隱形正畸行業(yè)研報(bào)： 掘金“微笑”賽道，笑顏從“齒”開始【方正證券】

每經(jīng)AI快訊，3月9日方正證券“方正證券研究”公眾號(hào)發(fā)布了隱形正畸行業(yè)研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：錯(cuò)頜畸形的分類、成因、影響、趨勢(shì)與療法。據(jù)安氏分類，錯(cuò)頜畸形可分為中性錯(cuò)頜、遠(yuǎn)中錯(cuò)頜和近中錯(cuò)頜。錯(cuò)頜畸形成因復(fù)雜，遺傳因素（約占1/3）包括種族演化和個(gè)體發(fā)育，環(huán)境因素包括先天因素和后天因素。錯(cuò)頜畸形會(huì)對(duì)患者的生理、心理、社交等多方面造成不良影響，且呈現(xiàn)出患病率提高的趨勢(shì)。錯(cuò)頜畸形的治療主要包括傳統(tǒng)正畸療法和隱形矯治療法兩種。

研報(bào)認(rèn)為，隱形矯治具備較深護(hù)城河，未來雙寡頭格局有望延續(xù)。我們認(rèn)為行業(yè)有四大競(jìng)爭(zhēng)要素：不斷研發(fā)性能更佳的膜片材料，推出新解決方案擴(kuò)大適應(yīng)癥；3D打印與自動(dòng)化產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)大規(guī)模高精度生產(chǎn)；增加所服務(wù)的醫(yī)生數(shù)量；借助龐大的數(shù)據(jù)提升方案設(shè)計(jì)能力。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，行業(yè)集中度很高，且呈現(xiàn)雙寡頭格局。2020年，隱適美、時(shí)代天使、正雅市占率分別為41.4%、41.0%和8.9%。我們認(rèn)為未來中國市場(chǎng)雙寡頭格局有望延續(xù)，主要因?yàn)轭^部品牌已擁有深厚的技術(shù)沉淀、建立龐大的人口數(shù)據(jù)庫（案例積累需要較長時(shí)間）、服務(wù)醫(yī)生數(shù)量多且粘性強(qiáng)，以及具備一定的規(guī)模效應(yīng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)對(duì)正畸服務(wù)的需求增速不及預(yù)期；國內(nèi)及國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。谎邪l(fā)人才流失及研發(fā)能力不及預(yù)期。

(記者 湯輝)

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