品牌價(jià)值，投資價(jià)值又怎么搞得好呢？

當(dāng)然，也有公司重視投資者關(guān)系，而且面對(duì)一些危機(jī)處理得體。比如，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱，公司董事會(huì)、管理層聽(tīng)取了廣大股東意見(jiàn)，決定終止向?qū)幉ㄊ姓栀?zèng)價(jià)值13.6億元普濟(jì)醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)的議案。這就是公司治理過(guò)程中與中小股東的良性互動(dòng)。且不說(shuō)回報(bào)股東，至少尊重了股東，公司品牌價(jià)值因此也得到了保護(hù)。