樂普醫(yī)療去年增收不增利近年多次投資并購(gòu)致商譽(yù)高企

每經(jīng)記者 林姿辰 實(shí)習(xí)生 李霞    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“2022年是公司走出三年集采困境期后，從頭出發(fā)的一年。”4月25日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，樂普醫(yī)療（300003，SZ；昨日收盤價(jià)16.06元）方面如是描述公司的新發(fā)展階段。

過去一年，樂普醫(yī)療新冠試劑出口業(yè)務(wù)再度高增，公司收入106.60億元，同比增長(zhǎng)32.61%，與疫情前2019年相比也大大提速；但隨著脫手君實(shí)生物股票帶來近3億元虧損，公司歸母凈利潤(rùn)急轉(zhuǎn)下降至17.19億元，同比下降4.58%。

集采價(jià)降幅超九成的威力已經(jīng)顯現(xiàn)，新冠產(chǎn)品需求的不確定性高懸，樂普醫(yī)療為利潤(rùn)充血的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新產(chǎn)品上。年報(bào)顯示，2021年公司僅介入創(chuàng)新產(chǎn)品組合的營(yíng)收就同比增長(zhǎng)827.36%，并計(jì)劃在未來上市多款冠脈創(chuàng)新產(chǎn)品。

樂普醫(yī)療還將視線投向心血管產(chǎn)品之外的口腔醫(yī)美領(lǐng)域，未來“將繼續(xù)有重點(diǎn)地探索消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)”。但多年并購(gòu)后，2021年末公司商譽(yù)已壘至32.73億元。

數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào) 視覺中國(guó)圖 劉紅梅制圖

冠脈金屬支架業(yè)務(wù)下降

樂普醫(yī)療致力于泛心血管產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)療機(jī)械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理三大板塊。

分板塊看，醫(yī)療器械主要產(chǎn)品包括傳統(tǒng)金屬支架系列產(chǎn)品、可降解支架、藥物球囊、切割球囊及血管通路類產(chǎn)品，是樂普醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)。2021年，該板塊營(yíng)收61.69億元，同比增長(zhǎng)81.43%，占營(yíng)業(yè)收入比重已達(dá)57.88%。

不過，自2020年11月冠脈金屬支架集采后，冠脈金屬支架的市場(chǎng)價(jià)格降幅達(dá)到90%，年報(bào)中稱，樂普醫(yī)療傳統(tǒng)金屬藥物支架經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)顯著下降。

而被視作公司“長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)”的藥品板塊，營(yíng)收32.58億元，同比下滑4.50%；公司積極培育的新業(yè)務(wù)板塊“醫(yī)療服務(wù)及健康管理”營(yíng)收12.32億元，同比增長(zhǎng)率為0.44%。

除了新冠疫情相關(guān)檢測(cè)試劑出口收入的推動(dòng)，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的堅(jiān)挺還歸功于公司可降解支架、藥物球囊、切割球囊等組成的介入無植入產(chǎn)品組合陸續(xù)獲批上市。

“介入無植入”的核心是讓可以不植入金屬支架的患者，通過常規(guī)血管通路類產(chǎn)品、切割球囊、藥物球囊和可降解支架等產(chǎn)品的組合應(yīng)用，獲得疾病有效干預(yù)和治療，同時(shí)降低植入金屬支架后的并發(fā)癥和患者心理負(fù)擔(dān)。

目前，可降解支架、藥物球囊和切割球囊三大產(chǎn)品也是樂普醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)品組合的主要構(gòu)成，2021年公司介入創(chuàng)新產(chǎn)品組合的營(yíng)業(yè)收入同比暴增827.36%。

但創(chuàng)新意味著更高的研發(fā)支出。2019年~2021年，樂普醫(yī)療研發(fā)投入分別為6.31億元、8.06億元、11.11億元，3年研發(fā)投入接近翻倍。2021年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的10.43%，為近3年最高。

年報(bào)透露，公司二代藥物球囊、冠脈血流儲(chǔ)備分?jǐn)?shù)FFR測(cè)量系統(tǒng)、經(jīng)導(dǎo)管植入式主動(dòng)脈瓣膜系統(tǒng)SimoCrownTM、經(jīng)心尖二尖瓣修復(fù)系統(tǒng)（腱索）、經(jīng)心尖二尖瓣夾修復(fù)系統(tǒng)、全自動(dòng)起搏器等重點(diǎn)產(chǎn)品已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，未來將陸續(xù)獲批上市。

在4月25日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，樂普醫(yī)療方面透露稱，公司2022年的研發(fā)費(fèi)用將主要在心血管器械的臨床試驗(yàn)上，主要包括冠脈領(lǐng)域、結(jié)構(gòu)性心臟病和電生理三個(gè)方面。此外，藥品板塊研發(fā)也會(huì)有一部分投入，預(yù)計(jì)占比20%~30%。

業(yè)績(jī)說明會(huì)信息還顯示，2022年主要醫(yī)療器械預(yù)計(jì)有40%左右的增長(zhǎng)，藥品維持（持平），公司未來指引銷售額增速15%~25%。

商譽(yù)余額32.73億元

除了產(chǎn)品拓新，樂普醫(yī)療還將視線投向心血管產(chǎn)品之外的領(lǐng)域。

2021年8月，公司以2.55億元收購(gòu)并增資取得了蘇州博思美73.43%的權(quán)益。這是一家提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產(chǎn)隱形矯治器的高科技公司，在2020年和2021年第一季度均未實(shí)現(xiàn)盈利。

樂普醫(yī)療在年報(bào)中表示，“未來，公司將繼續(xù)有重點(diǎn)地探索消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)，通過自費(fèi)藍(lán)海市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公司整體多元化布局”。

值得一提的是，新冠抗原自測(cè)產(chǎn)品也可看作樂普醫(yī)療在消費(fèi)領(lǐng)域的成功嘗試。

去年3月至今，公司抗原檢測(cè)試劑盒自測(cè)版產(chǎn)品已陸續(xù)獲得德國(guó)、歐洲萊茵頒發(fā)的認(rèn)證證書，產(chǎn)品銷往歐洲、東南亞等的幾十個(gè)國(guó)家，并于今年3月通過了國(guó)家藥品監(jiān)督管理局審批。樂普醫(yī)療在去年4月的業(yè)績(jī)說明會(huì)中稱“長(zhǎng)期來看大家應(yīng)該認(rèn)識(shí)到病毒檢測(cè)可能會(huì)變成一個(gè)消費(fèi)品”。

這一產(chǎn)品確實(shí)帶熱了樂普醫(yī)療的業(yè)績(jī)。根據(jù)公司年報(bào)，2021年，扣除新冠疫情相關(guān)檢測(cè)試劑出口產(chǎn)生的收入后，公司醫(yī)療器械板塊常規(guī)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)僅占20.65%，但考慮該部分收入后，公司醫(yī)療器械營(yíng)收同比增長(zhǎng)81.43%。

另外，在新冠疫情相關(guān)檢測(cè)試劑出口的拉動(dòng)下，樂普醫(yī)療醫(yī)療器械的銷售量、生產(chǎn)量、庫(kù)存量較同期增長(zhǎng)1295.49%、1245.49%、223.55%。新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品的快速推廣更助力公司海外業(yè)務(wù)收入從2020年的15.42億元躍升至37.6億元，占比從19.18%提升至35.27%。

不過，在全球疫情形勢(shì)反復(fù)變化的背景下，樂普醫(yī)療也要承擔(dān)新冠抗原自測(cè)產(chǎn)品需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2021年，樂普醫(yī)療有一項(xiàng)金額為6210.36萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)外支出，占公司利潤(rùn)總額的2.89%，系公司應(yīng)對(duì)新冠疫情產(chǎn)品海外大額訂單進(jìn)行備貨訂制，系海外客戶需求調(diào)整失效的產(chǎn)品報(bào)廢3017.72萬(wàn)元及對(duì)外捐贈(zèng)所致。

此外，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的AI領(lǐng)域，樂普醫(yī)療也已入局。根據(jù)業(yè)績(jī)說明會(huì)相關(guān)信息，公司目前AI-ECG產(chǎn)品已形成平臺(tái)化布局，包括針對(duì)院內(nèi)診療需求、居家健康管理需求和康復(fù)需求三大類。未來，公司將繼續(xù)開發(fā)AI血壓檢測(cè)產(chǎn)品、AI無創(chuàng)血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品、AI心臟彩超產(chǎn)品、AI-FFR產(chǎn)品等。

但值得注意的是，在樂普醫(yī)療過去幾年多次投資并購(gòu)下，公司商譽(yù)也在同步增長(zhǎng)。截至2021年末，公司商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.63億元，商譽(yù)余額32.73億元。

4月28日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電樂普醫(yī)療證券部，對(duì)方表示公司商譽(yù)都是投資并購(gòu)形成的，目前的商譽(yù)額也是公司多年并購(gòu)形成的結(jié)果。其并不清楚公司今年的投資并購(gòu)計(jì)劃。