中國(guó)銀河維持有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：制裁拉扯能源波動(dòng)刺激金屬價(jià)格走高，政策邊際寬松關(guān)注房地產(chǎn)鏈條上游投資機(jī)會(huì)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月07日發(fā)布研報(bào)稱：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

能源價(jià)格劇烈波動(dòng)刺激有色金屬大宗商品價(jià)格上行：俄烏事件繼續(xù)發(fā)酵，制裁與反制裁不斷加碼，成為影響有色金屬大宗商品價(jià)格的主因。西方國(guó)家對(duì)俄羅斯能源禁運(yùn)的意見并不統(tǒng)一，而俄羅斯以天然氣供應(yīng)應(yīng)對(duì)西方國(guó)家的制裁措施，這進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)全球能源供應(yīng)的擔(dān)憂，能源價(jià)格的劇烈波動(dòng)引發(fā)的通脹預(yù)期，以及俄羅斯被制裁后可能出現(xiàn)的供應(yīng)干擾，刺激了有色金屬大宗商品價(jià)格的上漲。國(guó)內(nèi)節(jié)后有色金屬消費(fèi)開始逐步復(fù)蘇，但全國(guó)多地的疫情惡化對(duì)有色金屬下游的開工造成一定抑制作用，3月PMI指數(shù)下滑至49.5，繼去年10月份以來(lái)首次低于枯榮線以下。而在兩會(huì)后基建穩(wěn)增長(zhǎng)加速推進(jìn)，多地房地產(chǎn)政策放松，在疫情得以控制后預(yù)計(jì)未來(lái)有色金屬消費(fèi)將邊際提升，有色金屬行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步上行。

投資建議：俄烏沖突繼續(xù)發(fā)酵，制裁與反制裁不斷加碼，俄羅斯以能源供應(yīng)威脅反制歐美國(guó)家制裁，刺激原油、天然氣等能源價(jià)格大幅波動(dòng)，能源價(jià)格與糧食價(jià)格共振上漲使高通脹壓力持續(xù)上行。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在3月議息會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)并表達(dá)了鷹派的強(qiáng)硬立場(chǎng)，但4月初美國(guó)10年期與2年期國(guó)債利率繼2019年以來(lái)首次出現(xiàn)倒掛，顯示市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”的預(yù)期在加強(qiáng)，黃金的配置對(duì)沖滯脹風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有望凸顯。目前國(guó)內(nèi)黃金板塊估值處于10年低位，建議關(guān)注山東黃金（600547）、赤峰黃金（600988）、銀泰黃金（000975）、湖南黃金（002155）、中金黃金（600489）、盛達(dá)資源（000603）。有色金屬下游逐步進(jìn)入開工旺季，穩(wěn)增長(zhǎng)基建投資增速已出現(xiàn)明顯的反彈，房地產(chǎn)多地政策開始放松、未來(lái)或有進(jìn)一步的寬松政策。在房地產(chǎn)板塊大幅反彈下，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上游的工業(yè)金屬或?qū)㈦S著下游需求回暖，景氣度邊際上行，建議關(guān)注工業(yè)金屬板塊龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)（601899）、西部礦業(yè)（601168）、南山鋁業(yè)（600219）、神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）、云鋁股份（000807）、馳宏鋅鍺（600497）、中金嶺南（000060）。全球鋰資源緊缺持續(xù)，Allkem上調(diào)2022Q2的鋰輝石長(zhǎng)協(xié)價(jià)指引至5000美元/噸，而中科院院士歐陽(yáng)明高預(yù)計(jì)鋰資源供需平衡2-3年后或才能恢復(fù)正常。目前來(lái)看加快國(guó)內(nèi)鋰資源的開發(fā)，以及鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)加強(qiáng)協(xié)調(diào)是我國(guó)應(yīng)對(duì)新能源鋰電產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵原材料保供穩(wěn)價(jià)的必要措施，今年國(guó)內(nèi)的政策環(huán)境或?qū)⒂欣诩铀偻七M(jìn)四川鋰礦與江西云母等鋰資源的開發(fā)利用，建議關(guān)注鋰礦自給率高及未來(lái)鋰資源有明確增量的融捷股份（002192）、江特電機(jī)（002176）、川能動(dòng)力（000155）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、天齊鋰業(yè)（002466）、永興材料（002756）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、西藏珠峰（600338）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價(jià)格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預(yù)期走強(qiáng)；5）新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；6）全球流動(dòng)性超預(yù)期緊張。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——一個(gè)訂單轉(zhuǎn)手賺一萬(wàn)，特斯拉被“黃牛”盯上了，還有內(nèi)部人員參與？

(記者 蔡鼎)

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