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應(yīng)嚴(yán)防員工持股計(jì)劃掛羊頭賣狗肉

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-03-03 23:15:48

每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

近日,申通快遞披露《第一期員工持股計(jì)劃(草案)》,參加人員不超124人,股票來源為公司已回購股份,合計(jì)不超1955.99萬股。當(dāng)初申通快遞回購均價(jià)為12.07元/股,而本次員工持股計(jì)劃購買回購股票的價(jià)格為1元/股。深交所下發(fā)問詢函,要求公司說明是否存在變相向相關(guān)方輸送利益的情形。

針對(duì)申通快遞案例,筆者認(rèn)為,員工持股計(jì)劃或演變?yōu)槎O(jiān)高利益輸送新通道,監(jiān)管理應(yīng)嚴(yán)加防范。

《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則,也即員工持股計(jì)劃參與人盈虧自負(fù),風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),與其他投資者權(quán)益平等。但現(xiàn)在相當(dāng)多上市公司的員工持股計(jì)劃,員工購買股票的價(jià)格極低,甚至是0元。申通快遞在對(duì)深交所的回復(fù)函中列舉了7家上市公司員工持股計(jì)劃員工購股價(jià)格為0元、2家購買價(jià)格為1元。很明顯,目前一些上市公司的員工持股計(jì)劃,員工低價(jià)甚至零成本購股,有樣學(xué)樣,似成風(fēng)氣。

尤為值得關(guān)注的是,很多董監(jiān)高借員工之名參與員工持股計(jì)劃,享受低成本購股福利。比如,根據(jù)申通快遞員工持股計(jì)劃草案,8名董監(jiān)高擬認(rèn)購份額占本員工持股計(jì)劃總份額的27.95%;其他核心管理人員、核心骨干人員(不超116人)擬認(rèn)購45.45%;預(yù)留26.6%。

之所以形成目前這種局面,主要是《意見》等法律法規(guī)還不夠嚴(yán)厲,這讓一部分有明顯利益輸送跡象的員工持股計(jì)劃得以大搖大擺出現(xiàn)。

首先,《意見》為董監(jiān)高揩油員工持股計(jì)劃留有空間。《意見》規(guī)定,員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為公司員工,包括管理層人員。而按一些上市公司的說法,董監(jiān)高除在公司董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)中擔(dān)任相關(guān)職務(wù)外,均在關(guān)鍵崗位任職,屬于公司核心管理層或核心骨干,符合《意見》規(guī)定。

本來,董事、高管等已有專門的股權(quán)激勵(lì)渠道,《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(以下簡稱《辦法》)對(duì)此規(guī)定了限制性股票和股票期權(quán)(激勵(lì)對(duì)象不包括獨(dú)立董事和監(jiān)事)?,F(xiàn)在董監(jiān)高卻將目標(biāo)轉(zhuǎn)向員工持股計(jì)劃,其目的是董監(jiān)高能皆大歡喜參與公司利益分肥,且福利可能更為豐厚。

其次,員工持股計(jì)劃優(yōu)惠幅度高于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。員工持股計(jì)劃購股價(jià)格究竟多少合適,《意見》并未明確規(guī)定,這個(gè)制度空白讓A股出現(xiàn)了零元購奇觀,也和“與其他投資者權(quán)益平等”的原則明顯矛盾。而按主板《辦法》,限制性股票的授予價(jià)格不得低于基準(zhǔn)價(jià)格的50%,股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格則不得低于基準(zhǔn)價(jià),與當(dāng)時(shí)市價(jià)基本接軌,這些規(guī)定的約束性相比《意見》顯然更強(qiáng)、更為明確。

其三,員工持股計(jì)劃可能有損中小股東利益。員工持股計(jì)劃的股票來源,包括上市公司回購本公司股票、認(rèn)購非公開發(fā)行股票、股東自愿贈(zèng)與等方式,但現(xiàn)在相當(dāng)部分的股票來源為回購股票,上市公司以市價(jià)從市場回購股票,員工再以低價(jià)甚至零元從上市公司購買,上市公司及股東利益大受損害。

在筆者看來,按《意見》本意,員工持股計(jì)劃的參與者,主要針對(duì)的應(yīng)是普通員工,雖然包括管理層,但這個(gè)管理層似乎不應(yīng)包括高層,而是一般的管理層,要不《辦法》與《意見》就相互重疊或交叉。且《意見》規(guī)定,上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃前,應(yīng)當(dāng)通過職工代表大會(huì)等組織充分征求員工意見。從群眾中來,到群眾中去,《意見》也理應(yīng)針對(duì)職工而設(shè)。

另外,監(jiān)事、獨(dú)立董事對(duì)執(zhí)行董事、高管具有一定的監(jiān)督職能,因此對(duì)監(jiān)事、獨(dú)立董事的激勵(lì),也理應(yīng)與董事、高管的激勵(lì)渠道嚴(yán)格區(qū)分開來。建議對(duì)監(jiān)事、獨(dú)立董事的績效考核與激勵(lì),應(yīng)由上市公司協(xié)會(huì)、投服中心等公正獨(dú)立第三方來實(shí)施,要防止監(jiān)事、高管等相互串謀共肥。

總之,監(jiān)管部門要高度關(guān)注證券市場新形勢,嚴(yán)防員工持股計(jì)劃掛羊頭賣狗肉,讓董監(jiān)高鉆制度空子謀取私利。

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