平安證券給予金山辦公推薦評級，營收穩(wěn)步增長，訂閱業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出

每經(jīng)AI快訊，平安證券05月04日發(fā)布研報稱，給予金山辦公（688111.SH，最新價：188.7元）推薦評級。評級理由主要包括：1）公司2022年一季度營收穩(wěn)步增長；2）公司毛利率同比下降，期間費(fèi)用率同比提高，研發(fā)投入持續(xù)大幅增長；3）公司訂閱業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。風(fēng)險提示：（1）軟件正版化進(jìn)程遲緩。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及由此帶動的軟件正版化是公司產(chǎn)品推廣及變現(xiàn)的重要動力，若國內(nèi)軟件正版化推進(jìn)緩慢，將影響公司增長表現(xiàn)。（2）付費(fèi)意愿提升緩慢。當(dāng)前國內(nèi)對軟件價值的認(rèn)可度仍然不高，若該局面長期延續(xù)，付費(fèi)意愿提升緩慢，將影響公司產(chǎn)品服務(wù)的付費(fèi)轉(zhuǎn)化與利潤釋放。（3）會員ARPU值提升低于預(yù)期。公司個人辦公訂閱業(yè)務(wù)的會員主要分為WPS會員（含超級會員）、稻殼會員兩類。如果公司提供給會員的增值服務(wù)產(chǎn)品的用戶接受度低于預(yù)期，則公司訂閱業(yè)務(wù)ARPU值提升將存在低于預(yù)期的風(fēng)險。

AI點評：金山辦公近一個月獲得9份券商研報關(guān)注，買入6家，增持2家，平均目標(biāo)價為226.18元，與最新價188.7元相比，高37.48元，目標(biāo)均價漲幅19.86%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——弱首府之困：上一次因為“搶人”出圈，還是上一次

(記者 王曉波)

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