中央財(cái)大綠金院院長(zhǎng)王遙：國(guó)際ESG評(píng)級(jí)一定程度上限制了新興市場(chǎng)可持續(xù)資金流入

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳旭    

3月2日，在郵儲(chǔ)銀行綠色金融論壇暨“STOXX郵銀ESG指數(shù)”發(fā)布會(huì)上，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙發(fā)表主題演講，認(rèn)為隨著ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）投資日益主流化，在新興資本市場(chǎng)規(guī)模日趨增長(zhǎng)的宏觀背景下，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化ESG評(píng)級(jí)體系的局域性不適用會(huì)在一定程度上影響投資信心。

根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織的估計(jì)，目前用于可持續(xù)發(fā)展投資的資金已達(dá)1.2萬(wàn)億至1.3萬(wàn)億美元。國(guó)際金融協(xié)會(huì)報(bào)告，2020年初至今，全球外資凈流入新興市場(chǎng)的規(guī)模為1665億美元，其中股市凈流入166億美元。王遙認(rèn)為，國(guó)際ESG評(píng)級(jí)一定程度上限制了可持續(xù)資金流入新興市場(chǎng)。

她說(shuō)，如何在保持原有國(guó)際性指標(biāo)公信力的基礎(chǔ)上，細(xì)化并區(qū)分評(píng)價(jià)主體優(yōu)劣性，將成為伴隨新興市場(chǎng)蓬勃發(fā)展亟待解決的重點(diǎn)和難點(diǎn)。

圖片來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院官網(wǎng)

王遙舉例分析，截至2021年2月，MSCI在公開數(shù)據(jù)中顯示了505家A股上市公司的ESG評(píng)級(jí)，其中ESG評(píng)級(jí)處于落后水平的企業(yè)數(shù)量較多（B及CCC兩檔），占比達(dá)62.18%；無(wú)一企業(yè)達(dá)到AAA級(jí)，AA級(jí)的企業(yè)占比僅0.79%（4家）。同樣被冠以較低評(píng)級(jí)的情況下，上市公司的信用品質(zhì)難以被有效區(qū)分，投資者與利益相關(guān)方在甄別發(fā)展中國(guó)家標(biāo)的物價(jià)值時(shí)存在顯著壁壘。

王遙進(jìn)一步分析，在環(huán)境(E)方面，不同于全球ESG投資和指標(biāo)更多關(guān)注企業(yè)的氣候責(zé)任行為，國(guó)內(nèi)現(xiàn)行指標(biāo)還重點(diǎn)關(guān)注衡量企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型、污染防治和節(jié)能減排表現(xiàn)的指標(biāo)。

在社會(huì)（S）方面，因各國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不同發(fā)展階段，對(duì)社會(huì)需求和企業(yè)責(zé)任的體現(xiàn)不盡相同，對(duì)一些指標(biāo)的詮釋也不同。例如國(guó)際ESG評(píng)價(jià)體系在社會(huì)維度關(guān)注社區(qū)責(zé)任等信息披露的要求。而中國(guó)特色指標(biāo)體系側(cè)重探查企業(yè)如慈善、扶貧或鄉(xiāng)村振興、災(zāi)害救助等行為。

在公司治理（G）方面，國(guó)際市場(chǎng)以市場(chǎng)選擇為主導(dǎo)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)力和目的之一是提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。歐美企業(yè)運(yùn)營(yíng)體系下構(gòu)建的國(guó)際通用指標(biāo)更追求利潤(rùn)最大化。中國(guó)特色化企業(yè)體系中，國(guó)有企業(yè)是引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展方向和維持市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要組成部分，治理體系在某種程度上更占優(yōu)勢(shì)。

郵儲(chǔ)銀行副行長(zhǎng)徐學(xué)明在現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言表示，隨著ESG投資快速發(fā)展，如何構(gòu)建既滿足國(guó)際投資者需求又體現(xiàn)中國(guó)發(fā)展特色的客觀、量化評(píng)價(jià)體系，從而更好地引導(dǎo)ESG投資，助推綠色發(fā)展，成為國(guó)內(nèi)各家機(jī)構(gòu)尤其是金融機(jī)構(gòu)面臨的重要課題。

此次論壇上，郵儲(chǔ)銀行聯(lián)合德意志交易所發(fā)布了“STOXX中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行A股ESG指數(shù)”。指數(shù)立足于投資應(yīng)用，從“STOXX中國(guó)A股900指數(shù)”中選取一籃子成分股，構(gòu)建量化模型和風(fēng)控模型，以優(yōu)化成分股的ESG分?jǐn)?shù)為目標(biāo)，以控制成分股的波動(dòng)率為約束條件，采用行業(yè)權(quán)重中心化方法，同時(shí)綜合考慮股票的換手率、流動(dòng)性等指標(biāo)來(lái)確定成分股的權(quán)重。

記者了解到，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院是“STOXX郵銀ESG指數(shù)”的數(shù)據(jù)供應(yīng)方。截至2021年底，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院建立的ESG數(shù)據(jù)庫(kù)囊括了2019年-2021年全A股和債券ESG數(shù)據(jù)、滬深300近9年的環(huán)境數(shù)據(jù)、中證800近5年的ESG數(shù)據(jù)、滬深港通近兩年全部樣本公司及188家科創(chuàng)板企業(yè)ESG數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量達(dá)到8100余家。

封面圖片來(lái)源：新華社