中金固收：中美實際利率利差較高的情況下，匯率貶值壓力比較可控

每經(jīng)AI快訊，近期隨著美債利率持續(xù)上行，中美利差進一步壓縮，短端甚至倒掛，投資者開始擔(dān)憂中美利差倒掛可能會導(dǎo)致人民幣貶值及資本外流，并制約中國央行后續(xù)貨幣政策的放松空間，但在我們看來其實不然。首先，中美利差倒掛未必會造成人民幣大幅貶值。其次，中美利差倒掛也并不意味這中國債券或者中國資產(chǎn)的吸引力喪失，也未必會導(dǎo)致境外資金的大幅流出。綜合來看，在順差仍處于偏高歷史位置，而中美實際利率利差較高的情況下，我們認(rèn)為匯率貶值壓力其實比較可控，即使有一些貶值，也是可以接受的，畢竟匯率條件目前有點過于緊，松一松不是壞事。而境外機構(gòu)配置中國債券雖然需求可能會有所減弱，但不見得會持續(xù)外流，因為中國債券還是資產(chǎn)分散配置很重要的一環(huán)。（ 中金固定收益研究官微）