A股游戲公司2021年大考：30只游戲股19只盈利 布局元宇宙尋找新動力？

每經(jīng)記者 溫夢華  李佳寧    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

趕在四月的最后幾日，A股30家游戲公司終于交出了2021年的成績單。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年30家A股游戲公司中，有19家實(shí)現(xiàn)盈利，11家公司出現(xiàn)虧損。相比2020年，2021年整體虧損的公司數(shù)量有所上升。其中，世紀(jì)華通、完美世界等公司受多重因素影響在2021年出現(xiàn)營收、凈利潤雙雙同比下滑。

2021年對于整個游戲行業(yè)來說都是不同尋常的一年。流量紅利逐漸消退，產(chǎn)品研發(fā)運(yùn)營、獲客成本上升，都使得游戲市場的競爭越發(fā)白熱化，游戲公司普遍承壓。

“一是版號恢復(fù)發(fā)放；二是近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出盡快出臺支持平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施，這些產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化帶來了一波股價上漲。未來隨著版號恢復(fù)發(fā)放，資本市場對于游戲公司的關(guān)注會更加聚焦到資本層面，以及新產(chǎn)品上線后對利潤的貢獻(xiàn)。”5月7日，某互聯(lián)網(wǎng)資深證券分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時表示。

游戲版號從2021年7月后暫停發(fā)放，最嚴(yán)防沉迷新規(guī)出臺使得不少投資者對游戲行業(yè)的前景不免擔(dān)憂，游戲股股價一度“跌跌不休”。不過，隨著今年4月游戲版號恢復(fù)發(fā)放，游戲市場逐漸回暖，出海熱潮和元宇宙風(fēng)暴的席卷又如同一針強(qiáng)心劑般給予了市場信心，不少游戲企業(yè)紛紛入局元宇宙，試圖找到新的業(yè)績增長點(diǎn)。

上述分析師認(rèn)為，元宇宙在短期內(nèi)難以為公司帶來很大的收入貢獻(xiàn)。不過，對于游戲公司而言，仍是一個長期方向。

30家游戲公司2021年累計(jì)營收超730億

2021年游戲市場表現(xiàn)如何，從游戲股披露的業(yè)績中就可見一斑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過Choice統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，30家A股游戲公司中，有19家在2021年實(shí)現(xiàn)盈利，11家公司則出現(xiàn)虧損。相比2020年7家公司凈利潤出現(xiàn)虧損，2021年整體虧損的公司數(shù)量有所上升。

在營收方面，30家游戲公司中，有18家公司2021年實(shí)現(xiàn)同比增長，12家公司出現(xiàn)同比下降。相比之下，2020年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比下降的有17家。

在版號暫停發(fā)放、監(jiān)管趨嚴(yán)的2021年，國內(nèi)的游戲市場增速明顯放緩，游戲公司也一定程度上受到影響。不過，自2018年以來，游戲產(chǎn)業(yè)迅速崛起。如果將時間拉長，整個游戲股的業(yè)績變化也反映了產(chǎn)業(yè)的變化發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2018年~2021年，30家游戲公司的年報累計(jì)總營收呈現(xiàn)逐漸上漲的趨勢，2021年30家A股游戲公司累計(jì)斬獲了超730億元的總營收。

具體到盈利，這30家游戲公司的盈利高峰期分別出現(xiàn)在2018年和2020年，在這兩年均有超七成的游戲公司實(shí)現(xiàn)盈利，分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利142.34億元和190.17億元。

相比之下，2019年和2021年游戲股在盈利方面的整體表現(xiàn)相對平緩，不及2018年和2020年突出。2019年，僅有18家游戲公司實(shí)現(xiàn)盈利，是四年間實(shí)現(xiàn)盈利公司數(shù)量最少的一年。

“單從數(shù)據(jù)來看可能不具有代表性，因?yàn)閺?018年到2021年，整個游戲行業(yè)發(fā)生了非常大的變化，尤其是經(jīng)歷了兩次版號暫停發(fā)放。游戲公司從版號暫停發(fā)放再到恢復(fù)發(fā)放，到新產(chǎn)品上線，肯定有一個周期。這幾年，游戲版號發(fā)放的節(jié)奏，對于游戲公司利潤的影響還是很明顯。”上述分析師解釋。

業(yè)績變化之外，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年~2021年，游戲股股價年漲跌幅的變化與業(yè)績盈利的變化恰恰相反。

在游戲股整體盈利表現(xiàn)不俗的2018年，30只游戲股股價年漲幅均為負(fù)數(shù)。當(dāng)時在產(chǎn)業(yè)大環(huán)境上，國產(chǎn)游戲版號審批暫停發(fā)放，而2018年之前，國產(chǎn)游戲版號發(fā)放數(shù)量一直呈增長趨勢。

2021年則是游戲股股價年漲幅為正的公司數(shù)量最多的一年，高達(dá)20家，其中，中青寶和天娛數(shù)科在2021年股價累計(jì)上漲幅度最大，分別上漲252.69%和119.17%。

三七互娛營收超160億 收入排名第一

雖然整體上2021年實(shí)現(xiàn)盈利的游戲公司數(shù)量多于虧損的，但撐起游戲公司營收半邊天的依舊是三七互娛、世紀(jì)華通、完美世界、昆侖萬維等頭部游戲廠商。

2021年，三七互娛實(shí)現(xiàn)營收約162.16億元，同比增長12.62%，在30家游戲公司中營收排名中第一；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為28.76億元，同比增長4.15%。

移動游戲依舊是三七互娛營收的主力。報告期內(nèi)，公司移動游戲業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入153.64億元，同比增長15.55%，公司在運(yùn)營的國內(nèi)移動游戲最高月流水超過17億元；網(wǎng)頁游戲營收為8.29億元，同比下降23.17%，公司稱主要是受到用戶向移動端轉(zhuǎn)移，以及網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品數(shù)量減少等的影響。

另外兩家頭部公司——世紀(jì)華通、完美世界2021年的營收、凈利則均出現(xiàn)同比下滑。

手握盛趣游戲的世紀(jì)華通2021年實(shí)現(xiàn)營收139.29億元，同比下降7.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為23.27億元，同比下降21.03%?；ヂ?lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了超八成營收，實(shí)現(xiàn)收入116.62億元，其中移動游戲收入占比為72.08%。

世紀(jì)華通表示，自2021年始，公司加大海外游戲研發(fā)、產(chǎn)品市場宣發(fā)投入和研發(fā)團(tuán)隊(duì)儲備布局，及戰(zhàn)略性投入互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心等以夯實(shí)未來可持續(xù)發(fā)展動能，導(dǎo)致2021年度業(yè)績階段性承受壓力。

完美世界2021年實(shí)現(xiàn)營收85.18億元，同比下降16.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.69億元，同比下降76.16%。其中，完美世界游戲業(yè)務(wù)收入在2021年也出現(xiàn)下滑。公司稱，因新老游戲銜接、研發(fā)投入增加，以及被投資企業(yè)經(jīng)營性利潤下滑等原因，轉(zhuǎn)型期業(yè)績出現(xiàn)階段性壓力。

而2021年通過子公司以現(xiàn)金方式購買Opera在外流通的8.47%股份并累計(jì)持有Opera53.88%股權(quán)的昆侖萬維，雖然將Opera納入公司合并報表范圍，但2021年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.47億元，同比下降69.32%。

緊跟著2021年年報，各家游戲公司也公布了2022年一季度業(yè)績，整體來看雖然頭部公司表現(xiàn)不俗，但仍顯分化之勢。

2022年一季度，三七互娛、昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡(luò)的營收、凈利相比上年同期均實(shí)現(xiàn)正增長。其中，三七互娛歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長550.80%；游族網(wǎng)絡(luò)和世紀(jì)華通一季度業(yè)績則出現(xiàn)同比下滑。

“從一季報來看，游戲大公司表現(xiàn)較好，小公司受到疫情的影響相對大一些。長遠(yuǎn)看，如果疫情對消費(fèi)者整體收入產(chǎn)生較大影響，長遠(yuǎn)可能會影響消費(fèi)者付費(fèi)意愿，但目前短期還看不出來。”上述分析師表示。

投資數(shù)億加碼研發(fā) 紛紛入局“元宇宙”

不少游戲公司在2021年年報中都提及研發(fā)投入提高是公司盈利收窄的因素之一。隨著游戲產(chǎn)業(yè)用戶規(guī)模增速放緩，流量紅利見頂，用戶對產(chǎn)品質(zhì)量提出了更高要求，而研發(fā)能力正是企業(yè)在競爭越發(fā)激烈的游戲市場中安身立命的關(guān)鍵要素。

數(shù)據(jù)顯示，2021年30家A股游戲公司中，研發(fā)投入最多的3家公司分別為完美世界、世紀(jì)華通和三七互娛，具體的研發(fā)投入分別為23.97億元、19.66億元和12.50億元，分別同比增長34.42%、31.40%和12.37%。

除了增強(qiáng)游戲產(chǎn)品研發(fā)的硬實(shí)力，如何將產(chǎn)品與當(dāng)下正紅的元宇宙概念結(jié)合，搶占新風(fēng)口，成為眾多游戲公司進(jìn)行的探索。事實(shí)上，市場普遍認(rèn)可游戲是最貼近元宇宙的產(chǎn)品形態(tài)之一，可以說，在對元宇宙賽道的布局上，游戲公司具有天然的優(yōu)勢。

在2021年年報中，不少游戲企業(yè)都強(qiáng)調(diào)了自身對元宇宙業(yè)務(wù)的布局。

以昆侖萬維為例，公司2021年主要研發(fā)項(xiàng)目名單中包含了已發(fā)布的Opera GX移動端和GXC云游戲社區(qū)平臺，二者均為公司在元宇宙方向業(yè)務(wù)的重要布局。昆侖萬維在年報中表示，2021年游戲?yàn)g覽器Opera GX作為元宇宙的入口在用戶增長上持續(xù)發(fā)力，截至報告期末，Opera GX月活躍用戶已超過1400萬，較上年增長100%。

完美世界也在年報中強(qiáng)調(diào)，元宇宙需要極為扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力及技術(shù)積累，并明確了公司將從“依托現(xiàn)有游戲，實(shí)現(xiàn)元宇宙的早期積累”到“借助開發(fā)中的新游戲，實(shí)現(xiàn)元宇宙更深層次的積累”再到“元宇宙在游戲上的終極呈現(xiàn)”，這三個階段來逐步推進(jìn)公司在元宇宙游戲方面的布局。

與完美世界等公司主要通過增強(qiáng)研發(fā)完成相關(guān)技術(shù)儲備不同，三七互娛對元宇宙的布局主要體現(xiàn)在投資上。公司在早期投資VR/AR內(nèi)容的基礎(chǔ)上不斷延伸，通過投資切入算力、半導(dǎo)體、光學(xué)、顯示、整機(jī)、應(yīng)用及底層技術(shù)等多重元宇宙底層涉及的領(lǐng)域，截至2022年4月已完成投資或收購元宇宙相關(guān)企業(yè)9家，包括Digilens、影目科技、快盤云游戲等。

此外，巨人網(wǎng)絡(luò)在年報中提及，目前公司已將元宇宙游戲確定為長期布局的方向之一，并組建了單獨(dú)的技術(shù)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)；愷英網(wǎng)絡(luò)也表示，未來公司將會從業(yè)務(wù)和投資兩方面長期關(guān)注元宇宙領(lǐng)域的投資與布局機(jī)會，并在游戲產(chǎn)品類型、用戶內(nèi)容創(chuàng)造層面做更多的探索。

不過，在上述分析師看來，元宇宙本身沒有板塊行情，在資本市場上個股很難走出來，今年整個元宇宙板塊難見特別大的機(jī)會，因此對于公司股價的拉動也不明顯。