首月規(guī)模降7成 房企融資開(kāi)局疲軟

每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

雖然2022年1月在第一波融資開(kāi)閘后，部分房企發(fā)布了多項(xiàng)融資計(jì)劃，但整體仍呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，融資環(huán)境未出現(xiàn)明顯放松跡象。

根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，2022年1月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約481億元，同比大幅下降70%。與2021年首月?lián)屌苊涝獋胁煌?022年延續(xù)了境外債整體低迷趨勢(shì)，維持低溫，房企當(dāng)前發(fā)債仍以境內(nèi)債為主。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究副總監(jiān)陳星表示，多家房企的海外債、信托無(wú)法按期兌付，償債能力減弱，投資人更為審慎，這是融資總額大幅下降的主要因素。政策仍將保持審慎管理這一主線，因此融資規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)大幅回升，而收并購(gòu)類融資將成為優(yōu)質(zhì)房企新的融資渠道。

融資規(guī)模同比連續(xù)11個(gè)月下降

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，2022年1月房地產(chǎn)企業(yè)融資總額為792.2億元，同比下降70.3%，環(huán)比下降16.6%，單月融資規(guī)模同比連續(xù)11個(gè)月下降。行業(yè)平均利率為4.13%，同比下降1.72個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降0.99個(gè)百分點(diǎn)。

2019-2021年的1月融資總額分別為2823.3億元、2246.7億元及2664.6億元，分別占到全年融資總額的12.2%、9.4%和15.1%，可以說(shuō)房企在1月的融資情況對(duì)全年來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。然而今年1月的融資總額不及上年的三分之一，延續(xù)了上年四季度的疲軟態(tài)勢(shì)，未能形成良好開(kāi)局。

貝殼研究院認(rèn)為，2021年年末，政府端積極釋放金融利好信號(hào)，國(guó)內(nèi)融資環(huán)境適度調(diào)節(jié)，但執(zhí)行層面發(fā)債規(guī)模尚未得到明顯改善。結(jié)合上年房企風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，資本市場(chǎng)觀望情緒猶在，風(fēng)險(xiǎn)出清尚未完全，市場(chǎng)信心未能全面修復(fù)。

據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資同比下降53.6%，環(huán)比微降2.8%；海外債融資同比下降88.0%，環(huán)比大幅上升96.4%，主要為近期海外債發(fā)行規(guī)模持續(xù)過(guò)低，導(dǎo)致基數(shù)較低所致；信托融資同比下降83.9%，環(huán)比下降60.2%；ABS融資同比下降47.2%，環(huán)比下降9.9%。各渠道同比均出現(xiàn)大幅下降，信托收縮最為顯著。

陳星指出，海外債發(fā)行短期難以走出違約陰霾，且3、4月份又將迎來(lái)償債高峰，流動(dòng)性壓力較大。不過(guò)近期多家房企到期債券展期成功，說(shuō)明投資人對(duì)房企的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍有一定信心，海外債融資空間尚存。信托仍為房地產(chǎn)行業(yè)重要的資金來(lái)源，但受當(dāng)前周期影響，投資意向較為謹(jǐn)慎，難以出現(xiàn)大幅變化。

“從歷史來(lái)看，1月本是海外債集中發(fā)行的月份，但融資不足百億元，海外債融資能力短期內(nèi)難以恢復(fù)。成功展期的房企要抓緊緩沖期，通過(guò)積極處置資產(chǎn)、提高銷售能力等手段回籠資金，盡快走出流動(dòng)性危機(jī)。”

收并購(gòu)類融資或?qū)⒊尚纶厔?shì)

值得注意的是，在1月份低迷的融資背景下，卻出現(xiàn)了多筆并購(gòu)類融資，這是新的變動(dòng)信號(hào)。

1月12日，招商蛇口2021年度第一期中期票據(jù)（并購(gòu)）30億元已完成注冊(cè)，首期發(fā)行25.8億元。其中12.9億元用于收購(gòu)住宅項(xiàng)目公司股權(quán)，為項(xiàng)目公司注入資金，確保項(xiàng)目順利推進(jìn)。該筆票據(jù)為今年首筆成功發(fā)行的行業(yè)內(nèi)并購(gòu)類票據(jù)。

此前，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)的通知》，并且會(huì)同國(guó)資委召集部分民營(yíng)、國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)和主要商業(yè)銀行召開(kāi)座談會(huì)，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)按照市場(chǎng)化原則加大房地產(chǎn)項(xiàng)目兼并收購(gòu)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供兼并收購(gòu)的金融服務(wù)，助力化解風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)行業(yè)出清。

陳星認(rèn)為，結(jié)合政策導(dǎo)向可以推斷，收并購(gòu)類融資將成為優(yōu)質(zhì)房企新的融資渠道。對(duì)于融資方來(lái)說(shuō)，作為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，自身償債壓力并不大，并且融資目的為收并購(gòu)而非債務(wù)償還，因此不存在緩解償債壓力的問(wèn)題。

“對(duì)于出讓項(xiàng)目的房企來(lái)說(shuō)，急需項(xiàng)目出售資金償還債務(wù)，但“優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”這一前提限制了處置資產(chǎn)的特征，因此持有資質(zhì)良好項(xiàng)目但短期流動(dòng)性緊張的房企更能從中獲益。對(duì)于債務(wù)壓力大、可售資產(chǎn)質(zhì)量不高的房企，還需擴(kuò)充其他資金來(lái)源。”

建發(fā)股份1月20日披露2022年度第一期中期票據(jù)(并購(gòu))的發(fā)行文件，發(fā)行金額上限為10億元，預(yù)計(jì)安排其中4.6億元用于并購(gòu)2個(gè)標(biāo)的項(xiàng)目公司股權(quán)。

1月25日，華潤(rùn)置地發(fā)布消息稱，其及華潤(rùn)萬(wàn)象生活分別與招商銀行在深圳簽署了《并購(gòu)融資戰(zhàn)略合作協(xié)議》，各方將就并購(gòu)融資建立深度合作伙伴關(guān)系。招行將分別授予華潤(rùn)置地200億元、華潤(rùn)萬(wàn)象生活30億元并購(gòu)融資額度，專用于并購(gòu)業(yè)務(wù)。

貝殼研究院認(rèn)為，上述并購(gòu)貸款是對(duì)2021年末政策的積極響應(yīng)，預(yù)計(jì)2022年會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)房企發(fā)行并購(gòu)債。2022年仍然是房企償債的高峰之年，年內(nèi)到期債券總額接近萬(wàn)億元。房企償債壓力仍較大，結(jié)合銷售市場(chǎng)下行表現(xiàn)，房企需要突破傳統(tǒng)借新還舊的模式，尋求更多維的融資渠道和方式。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500598945