財(cái)報里的真相之消費(fèi)行業(yè)｜樂歌股份：爆發(fā)式增長后盈利邊界回調(diào) 自主品牌“出?！遍L風(fēng)破浪會有時？

每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 楊夏    

2021年10月，數(shù)碼博主何同學(xué)的一條視頻，一度帶火了樂歌股份（300729，SZ）升降桌在國內(nèi)的銷量。從傳統(tǒng)的B2B代工業(yè)務(wù)起家，到如今發(fā)力健康家居自主品牌和跨境電商海外倉業(yè)務(wù)，樂歌股份在“出海”的道路上，正不斷謀求轉(zhuǎn)型。

2020年，受疫情影響，海外市場居家辦公需求激增，樂歌股份迎來了爆發(fā)式增長。營收同比增98.42%，歸母凈利同比增244.70%。4月12日晚，樂歌股份披露了2021年年報，營收同比增47.95%，而歸母凈利潤的增速相比于2020年，則出現(xiàn)回調(diào)，同比下降14.93%，不過對比疫情前的2019年，凈利潤仍保持較高增速。

4月14日，樂歌股份董事長項(xiàng)樂宏向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2021年上市公司盈利能力小幅回調(diào)，主要是由于2021年原材料價格持續(xù)上漲，高位盤整，導(dǎo)致產(chǎn)品制造成本上升，人民幣升值降低了公司3個點(diǎn)左右的毛利率，海運(yùn)費(fèi)價格暴漲推高了跨境電商海運(yùn)成本。而針對當(dāng)前全球新冠疫情持續(xù)蔓延，項(xiàng)樂宏認(rèn)為，零售線上數(shù)字化趨勢不可逆。而在跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈布局上，接下來還將投建海外倉建設(shè)。

董事長項(xiàng)樂宏：增收降利因成本上漲等原因

樂歌股份主營業(yè)務(wù)聚焦以線性驅(qū)動為核心的健康智慧辦公、智能家居產(chǎn)品。年報數(shù)據(jù)顯示，2021年，樂歌股份營收總額為28.71億元，同比增47.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.85億元，同比減14.93%。

樂歌股份2021年主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 圖片來源：年報截圖

不過拉長時間線來看，2017年上市以來，直至2020年，樂歌股份的業(yè)績才迎來了爆發(fā)式增長，2020年公司歸母凈利潤同比增244.70%，扣非歸母凈利潤同比增277.30%。

2020年疫情刺激海外居家辦公消費(fèi)激增，帶動了樂歌股份升降桌等產(chǎn)品的增長。為什么2021年卻出現(xiàn)了增收降利的情況？

樂歌股份董事長項(xiàng)樂宏4月14日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，增收降利主要受三方面因素影響，其一，2021年原材料價格持續(xù)上漲，高位盤整，導(dǎo)致產(chǎn)品制造成本上升，經(jīng)過公司降本優(yōu)化及適度調(diào)整產(chǎn)品售價，最終產(chǎn)品毛利率下降5個點(diǎn)左右。其二，2021年人民幣升值，美元兌人民幣平均匯率由2020年的6.90下降至6.45，降低了公司3個點(diǎn)左右的毛利率。其三，2021年銷售費(fèi)用6.9億，占營業(yè)收入（不含海外倉）25.57%，2020年銷售費(fèi)用4.69億，占營業(yè)收入（不含海外倉）24.33%，銷售費(fèi)率同比增長，主要原因是2021年海運(yùn)費(fèi)價格暴漲導(dǎo)致公司跨境電商的成本增加。

從營收結(jié)構(gòu)來看，人體工學(xué)工作站是樂歌股份的主要營收來源，約占75.34%。人體工學(xué)大屏支架占比為7.95%。從市場來看，樂歌股份90.72%的收入來自于境外地區(qū)，境內(nèi)地區(qū)則只占9.28%。

從傳統(tǒng)B2B外貿(mào)企業(yè)發(fā)展而來，到如今，樂歌股份大力發(fā)展自主品牌，布局跨境電商業(yè)務(wù)，年報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司自主品牌產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入(不含海外倉收入)比例為64.66%。

疫情沖擊，但物流基本未受影響

樂歌股份力推的線性驅(qū)動家居產(chǎn)品，看中的是智慧家居和健康辦公的增量市場。樂歌股份表示，以頸椎、腰椎、心腦血管疾病為代表的亞健康狀態(tài)當(dāng)前困擾長時間使用電腦、久坐辦公的伏案人群，人們越發(fā)重視自身的辦公健康，對線性驅(qū)動人體工學(xué)產(chǎn)品，尤其是人體工學(xué)線性驅(qū)動智慧辦公升降桌、智慧升降工作站、智慧小秘書工作站、智能電腦支架等產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛，市場不斷成熟。

據(jù)Statista預(yù)測，2019-2025年，世界辦公家居行業(yè)規(guī)模有望從1049億美元增長至1323億美元。辦公家居及智能家居這兩個千億美元市場的行業(yè)正呈現(xiàn)出群雄逐鹿的格局，推動著相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)更廣泛地應(yīng)用在辦公及家庭領(lǐng)域。

樂歌股份自主品牌出海，則把更多的砝碼壓在了跨境電商的渠道上。年報數(shù)據(jù)披露，報告期內(nèi),公司跨境電商銷售收入同比增長38.76%，其中公司獨(dú)立站銷售同比增長89.19%，未來公司將進(jìn)一步持續(xù)投入和發(fā)展跨境電商模式，保持公司在該業(yè)務(wù)模式下的行業(yè)領(lǐng)先地位，保障新增產(chǎn)能的有效消化。

上市公司在過去兩年間也先后通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、定增等方式募集資金用于多個募投項(xiàng)目，在產(chǎn)能釋放上，項(xiàng)樂宏介紹，可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目已于2021年底完全達(dá)產(chǎn)，至2021年底線性驅(qū)動產(chǎn)品產(chǎn)能達(dá)到15萬套/月，2021年線性驅(qū)動產(chǎn)品銷售130萬套，產(chǎn)能利用率80%左右。2022年公司定增項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，其中姜山廠區(qū)年15萬套技改投入運(yùn)營，濱海廠區(qū)通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，整體線性驅(qū)動產(chǎn)品產(chǎn)能增加至20萬套/月。

為了完善跨境電商供應(yīng)鏈布局，近年來，海外倉也是樂歌股份在大力推進(jìn)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，年報顯示，樂歌股份已經(jīng)在全球建設(shè)了15個海外倉，總計(jì)26萬平方米倉儲建筑面積和近1000個卡車和集裝箱泊位。

關(guān)于2022年度經(jīng)營計(jì)劃，上市公司提及，2022年，公司將結(jié)合宏觀環(huán)境，一方面，通過把握健康辦公及智能家居消費(fèi)產(chǎn)品市場的發(fā)展趨勢，加速技術(shù)升級迭代和儲備；另一方面，緊跟跨境電商行業(yè)快速增長態(tài)勢，持續(xù)推進(jìn)公共海外倉創(chuàng)新服務(wù)綜合體項(xiàng)目，開發(fā)新平臺、新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。重點(diǎn)抓好產(chǎn)品升級、渠道升級、品牌建設(shè)、信息化建設(shè)、人才培養(yǎng)和國際市場布局等重點(diǎn)工作，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。

而對于近期國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，樂歌股份的生產(chǎn)基地和物流運(yùn)輸是否受阻問題，項(xiàng)樂宏回應(yīng)稱：“樂歌在供應(yīng)鏈布局上一直是未雨綢繆，于2016年投建了越南工廠，核心部件在中國制造，成品在越南出口。從物流供應(yīng)鏈的保障來說，雖然國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，公司背靠北侖港，在國內(nèi)港口運(yùn)輸閉環(huán)管理的方式下，基本沒有影響，越南的艙位也有保障。海運(yùn)費(fèi)略有回落但整體還是持續(xù)處于高位盤整，對于出口型企業(yè)的壓力大。為此，我們積極和船運(yùn)公司洽談長協(xié)價，降低海運(yùn)價格對于企業(yè)的經(jīng)營擾動。”

封面圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝（資料圖）