2022-05-21 18:14:36
每經(jīng)AI快訊，5月19日華創(chuàng)證券非銀研究團隊“華創(chuàng)非銀”公眾號發(fā)布了券商行業(yè)研報。研報要點： 收入結構、后市走向對經(jīng)紀業(yè)務收入會產(chǎn)生較大影響；資管業(yè)務短期受損，但不改長期趨勢。市場景氣度下滑，但非貨基規(guī)模同比微增；投行業(yè)務展現(xiàn)一定穩(wěn)定性，靜待全面注冊制落地，關注投行資本化業(yè)務發(fā)展；重資本業(yè)務收益率成為全年券商業(yè)績的關鍵；復盤2021年至今，行業(yè)整體下行，但結構性機會明顯。
投資建議：券商板塊PB估值低于過去7年以來93%的估值分位，左側布局時點已至。從歷史表現(xiàn)出發(fā)，板塊觸及估值低點后的上漲概率較大，但后市走向是投資策略選擇的關鍵：若市場景氣度持續(xù)低迷，年內財富管理特色券商難以實現(xiàn)明顯的業(yè)績增長，頭部券商業(yè)績超預期的可能性更大；若市場景氣度得到明顯回升，財富管理仍然有望成為市場選擇的主要配置方向。我們維持推薦頭部優(yōu)勢明顯的中信證券、中金公司、華泰證券，經(jīng)營特色明顯的東方財富、東方證券、廣發(fā)證券、國聯(lián)證券，重點關注興業(yè)證券。
風險提示：財富管理市場不及預期等。
(記者 湯輝)
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