巷觀年報〡美暢股份2021年凈利潤增長69.72%，升級擴能應對業(yè)績隱憂

每經(jīng)記者 賀娟娟  張靜    每經(jīng)編輯 賀娟娟

受益光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，美暢股份近日再度交出亮眼成績單。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.48億元，同比增長53.29%；凈利潤7.63億元，同比增長69.72%。

縱觀美暢股份成立以來的業(yè)績，發(fā)展頗為迅猛，但主要受外部環(huán)境影響，波動較大，2016-2020年凈利潤分別為0.94億元、6.78億元、10.24億元、4.08億元、4.50億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美暢股份主營產(chǎn)品盈利能力領先于行業(yè)，同時，較高強度的研發(fā)投入，美暢股份可供生產(chǎn)的金剛線線徑已經(jīng)突破36μm，保持技術領先。

值得關注的是，優(yōu)秀業(yè)績背后，美暢股份也在不斷升級擴能，增強核心競爭力，以應對包括客戶集中度高，金剛石線價格下降帶來的毛利率下降等風險。

美暢股份董秘辦工作人員表示，與第一大客戶隆基股份合作良好，不存在潛在合作風險；同時，也再積極拓展其他客戶，因此客戶集中度高不會對公司經(jīng)營有重大風險。

凈利潤增長近七成

美暢股份前身成立于2015年，2020年8月深交所創(chuàng)業(yè)板上市。作為國內光伏硅片切割用金剛石線生產(chǎn)龍頭企業(yè)，主要從事電鍍金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。目前，美暢股份生產(chǎn)規(guī)模、市場份額均處于國內領先地位。

4月23日，美暢股份發(fā)布年度業(yè)績報告，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.48億元，同比增長53.29%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤7.63億元，同比增長69.72%。基本每股收益1.91元，同比增長59.17%。

這是美暢股份上市以來交出的又一份亮眼成績單。美暢表示，業(yè)績變動主要源于報告期內穩(wěn)步擴充產(chǎn)能的同時積極開拓下游客戶，實現(xiàn)產(chǎn)品銷量大幅度提升，且新產(chǎn)品的競爭程度較低，價格下降壓力相對小。

根據(jù)歷年財報數(shù)據(jù)，美暢股份從成立以來，發(fā)展頗為迅猛，但主要受外部環(huán)境影響，業(yè)績波動較大。2016年2月主營產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，同年營收1.85億元，凈利潤0.94億元；2017年營收突破12.42億元，凈利潤6.78億元；2018年業(yè)績達到歷史高峰，營收21.58億元，凈利潤10.24億元；2019年，受到“光伏531新政”影響，金剛石線市場價格持續(xù)下降，美暢錄得營收11.93億元，凈利潤4.08億元；2020年業(yè)績企穩(wěn)，營收和歸母凈利潤分別為12.05億元、4.50億元。

分析美暢股份的主營業(yè)務，其主營產(chǎn)品包括電鍍金剛石線、銷售材料、銷售砂輪，2021年，電鍍金剛石線占營業(yè)收入比重98.72%，其余兩項比重分別為0.02%、0.14%，可以忽略不計。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美暢股份主營產(chǎn)品盈利能力領先于行業(yè)。2021年，公司電鍍金剛石線營收18.24億元，同比增長54.12%，毛利率57.26%。2018-2020年，美暢股份主營產(chǎn)品毛利率分別為64.46%、54.58%、58.72%，遠高于同時期行業(yè)平均值。優(yōu)秀的毛利率，構成了一道隱形的護城河，美暢通過技術創(chuàng)新，不斷研發(fā)更細更穩(wěn)定的金鋼石線。

而從產(chǎn)品研發(fā)來看，美暢股份保持了較高強度的研發(fā)投入，率先提出金剛石線“細線化、省線化、快切化、低TTV化、切割高穩(wěn)定化”發(fā)展路線并進行相應的技術儲備，據(jù)悉，美暢股份可供生產(chǎn)的金剛線線徑已經(jīng)突破36μm，且以42μm規(guī)格的金剛石線為主要產(chǎn)品，較同行業(yè)主流產(chǎn)品的45μm規(guī)格仍保有一定的技術領先優(yōu)勢。2021年美暢股份研發(fā)投入8669.27萬元，占營收比重4.69%。截至目前，公司及子公司累計獲得已授權專利88項，其中2021年度共獲得授權專利16項，受理專利13項。

升級擴能應對業(yè)績隱憂

在多國“碳中和”目標、清潔能源轉型及綠色復蘇的推動下，光伏晶硅出貨量持續(xù)提升。受益于下游行業(yè)的高景氣度，截至2021年末，美暢股份金剛石線的年化產(chǎn)能已經(jīng)達到7000萬公里，2021年實現(xiàn)金剛石線生產(chǎn)量為5274.85萬公里，同比增長100.41%；銷量4540.82萬公里，較2020年增長82.80%，年化產(chǎn)能及銷售量在行業(yè)中處于領先位置。

值得注意的是，美暢股份存在客戶集中度高的風險，其下游客戶集中于光伏行業(yè)，客戶包括隆基股份、晶科能源、保利協(xié)鑫等硅片龍頭企業(yè)，2016年-2021年，公司前五大客戶的銷售占比分別為 98.71%、70.12%、67.42%、85.46%、90.33%、86.98%。

美暢股份董秘辦工作人員表示，“銷售占比最高的是隆基，但隆基跟我們的合作良好，相當于深度綁定的關系，所以第一大客戶不存在潛在合作風險；與此同時，除了隆基，我們也再積極拓展其他客戶，包括去年新進入的一些切片廠商，我們也在密切地配合交流的過程中。”

另一隱憂則是，美暢股份盡管盈利能力突出，依然存在毛利率不斷下降的風險，進而對公司經(jīng)營業(yè)績或造成不利影響。財報顯示，美暢股份綜合毛利率從2016年的70.25%下探至2021年的55.16%。

“去年原材料和人工成本有一定的上升，疊加金剛線銷售價格逐漸下降，公司綜合毛利略有下降，”上述工作人員坦言，他進一步解釋道，“隨著行業(yè)、乃至整個制造業(yè)發(fā)展，多行業(yè)企業(yè)參與，充分競爭，毛利率會有持續(xù)緩慢下降的趨勢，從整體來看，公司毛利率依舊處于較高水平，如果不存在市場重大波動，即使毛利率再有一定比例下降，也不會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。”

為了增強公司的核心競爭力和和抗風險能力，美暢股份也在不斷降本增效，升級擴能。一方面，推動金剛線技術的升級創(chuàng)新，通過產(chǎn)品的技術進步及性能提升，為客戶帶來更多的成本節(jié)約，創(chuàng)造更大的價值，以此提升公司的市場競爭力。

另一方面，亦在未來產(chǎn)能建設上發(fā)力，美暢股份稱，將用自有資金在陜西省楊凌示范區(qū)投資建設金剛切割絲基材項目。該項目計劃分三期實施，一期建設年產(chǎn)2000噸金剛切割絲基材生產(chǎn)線，預留二三期擴建能力，二、三期工程分別建設2000噸年產(chǎn)能，全部完工后達到年產(chǎn)6000噸金剛切割絲基材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。

事實上，美暢股份現(xiàn)金流相當充裕，根據(jù)財報，2021年美暢股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.43億元，同比增加34%。“不缺錢”的美暢股份還在2020年融資17.51億元，主要用于產(chǎn)業(yè)園、研發(fā)中心建設，以及補充流動資金等。其中，7.1億元用于投資生產(chǎn)設備升級，原規(guī)劃建設產(chǎn)能1500萬公里，改為規(guī)劃建設產(chǎn)能5400萬公里，規(guī)劃2023年上半年將全部達產(chǎn)。據(jù)悉，該項目可實現(xiàn)營業(yè)收入約19億元，凈利潤約7.8億元。

此外，美暢股份目前總部位于陜西楊凌示范區(qū)，相較于省會西安，并不占區(qū)位優(yōu)勢，美暢也坦言存在高技術人才引進困難的風險。財報顯示，美暢股份已啟動在西安建設“美暢產(chǎn)業(yè)園項目”，為人才發(fā)展提供更優(yōu)質的環(huán)境，以招納更多優(yōu)秀人才，全面提升公司的研發(fā)、銷售、管理、生產(chǎn)水平。

封面圖片來源：美暢股份官網(wǎng)