券商行業(yè)研報(bào)：左側(cè)布局窗口期，擇選優(yōu)質(zhì)個(gè)股提高賠率【華創(chuàng)非銀團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，5月19日華創(chuàng)證券非銀研究團(tuán)隊(duì)“華創(chuàng)非銀”公眾號(hào)發(fā)布了券商行業(yè)研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)： 收入結(jié)構(gòu)、后市走向?qū)?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入會(huì)產(chǎn)生較大影響；資管業(yè)務(wù)短期受損，但不改長(zhǎng)期趨勢(shì)。市場(chǎng)景氣度下滑，但非貨基規(guī)模同比微增；投行業(yè)務(wù)展現(xiàn)一定穩(wěn)定性，靜待全面注冊(cè)制落地，關(guān)注投行資本化業(yè)務(wù)發(fā)展；重資本業(yè)務(wù)收益率成為全年券商業(yè)績(jī)的關(guān)鍵；復(fù)盤2021年至今，行業(yè)整體下行，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯。

投資建議：券商板塊PB估值低于過去7年以來93%的估值分位，左側(cè)布局時(shí)點(diǎn)已至。從歷史表現(xiàn)出發(fā)，板塊觸及估值低點(diǎn)后的上漲概率較大，但后市走向是投資策略選擇的關(guān)鍵：若市場(chǎng)景氣度持續(xù)低迷，年內(nèi)財(cái)富管理特色券商難以實(shí)現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，頭部券商業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性更大；若市場(chǎng)景氣度得到明顯回升，財(cái)富管理仍然有望成為市場(chǎng)選擇的主要配置方向。我們維持推薦頭部?jī)?yōu)勢(shì)明顯的中信證券、中金公司、華泰證券，經(jīng)營(yíng)特色明顯的東方財(cái)富、東方證券、廣發(fā)證券、國(guó)聯(lián)證券，重點(diǎn)關(guān)注興業(yè)證券。

風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)富管理市場(chǎng)不及預(yù)期等。

(記者 湯輝)

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