每經(jīng)專訪中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿：應(yīng)盡快推出中國(guó)版本ESG信息披露要求

每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳旭    

4月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引（2022）》，在投資者關(guān)系管理的溝通內(nèi)容中首次納入“公司的環(huán)境、社會(huì)和治理信息（ESG）”。

4月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在出席博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)期間表示，國(guó)際ESG披露準(zhǔn)則預(yù)計(jì)年底發(fā)布，我國(guó)下一步也要制定準(zhǔn)則要求強(qiáng)制披露。

近期一系列動(dòng)態(tài)讓ESG再次成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。“雙碳”背景下，碳中和、ESG等綠色指數(shù)成為資本市場(chǎng)一大重要主題，也引發(fā)眾多機(jī)構(gòu)積極布局。

當(dāng)前，我國(guó)在股權(quán)投融資方面的綠色化發(fā)展現(xiàn)狀如何？還面臨哪些問題？又應(yīng)該從何處著手解決？

帶著這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）對(duì)中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長(zhǎng)馬駿進(jìn)行了專訪。

馬駿坦言，資本市場(chǎng)為綠色產(chǎn)業(yè)的融資服務(wù)已經(jīng)成為我國(guó)綠色金融的重要組成部分。當(dāng)前中國(guó)的綠色金融產(chǎn)品類別中，ESG產(chǎn)品占比相對(duì)還比較低。

他強(qiáng)調(diào)，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)（ISSB）正在做全球統(tǒng)一的披露要求，中國(guó)應(yīng)該盡快推出中國(guó)版本的ESG信息披露要求。“強(qiáng)制性可以逐步達(dá)到，但必須要盡快啟動(dòng)這件事情，甚至可以給業(yè)界‘打預(yù)防針’，促使企業(yè)提早著手準(zhǔn)備并開始做能力建設(shè)，以防強(qiáng)制要求發(fā)布時(shí)不知所措。”

馬駿 受訪者供圖

專業(yè)機(jī)構(gòu)參與度較低成為綠色技術(shù)投資瓶頸

NBD：近年來(lái)，我國(guó)在股權(quán)投融資方面的綠色化發(fā)展現(xiàn)狀如何？

馬駿：“十三五”期間，我國(guó)新能源、節(jié)能環(huán)保等綠色低碳企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)首發(fā)、再融資、掛牌、發(fā)行公司債券等方式累計(jì)募集資金約1.9萬(wàn)億元，其中交易所市場(chǎng)發(fā)行綠色公司債券規(guī)模約2900億元。

截至2020年末，我國(guó)新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等綠色低碳產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量和總市值分別約為鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能行業(yè)上市公司的6倍和3倍。截至2021年6月末，我國(guó)含環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）主體概念類基金和使用ESG投資策略構(gòu)成投資組合的基金約270多只，存續(xù)規(guī)模約3000億元。

為了引導(dǎo)資金支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，截至2021年6月底，中證指數(shù)公司累計(jì)發(fā)布ESG、社會(huì)責(zé)任、綠色主題等可持續(xù)發(fā)展相關(guān)指數(shù)70條，其中股票指數(shù)56條，債券指數(shù)14條，其中ESG指數(shù)包括滬深300、中證500、中證800的ESG基準(zhǔn)、ESG領(lǐng)先和ESG策略等指數(shù)。

基于中證ESG等可持續(xù)發(fā)展主題的相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品有36只，規(guī)模合計(jì)528.17億元，主要以環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品為主。ESG和可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品規(guī)模不斷增長(zhǎng)，為碳中和戰(zhàn)略增添了新的投資工具，將助力境內(nèi)ESG投資進(jìn)入新的發(fā)展階段。

事實(shí)上，早在2018年，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)就發(fā)布了《綠色投資指引（試行）》，鼓勵(lì)公募、私募股權(quán)基金踐行ESG投資，發(fā)布自評(píng)估報(bào)告。2020年，證監(jiān)會(huì)修訂《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，鼓勵(lì)證券公司參與綠色低碳轉(zhuǎn)型，對(duì)支持綠色債券發(fā)行取得良好效果的證券公司給予加分。

實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)將帶來(lái)巨大的綠色低碳投資需求。建立以股權(quán)投資為主體的金融服務(wù)體系有助于支持綠色低碳科技項(xiàng)目的研究及成果轉(zhuǎn)化。早中期綠色技術(shù)企業(yè)因商業(yè)模式未完全成熟且技術(shù)路線不確定性高而具有較大的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，其主要外部融資通常來(lái)源于私募股權(quán)（PE）和風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）。

然而，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前在協(xié)會(huì)注冊(cè)的、冠名為綠色的各類基金共有700多只，但絕大部分投資于綠色上市公司和使用成熟技術(shù)的綠色項(xiàng)目，涉足綠色技術(shù)創(chuàng)新的基金數(shù)量還不多。

專業(yè)化綠色PE/VC基金管理機(jī)構(gòu)參與度較低是現(xiàn)階段中國(guó)綠色技術(shù)投資的一個(gè)瓶頸。隨著碳中和、碳達(dá)峰一系列政策的落地，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多資金投資于雙碳相關(guān)的技術(shù)領(lǐng)域，如碳捕集技術(shù)（CCUS）、氫燃料電池技術(shù)等。

券商機(jī)構(gòu)仍缺乏明確的ESG發(fā)展戰(zhàn)略

NBD：目前，我國(guó)資本市場(chǎng)的綠色化程度還不夠高，境內(nèi)上市公司環(huán)境信息披露不充分，披露質(zhì)量不高，資本市場(chǎng)為綠色企業(yè)和項(xiàng)目融資的潛力還遠(yuǎn)未得到充分發(fā)揮。您認(rèn)為造成這種情形的原因主要有哪些？

馬駿：原因主要來(lái)自四方面：首先，監(jiān)管層尚未針對(duì)所有上市企業(yè)的環(huán)境信息披露作強(qiáng)制要求。證監(jiān)會(huì)在2017年修訂半年報(bào)與年報(bào)內(nèi)容與格式，對(duì)部分上市公司提出了強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度；其后2018年修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》，2021年再次修訂上市公司定期報(bào)告格式與準(zhǔn)則，進(jìn)一步完善了相關(guān)要求，但環(huán)境信息強(qiáng)制披露要求仍然沒有覆蓋所有上市公司，也沒有統(tǒng)一的披露框架與細(xì)則。

其次，投資者對(duì)ESG的理解和需求還沒有到位。目前資產(chǎn)市場(chǎng)的投資者尤其是散戶投資者的ESG投資理念尚未完全普及，對(duì)ESG產(chǎn)品的需求仍不強(qiáng)。ESG投資市場(chǎng)發(fā)展仍處于初級(jí)階段。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)2020年9月30日公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)，泛ESG公募基金占市場(chǎng)所有股票型基金和混合型基金規(guī)模的比例僅為2.16%。

中國(guó)責(zé)任投資論壇和新浪財(cái)經(jīng)在2020年10月就責(zé)任投資的公眾態(tài)度進(jìn)行了調(diào)查，個(gè)人投資者對(duì)責(zé)任投資了解有限，有89%的調(diào)查對(duì)象不了解責(zé)任投資，其中42%未聽說(shuō)過(guò)“綠色金融”“責(zé)任投資”或“ESG”。

另外，機(jī)構(gòu)投資者在行使股東權(quán)利以促進(jìn)企業(yè)ESG管理能力的意識(shí)仍待提高。投資者作為股東，需要積極參與和影響企業(yè)的ESG相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營(yíng)決策，包括通過(guò)股東會(huì)和董事會(huì)決策流程和特別溝通機(jī)制，提升公司的ESG治理水平和透明度。

但目前，我國(guó)多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者還缺乏“股東參與”的意識(shí)，監(jiān)管部門尚未強(qiáng)調(diào)和鼓勵(lì)這種做法，該領(lǐng)域的具體實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)很少，也缺少提供相關(guān)專業(yè)服務(wù)的平臺(tái)。

此外，券商等資本市場(chǎng)重要參與機(jī)構(gòu)的相關(guān)意識(shí)與能力有待提升。作為資本市場(chǎng)的重要參與者，目前許多券商機(jī)構(gòu)還沒有明確的ESG發(fā)展戰(zhàn)略，也缺乏環(huán)境與氣候信息披露機(jī)制、氣候風(fēng)險(xiǎn)分析能力和綠色金融產(chǎn)品研發(fā)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，券商制定自身運(yùn)營(yíng)碳中和的規(guī)劃還很少見。

應(yīng)加快推動(dòng)形成通俗適用的信息披露指引

NBD：資本市場(chǎng)的各參與方都應(yīng)當(dāng)以雙碳目標(biāo)為指引，發(fā)揮資本引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵作用。針對(duì)監(jiān)管部門，您有哪些具體建議？

馬駿：對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，我認(rèn)為首先要逐步完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)環(huán)境、氣候信息披露的強(qiáng)制性，積極學(xué)習(xí)國(guó)際披露經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)形成通俗易懂、適用可比的信息披露指引或標(biāo)準(zhǔn)。

其次，要增強(qiáng)發(fā)行上市條件的包容度和適應(yīng)性，引導(dǎo)綠色低碳企業(yè)上市和再融資。豐富市場(chǎng)工具，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。

再次，要引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)樹立綠色投資理念，支持機(jī)構(gòu)投資者采用“股東參與”的做法提升被投企業(yè)的ESG表現(xiàn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新與低碳效益掛鉤的產(chǎn)品。

四是完善和統(tǒng)一國(guó)內(nèi)綠色債券的披露標(biāo)準(zhǔn)，將綠色債券籌集資金用途必須用于綠色項(xiàng)目的比例要求與國(guó)際接軌。規(guī)范第三方綠色債券評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的行為。

五是將綠色低碳發(fā)展表現(xiàn)納入券商評(píng)級(jí)指標(biāo)，推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)在展業(yè)過(guò)程中提高相關(guān)意識(shí)與能力。

六是行業(yè)協(xié)會(huì)可向市場(chǎng)主體提供信息披露等方面的能力建設(shè)培訓(xùn)，組織相關(guān)主體的研討交流，促進(jìn)全行業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。

七是加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，積極參與國(guó)際可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，提升我國(guó)在這一領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。

NBD：各類投資機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)和證券發(fā)行主體都面臨著公司治理、能力建設(shè)、自身業(yè)務(wù)碳中和等任務(wù)。對(duì)這些機(jī)構(gòu)，您有哪些具體建議？

馬駿：對(duì)這些機(jī)構(gòu)，一是要完善ESG相關(guān)的治理結(jié)構(gòu)、制度保障和團(tuán)隊(duì)建設(shè)。明確各層級(jí)對(duì)碳中和戰(zhàn)略的監(jiān)督管理或執(zhí)行責(zé)任，確立相適應(yīng)的投資原則與決策流程，制定對(duì)高碳行業(yè)的壓減或退出計(jì)劃。

二是加強(qiáng)機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，定期或不定期組織可持續(xù)投資相關(guān)理論與實(shí)踐研習(xí)與討論，培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、量化與管理的能力，將綠色低碳發(fā)展理念充分融入企業(yè)文化和員工意識(shí)。

三是制定和執(zhí)行自身運(yùn)營(yíng)碳中和計(jì)劃。對(duì)自身業(yè)務(wù)（包括機(jī)構(gòu)所在大樓和員工出行）所產(chǎn)生的碳排放進(jìn)行計(jì)量，并制定逐步降低碳排放和實(shí)現(xiàn)碳中和的具體措施。

四是構(gòu)建專業(yè)團(tuán)隊(duì)。由于ESG、碳中和及可持續(xù)金融涉及經(jīng)濟(jì)、金融、環(huán)保、化工、工程、法律等多學(xué)科領(lǐng)域，構(gòu)建專業(yè)的可持續(xù)金融人才隊(duì)伍極為重要。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、科研院校、節(jié)能環(huán)保部門等國(guó)內(nèi)外各方的合作，搭建合作交流平臺(tái)，打造具有國(guó)際視野的高端綠色金融人才隊(duì)伍，提升專業(yè)服務(wù)能力。