尚太科技IPO：寧德時代貢獻超一半營收，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

鋰電池負極材料供應商石家莊尚太科技股份有限公司（以下簡稱尚太科技）擬在深交所主板上市?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，在2017年轉(zhuǎn)型負極材料生產(chǎn)制造后，尚太科技便搭上了寧德時代（300750，SZ）的“快車”，后者成為報告期內(nèi)（2018年至2020年）尚太科技第一大客戶，在2019年和2020年均貢獻了一半以上的營收。而由寧德時代全資子公司作為有限合伙人的私募基金，也在2017年通過投資等方式成為尚太科技的第二大股東。

可以說，寧德時代一定程度上成就了尚太科技，但與此同時，尚太科技在2019年和2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量卻大幅流出，并因此“背上”了高額應收賬款，而寧德時代則貢獻了尚太科技在報告期內(nèi)60%以上的應收賬款。

第一大客戶寧德時代貢獻近六成營收

據(jù)尚太科技招股書（申報稿）披露，公司原本主要從事人造石墨負極材料石墨化加工服務。到了2017年，尚太科技注意到鋰離子電池行業(yè)的發(fā)展機會，便從負極材料關鍵工序加工服務向負極材料自主研發(fā)、一體化生產(chǎn)并銷售轉(zhuǎn)型。

也因此，負極材料的銷售金額占尚太科技整體營收的比例，從2018年的23.06%快速上升至2020年的73.98%。其中，從銷售金額來看，73.88%、92.30%和79.39%的負極材料銷售給了寧德時代，寧德時代也因此穩(wěn)坐尚太科技第一大客戶之位。在報告期內(nèi)，尚太科技對寧德時代的銷售金額占公司當期營收的比重分別為16.77%、59.01%和57.73%。

圖片來源：尚太科技招股書（申報稿）截圖

就在向負極材料生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)型的當口， 尚太科技于2017年開啟新一輪增資。其中，長江晨道（湖北）新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱長江晨道）約定向尚太科技投資13637萬元，獲得增資完成后18.18%的公司股權，其中認繳新增注冊資本2727萬元。如今，長江晨道仍持有尚太科技約14%的股份，為尚太科技第二大股東。

值得一提的是，寧德時代是長江晨道的有限合伙人寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司的母公司。不過，尚太科技在招股書中表示，其不存在依賴包括長江晨道等主要發(fā)起人股東的情形。那么，尚太科技是否會對寧德時代存在依賴性呢？12月31日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電尚太科技，但電話未能接通。

圖片來源：啟信寶截圖

此外，記者還注意到，除了寧德時代外，尚太科技在報告期內(nèi)各年度的前五大客戶名單變化也較大。

應收款項占營收超六成

2018年～2020年各年度，尚太科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.69億元、5.47億元和6.82億元，歸母凈利潤1.15億元、0.88億元和1.53億元。

不過，在上述期間，尚太科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻分別僅為1592.50萬元、﹣7087.37萬元和﹣14818.33萬元，持續(xù)大幅低于當期歸母凈利潤。對此，尚太科技表示，最近兩年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負，主要系公司自身發(fā)展階段、行業(yè)市場競爭狀況和結(jié)算方式及自身經(jīng)營特點所決定。

在這背后，尚太科技應收款項持續(xù)高企。招股書（申報稿）數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，尚太科技的應收賬款、應收票據(jù)以及應收款項融資金額分別為3.03億元、0.13億和1.29億元，總共占尚太科技2020年營收的65.10%。

在對尚太科技的反饋意見中，深交所也要求尚太科技說明報告期內(nèi)應收賬款占營業(yè)收入比例持續(xù)增加的原因，以及是否存在通過放寬信用政策調(diào)節(jié)收入的情況。

“根據(jù)公司的信用政策，給予負極材料客戶的信用期一般是120天～150天，較其他業(yè)務客戶的信用期長，因此2019年末和2020年末應收負極材料客戶賬款增加，導致應收賬款賬面價值占營業(yè)收入比重上升。”尚太科技在招股書中表示。

也因此，據(jù)招股書（申報稿）數(shù)據(jù)，寧德時代持續(xù)成為尚太科技的第一大應收賬款客戶。2018年至2020年各年度末，尚太科技對寧德時代的應收賬款分別為8092.52萬元、18565.56萬元和23603.82萬元，分別占尚太科技各年度應收賬款余額的60.94%、82.87%和74.09%。

由此可見，尚太科技在其第一大客戶寧德時代面前的話語權較為弱勢。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500850476