頤海國際研報：銷售端困境反轉(zhuǎn)，龍頭份額加速提升【中泰食品團隊】

每經(jīng)AI快訊，4月12日中泰證券食品研究團隊“食品飲料俱樂部”公眾號發(fā)布了頤海國際研報。研報要點如下，公司之困：增長失速，業(yè)績與估值雙殺；行業(yè)之變：洗牌進入尾聲，龍頭份額將加速提升；龍頭壁壘：品牌與渠道優(yōu)勢穩(wěn)固，積極調(diào)整迎二次騰飛。

盈利預(yù)測與投資建議：復(fù)合調(diào)味料賽道保持高景氣度，經(jīng)過一輪行業(yè)洗牌、庫存周期波動后，2022年龍頭份額加速提升。頤海國際具備強勢且多元化的產(chǎn)品矩陣，2021年底完成渠道拆分提升運營效率，同時不斷提升新品成功率，中長期有望構(gòu)筑起成本效率領(lǐng)先的核心競爭力。我們預(yù)計2022年-2024年公司收入分別為69.76億元、83.76億元、98.99億元，同比增長17%、20%、18%，預(yù)計歸母凈利潤為8.24億元、10.79億元、13.30億元，同比增長8%、31%、23%，EPS分別為0.79元、1.03元、1.27元，對應(yīng)PE分別為21X、16X、13X。對比調(diào)味品上市公司，頤海國際估值偏低。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：成本上漲風(fēng)險、食品安全事件風(fēng)險、數(shù)據(jù)信息滯后風(fēng)險等。

(記者 湯輝)

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