北交所不容“蒙混過關(guān)”：開市后8家企業(yè)撤材料，4大問題成交易所關(guān)注焦點(diǎn)！

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)_400264443

自去年11月中旬北交所開市以來，已經(jīng)有8家擬上市企業(yè)在審核期間撤材料，包括：中瑞醫(yī)藥、偉志股份、思源股份、羌山農(nóng)牧、金麒麟、恒泰科技、天維信息、博芳環(huán)保?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在這些撤材料的企業(yè)背后的保薦機(jī)構(gòu)中，不乏中信證券等頭部券商。

據(jù)了解，終止審核的企業(yè)在審查期間，北交所主要關(guān)注問題靠前的幾個方面包括：財務(wù)及內(nèi)控規(guī)范性、業(yè)績大幅下滑、經(jīng)營合規(guī)性、信息披露真實(shí)性等。

多家企業(yè)主動撤回北交所上市申請

今日（1月6日），威博液壓正式登陸北交所，這是北交所改革之后首只上市的新股，上市首日大漲168.6%。不過，相比滬深交易所，北交所新股發(fā)行的節(jié)奏要慢不少——自北交所正式開市以來，一共只有威博液壓、滬江材料2只新股啟動發(fā)行。

圖片來源：博芳環(huán)保

而在審核的把關(guān)上，北交所也并非“來者不拒”。2022年以來，已經(jīng)有公司（博芳環(huán)保）撤回了北交所上市申請。

另據(jù)統(tǒng)計，去年11月中旬北交所正式開市以來，已經(jīng)有8家擬上市企業(yè)在審核期間撤材料，這些企業(yè)包括：中瑞醫(yī)藥、偉志股份、思源股份、羌山農(nóng)牧、金麒麟、恒泰科技、天維信息、博芳環(huán)保。

記者注意到，在上述8家撤材料企業(yè)中，有部分企業(yè)在撤回上市申請之前曾經(jīng)歷了多輪問詢。比如，中瑞醫(yī)藥于2020年11月6日遞交了精選層掛牌的申請材料，在此后一年的時間內(nèi)，公司前后經(jīng)歷了3輪完整的問詢，但最終還是在去年12月下旬主動撤回了北交所申請材料。而有的企業(yè)，例如恒泰科技等還沒有經(jīng)歷過一輪完整的問詢，就直接撤回了材料。

值得一提的是，在上述一些企業(yè)撤回北交所申請材料后，又相繼收到了全國股轉(zhuǎn)公司的問詢函，涉及的公司包括偉志股份、金麒麟、羌山農(nóng)牧、恒泰科技等。

那么，這是否意味著，北交所的上市審核要比預(yù)期的更為嚴(yán)格呢？對此，安信證券新三板首席分析師諸海濱向記者表示：“從目前來看，北交所在審核過程中是按照上市公司審核標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，同時也有一定的自身包容性，但相對之前的新三板，目前對申報上市企業(yè)的經(jīng)營持續(xù)性、規(guī)范性和創(chuàng)新屬性等把關(guān)是比較嚴(yán)的，因?yàn)橐媳苯凰?wù)創(chuàng)新中小企業(yè)的定位。不過這種‘嚴(yán)’是相對新三板之前，目前和滬深市場的嚴(yán)格程度基本等同。”

不過他也認(rèn)為：“嚴(yán)一點(diǎn)是好的，短期可以選出優(yōu)質(zhì)公司，保護(hù)投資人，長遠(yuǎn)看能維護(hù)北交所市場的健康生態(tài)。對擬上市企業(yè)而言，撤材料并不意味著北交所上市之路就此終止，在滬深交易所其實(shí)也不乏相關(guān)公司撤材料后經(jīng)過自身調(diào)整再次申報、最終實(shí)現(xiàn)上市的案例。”

北方某券商投行人士向記者介紹道，根據(jù)交易所方面的有關(guān)總結(jié)，近期北交所終止審核的企業(yè)在審查期間主要被關(guān)注問題靠前的幾個方面包括：財務(wù)及內(nèi)控規(guī)范性（占比28%）、業(yè)績大幅下滑（占比22%）、經(jīng)營合規(guī)性（占比17%）、信息披露真實(shí)性（占比4%）等。

此外，董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍認(rèn)為，現(xiàn)在一些企業(yè)在北交所撤材料也有行業(yè)的因素，比如來自農(nóng)林牧漁、游戲、醫(yī)美、互聯(lián)網(wǎng)、貿(mào)易、文化等行業(yè)的企業(yè)審核通過的難度可能會更大一些。

撤材料企業(yè)背后的保薦機(jī)構(gòu)

據(jù)記者梳理，上述8家北交所在審核期間撤材料企業(yè)背后的保薦機(jī)構(gòu)分布相對分散，既有中信證券這樣的頭部券商，也有多家中小券商。

值得一提的是，2020年7月天維信息將主辦券商從廣州證券更換為投行業(yè)務(wù)能力更為突出的中信證券。不過，即便有中信證券保薦，公司此次仍然沒有能成功闖關(guān)北交所。

據(jù)公司披露，天維信息的新三板精選層掛牌申請于去年6月28日獲得受理，之后公司只經(jīng)歷了一輪完整的審核問詢，就于去年底主動撤回了北交所上市申請材料。

對于上述北交所撤材料企業(yè)未來的資本市場前景，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，這些企業(yè)如果登陸北交所未果的話，那么至少在短期內(nèi)去A股上市就更難了，畢竟當(dāng)前北交所的審核要求會比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相對寬松一些。

不過上述投行人士向記者表示，對于保薦機(jī)構(gòu)而言，這些企業(yè)未必就是“燙手的山芋”，“對于保薦機(jī)構(gòu)而言，能拿到一個項(xiàng)目也不容易，回去整改，以后可以再申請上市。”

監(jiān)管關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)

在全面推行注冊制的背景下，保薦機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)機(jī)會增多的同時，作為資本市場的“看門人”也需要承擔(dān)更多的責(zé)任和義務(wù)，對于北交所上市公司的保薦機(jī)構(gòu)而言同樣不例外。

值得注意的是，在上述部分撤材料公司的審核問詢過程中，北交所對相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)的工作是否勤勉盡責(zé)給予了關(guān)注。

圖片來源：思源股份公告

例如，在北交所發(fā)給思源股份的二輪審查問詢函中，曾專門詢問保薦機(jī)構(gòu)華福證券的盡職調(diào)查是否充分。其中，第二輪審查問詢函一連向保薦機(jī)構(gòu)發(fā)出4問，相關(guān)問題包括：要求保薦機(jī)構(gòu)說明選擇走訪或訪談對象的主要依據(jù)及合理性，未對部分主要客戶或主要供應(yīng)商進(jìn)行走訪或訪談的原因、合理性、合規(guī)性等。

圖片來源：博芳環(huán)保公告

而在2021年7月23日北交所向博芳環(huán)保出具的首輪審查問詢函中，北交所指出，博芳環(huán)保的“申請文件存在較多文字錯誤、格式錯誤、行文不規(guī)范、論述不充分、前后內(nèi)容重復(fù)或不一致等情形。保薦工作報告對內(nèi)核委員會提出的兩個問題進(jìn)行了說明、未對立項(xiàng)委員會關(guān)注問題的落實(shí)情況進(jìn)行說明。”并要求保薦機(jī)構(gòu)開源證券、發(fā)行人仔細(xì)校對申請文件，確保信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，切實(shí)提高信息披露質(zhì)量，避免錯誤、遺漏。與此同時，北交所還一連向保薦機(jī)構(gòu)拋出了6個問題。