負(fù)極技術(shù)儲(chǔ)備突出 10余家機(jī)構(gòu)集體走訪北交所“一哥”

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

雖然近期股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但是作為負(fù)極材料的領(lǐng)先企業(yè)，貝特瑞依舊坐穩(wěn)了北交所“一哥”的位置。

5.1前夕，包括國(guó)金證券、中金證券、華鑫證券等在內(nèi)多家賣方機(jī)構(gòu)與南方基金、廣發(fā)基金、招商基金等買方機(jī)構(gòu)一同前往深圳貝特瑞工業(yè)園，對(duì)該公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。由于今年國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜，機(jī)構(gòu)對(duì)于疫情、成本上漲等問(wèn)題與貝特瑞進(jìn)行了溝通。

貝特瑞表示，受各地防疫政策影響，物流方面受到少許影響，但對(duì)公司整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及訂單情況影響不大。目前市場(chǎng)整體供應(yīng)還是偏緊張。

而對(duì)于成本問(wèn)題，目前公司石墨化加工主要以委外為主，所以去年開(kāi)始石墨化加工費(fèi)上漲也使公司利潤(rùn)受到一定影響。后續(xù)公司會(huì)逐步提升石墨化自給率，長(zhǎng)期目標(biāo)是超過(guò)50%。而今年一季度開(kāi)始產(chǎn)品價(jià)格有所上調(diào)，但難以完全傳導(dǎo)成本壓力。

就經(jīng)營(yíng)狀況而言，目前貝特瑞客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，目前也主要是以松下、三星、SK on、LG 等海外客戶為主，國(guó)內(nèi)以寧德時(shí)代和比亞迪等客戶為主，這和公司一直以來(lái)堅(jiān)持推行的大客戶戰(zhàn)略密切相關(guān)。同時(shí)，從 2021 年年度報(bào)告也可以看出，公司對(duì)國(guó)內(nèi)客戶的銷售比例已有大幅上升，隨著未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)，公司對(duì)國(guó)內(nèi)客戶的銷售比例有望進(jìn)一步提升。
國(guó)泰君安分析指出，目前貝特瑞已建立包含松下、三星、LG、SK、村田、寧德時(shí)代、比亞迪、力神、億緯鋰能等國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀鋰電客戶。鑫欏數(shù)據(jù)顯示，一季度公司負(fù)極產(chǎn)量達(dá)6.6萬(wàn)噸，市占率26%穩(wěn)居第一。硅基負(fù)極領(lǐng)域公司布局領(lǐng)先已實(shí)現(xiàn)第三代硅基材料量產(chǎn)，22年擬擴(kuò)建2000噸形成5000噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)23年底形成產(chǎn)能2萬(wàn)噸，將成為4680電池等新需求的直接受益者。同時(shí)，公司通過(guò)逐步布局上游針狀焦、參控股及自建石墨化工序，強(qiáng)化負(fù)極領(lǐng)域的成本優(yōu)勢(shì)。

另一方面，貝特瑞正極產(chǎn)品聚焦高鎳三元，且布局超高鎳研發(fā)符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。2021年底公司三元正極產(chǎn)能超過(guò)3.3萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能5萬(wàn)噸。同時(shí)與億緯鋰能、SK合資建廠有利于保障產(chǎn)能消納和需求持續(xù)性。

申萬(wàn)宏源也表示，相較于18650和21700的正負(fù)極材料選用常規(guī)三元+人造負(fù)極，大圓柱將選用高鎳三元+復(fù)合石墨（石墨摻硅基），隨著技術(shù)升級(jí)，硅基負(fù)極摻雜比例由有望5%-10%提升至15%。未來(lái)隨著大圓柱電池量產(chǎn)，高鎳三元和硅基負(fù)極將迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)高峰期，貝特瑞是顯著受益的龍頭標(biāo)的。