石頭科技2021預(yù)估營(yíng)收58.37億，多家券商維持買入評(píng)級(jí)不變

2月24日晚間，石頭科技公告，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.37億元，同比增長(zhǎng)28.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)14.02億元，同比增長(zhǎng)2.4%。2021年末公司總資產(chǎn)98.09億元，較期初增長(zhǎng)24.46%;歸屬于母公司的所有者權(quán)益84.9億元，較期初增長(zhǎng)19.38%。

業(yè)績(jī)快報(bào)指出，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要因素為，由于疫情等因素導(dǎo)致全球運(yùn)力緊張，出現(xiàn)較多的集裝箱滯港、船舶跳港、運(yùn)輸周期不暢等情況，對(duì)公司收入增速造成了一定負(fù)面影響。與此同時(shí)，公司下半年加大了研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用的投入，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出高端口碑產(chǎn)品，并結(jié)合積極的市場(chǎng)營(yíng)銷與宣傳工作，取得了良好的市場(chǎng)反饋，促使公司營(yíng)業(yè)總收入持續(xù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，盡管目前全行業(yè)出海挑戰(zhàn)重重，但依然有不少券商機(jī)構(gòu)對(duì)石頭科技的前景頗為樂觀，并給出“買入”、“增持”等評(píng)級(jí)，其中開源證券指出，考慮到原材料上漲為短期因素，維持“買入”評(píng)級(jí)不變。

另一方面，關(guān)于因加大研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用的投入帶來的業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)表現(xiàn)在其前三季度財(cái)報(bào)中也有跡可循。石頭科技2021年Q3財(cái)報(bào)指出，前三季度累計(jì)投入3.11億元，占總營(yíng)收比重達(dá)到8.13%。僅第三季度單季研發(fā)投入就高達(dá)1.12億元，同比增長(zhǎng)65.10%。

中信證券在此前研報(bào)中曾指出：對(duì)于掃地機(jī)器人市場(chǎng)，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期的滲透空間依舊廣闊，全球預(yù)計(jì)保持20%以上的增長(zhǎng)，公司較快的迭代速度亦能夠持續(xù)獲取市場(chǎng)份額。供應(yīng)鏈層面，根據(jù)路透數(shù)據(jù)，海外運(yùn)輸價(jià)格（中國(guó)-美國(guó)，中國(guó)-歐洲）已經(jīng)企穩(wěn)，美國(guó)部分重點(diǎn)港口的擁堵程度亦出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。隨著供應(yīng)鏈壓力的改善，以及1-2個(gè)季度對(duì)原材料成本的逐步消化，我們預(yù)計(jì)2022之后公司利潤(rùn)層面將顯著改善。

中長(zhǎng)期而言，石頭科技作為科技公司，具備較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力，技術(shù)平臺(tái)+產(chǎn)品應(yīng)用已經(jīng)逐步構(gòu)筑了長(zhǎng)周期的競(jìng)爭(zhēng)力，并且基于激光雷達(dá)、AI、機(jī)械等能力，有望在掃地機(jī)器人品類基礎(chǔ)上進(jìn)行其他產(chǎn)品的拓展，看好二季度業(yè)績(jī)改善。

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