彩蝶實(shí)業(yè)IPO：營(yíng)收面臨持續(xù)下滑壓力 多家關(guān)聯(lián)方為外協(xié)加工廠商

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 魏官紅    

浙江彩蝶實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱彩蝶實(shí)業(yè)）擬上市上交所主板市場(chǎng)，擬募集資金額達(dá)5.83億元。而截至2021年6月30日，彩蝶實(shí)業(yè)的資產(chǎn)總額僅為9.46億元。

記者注意到，彩蝶實(shí)業(yè)在近年遭遇了營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)下滑，但由于毛利率逐年上升，使其在報(bào)告期內(nèi)（即2018年至2020年及2021年上半年）的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了“逆襲”。不過(guò)，“能耗雙控”等因素，或仍將為彩蝶實(shí)業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)構(gòu)成隱患。

此外，彩蝶實(shí)業(yè)部分產(chǎn)品采用了外協(xié)加工的生產(chǎn)模式，且貫穿整個(gè)報(bào)告期。而至少有10家關(guān)聯(lián)方為彩蝶實(shí)業(yè)的外協(xié)廠商，這些關(guān)聯(lián)方隨后均進(jìn)行了注銷。

報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收承壓明顯

招股書(shū)顯示，2018年至2020年及2021年上半年各期間，彩蝶實(shí)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為9.13億元、8.65億元、6.24億元和3.80億元，承受著下滑的壓力；但在此期間，彩蝶實(shí)業(yè)的歸母凈利潤(rùn)分別為7987.22萬(wàn)元、7588.94萬(wàn)元、9347.59萬(wàn)元和6012.49萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的“逆襲”。

而在這背后，是彩蝶實(shí)業(yè)毛利率的逐年上升。2018年至2020年及2021年上半年各期間，彩蝶實(shí)業(yè)的毛利率分別為18.01%、20.10%、28.26%和30.58%。

對(duì)于毛利率的逐年上升，彩蝶實(shí)業(yè)表示，是受到報(bào)告期內(nèi)原材料采購(gòu)價(jià)格下降、2020年集中備貨主要原材料、滌綸長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)規(guī)?？s減等因素的影響。

招股書(shū)顯示，彩蝶實(shí)業(yè)在2020年的原材料采購(gòu)金額為3.06億元，較2019年同比大幅下降35.37%。那這又如何體現(xiàn)彩蝶實(shí)業(yè)在2020年集中備貨主要原材料呢？

與此同時(shí)，記者注意到，分產(chǎn)品來(lái)看，在2018年至2020年間，彩蝶實(shí)業(yè)的滌綸面料的銷售收入占比分別為35.99%、35.83%和45.09%，為彩蝶實(shí)業(yè)的第一大收入產(chǎn)品。按照招股書(shū)所述，滌綸面料的毛利率從2018年的24.47%，上升至2020年的33.53%，但同時(shí)，滌綸面料的銷售收入在逐年下滑，即從2018年的3.26億元下降至2020年的2.79億元。高毛利率產(chǎn)品的銷售收入逐年下滑，無(wú)疑使得彩蝶實(shí)業(yè)的盈利能力仍存在隱患。

此外，作為能耗大戶，在當(dāng)前能耗雙控背景下，彩蝶實(shí)業(yè)或?qū)⒚媾R能源成本上升的壓力。以2020年為例，彩蝶實(shí)業(yè)的能源采購(gòu)金額為6977.17萬(wàn)元，這一年，彩蝶實(shí)業(yè)的主要原材料采購(gòu)金額僅為3.06億元。

多家關(guān)聯(lián)方外協(xié)廠商已被注銷

彩蝶實(shí)業(yè)主營(yíng)滌綸面料、無(wú)縫成衣和滌綸長(zhǎng)絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及染整受托加工業(yè)務(wù)。

招股書(shū)顯示，彩蝶實(shí)業(yè)的部分產(chǎn)品是以“自主生產(chǎn)為主、外協(xié)加工為輔”的生產(chǎn)模式。彩蝶實(shí)業(yè)表示，公司是在產(chǎn)能不足的情況下，將部分工序交由外協(xié)廠商完成。不過(guò)，彩蝶實(shí)業(yè)在報(bào)告期內(nèi)各期間外協(xié)加工的采購(gòu)總額，并未在招股書(shū)中予以披露。

記者注意到，2019年和2020年，彩蝶實(shí)業(yè)的無(wú)縫成衣的產(chǎn)能利用率分別為78.42%和75.85%，離100%仍有一定差距。但在這兩年，彩蝶實(shí)業(yè)對(duì)成衣縫制的外協(xié)加工采購(gòu)金額分別至少為數(shù)百萬(wàn)元。

而在2020年，彩蝶實(shí)業(yè)的滌綸面料、染整、無(wú)縫成衣、滌綸長(zhǎng)絲的產(chǎn)能利用率分別為91.86%、100.56%、75.85%和63.32%，盡管是報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率最低的一年，但彩蝶實(shí)業(yè)在2020年對(duì)前五大外協(xié)廠商的采購(gòu)金額達(dá)1211.74萬(wàn)元。

為何在產(chǎn)能未達(dá)100%的情況下，還要進(jìn)行大量的外協(xié)采購(gòu)呢？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于1月24日致電彩蝶實(shí)業(yè)，但電話未能接通。

值得一提的是，在2018年至2020年及2021年上半年各期間內(nèi)，彩蝶實(shí)業(yè)的前五大外協(xié)廠商中，均存在至少一家是彩蝶實(shí)業(yè)的關(guān)聯(lián)方，總共至少有10家關(guān)聯(lián)方是彩蝶實(shí)業(yè)的外協(xié)廠商，而在報(bào)告期內(nèi)，上述10家關(guān)聯(lián)方又陸續(xù)進(jìn)行了注銷。

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